นักเศรษฐศาสตร์ของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด แครอล เหลียว และชวง ติง คาดว่าการประชุมโปลิตบูโรของจีนในเดือนก.ค.จะให้น้ำหนักกับการเร่ง “ดำเนินการ” ตามแผนการคลังที่มีอยู่มากกว่าการประกาศมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจชุดใหม่ โดยนโยบายการเงินจะถูกวางบทบาทเป็นเครื่องมือเสริม พวกเขามองว่าการเบิกจ่ายงบการคลังจะเร่งตัวในครึ่งปีหลัง (H2) หลังมีการ “เร่งใช้” งบไปมากในไตรมาส 1 (Q1) ก่อนชะลอลง ซึ่งเชื่อมโยงกับการปรับจังหวะการใช้จ่ายโดยตั้งใจ บันทึกดังกล่าวยังอ้างถึงความสนใจของตลาดว่าการประชุมจะมีมาตรการกระตุ้นเพิ่มเติมหรือไม่
การใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานคาดว่าจะฟื้นตัวใน H2 หลังหดตัวในไตรมาส 2 (Q2) ตามแรงส่งจากการส่งมอบ/เบิกจ่ายงบการคลังที่เร็วขึ้น แหล่งเงินสำหรับโครงการเปลี่ยนสินค้าเก่าเป็นสินค้าใหม่ (goods trade-in programme) ถูกอธิบายว่าเดินหน้าอย่างสม่ำเสมอ ขณะที่องค์ประกอบการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานคาดว่าจะเอนเอียงไปยังโครงการที่เกี่ยวข้องกับ AI และการเปลี่ยนผ่านสู่เศรษฐกิจสีเขียวมากขึ้น นักเศรษฐศาสตร์ยังชี้ว่าโครงการไฮเทค และโครงการสังคมหรือด้านปากท้อง/ความเป็นอยู่ เป็นพื้นที่ที่จะถูกเน้นเพื่อพยุงการเติบโตระยะใกล้
Policy Focus And Fiscal Deployment Strategy
ด้วยการประชุมโปลิตบูโรเดือนก.ค.ที่เหลือเวลาอีกเพียงไม่กี่วัน เราคาดว่าปักกิ่งจะโฟกัสไปที่การเร่งเบิกจ่ายเงินที่อนุมัติแล้ว มากกว่าการเปิดแพ็กเกจกระตุ้นขนาดใหญ่ชุดใหม่ ในอดีต การใช้จ่ายการคลังของจีนมักชะลอลงในไตรมาสสองหลังเริ่มต้นที่รวดเร็ว และปีนี้เราก็เห็นรูปแบบคล้ายกัน โดยมีการอ่อนตัวชั่วคราวของการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน ผู้ค้าอนุพันธ์ควรเตรียมพร้อมต่อภาวะตลาดที่อาจผิดหวังในช่วงแรกจากการไม่มีมาตรการใหญ่เป็นพาดหัวข่าว แต่ไม่นานก็มีแนวโน้มตอบสนองต่อการเร่งตัวของการเบิกจ่ายเงินจริง
Sector Implications And Trading Opportunities
เพื่อให้เห็นภาพ จีนยังมีโควตาพันธบัตรรัฐบาลพิเศษ (special sovereign bond) วงเงินระดับล้านล้านหยวนที่เหลือให้ใช้ในครึ่งปีหลังอยู่มาก ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดชี้ว่า แม้การลงทุนภาคอสังหาริมทรัพย์โดยรวมยังอ่อนแอ แต่การลงทุนในภาคการผลิตเทคโนโลยีขั้นสูงและพลังงานสีเขียวขยายตัวมากกว่า 10% ในครึ่งปีแรก เราเชื่อว่าการใช้จ่ายแบบเจาะจงนี้จะยังไหลตรงไปยังโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ และโครงการเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสีเขียวต่อเนื่อง
สำหรับผู้ค้าออปชัน เราแนะนำการวางสถานะเพื่อรับการฟื้นตัวของดัชนีเทคโนโลยีและพลังงานสะอาดของจีน เช่น CSI 300 หรือ ETF ที่เกี่ยวข้อง ผ่านการซื้อคอลออปชันอายุปานกลาง ผู้ค้าอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ควรจับตาสัญญาทองแดงและลิเทียมด้วย เนื่องจากการเร่งตัวของโครงการพลังงานสีเขียวมักผลักดันอุปสงค์โลหะอุตสาหกรรมเหล่านี้เพิ่มขึ้นในไตรมาส 3 โดยการโฟกัสที่ “การลงมือใช้งบเดิม” มากกว่าการคาดหวังนโยบายใหม่ เราสามารถเก็บเกี่ยวอัพไซด์จากการหมุนกลุ่มอุตสาหกรรมเชิงยุทธศาสตร์นี้ได้ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
