ดอลลาร์/เยนถูกดันขึ้นเหนือ 163 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 1986 หลังเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นย้ำความพร้อมที่จะเข้าดำเนินการในตลาดเงินตราหากจำเป็น อัตราดอกเบี้ยข้ามคืนของญี่ปุ่นอยู่ที่ 1% หลังถูกยกขึ้นจากระดับศูนย์ในเดือนมิถุนายนและถูกระบุว่าเป็นระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี; ผลสำรวจ Reuters ในเดือนมิถุนายนชี้ว่าอาจมีการขยับขึ้นอีกเป็น 1.25% ภายในสิ้นปี ถึงอย่างนั้น ช่องว่างเมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนของประเทศ G7 อื่น ๆ ยังอยู่ในระดับกว้าง ทำให้อัตราแลกเปลี่ยนอ่อนไหวต่อระดับบอนด์ยีลด์สหรัฐ และแรงกดดันเงินเฟ้อจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น
ความเสี่ยงมหภาคกำลังถูกกำหนดโดยราคาน้ำมันและรอบใหม่ของมาตรการภาษีศุลกากรสหรัฐ ภาษีต่อสินค้าจากบราซิลเริ่มมีผลในสัปดาห์นี้ ขณะที่ทำเนียบขาวส่งสัญญาณมาตรการเพิ่มเติม รวมถึงการเก็บภาษี 100% ต่อการนำเข้ายาชื่อสามัญทั้งหมด โดยเริ่มหลังวันที่ 1 สิงหาคมไปแล้ว 2 ปี และจะเพิ่มเป็น 200% ในปีถัดไป อัตราผลตอบแทนปรับสูงขึ้นเล็กน้อย โดยบอนด์รัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีอยู่ที่ 5.131% สูงสุดในรอบ 1 ปี หลังตลาดประเมินผลกระทบเงินเฟ้อจากนโยบายและจังหวะเวลาของความเป็นไปได้ในการกลับลำจากระดับราคาที่ตึงตัวเกินไป
ความท้าทายของการแทรกแซงค่าเงินและนโยบายการเงิน
เรากำลังจับตาการซื้อขายดอลลาร์/เยนเหนือ 163 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 1986 ซึ่งกระตุ้นให้เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นส่งสัญญาณเตือนเร่งด่วนเรื่องการแทรกแซงตลาด แม้บางฝ่ายคาดว่าจะมีการดำเนินการทันที แต่เรามองว่าการแทรกแซงฝ่ายเดียวเป็นการใช้เงินทุนอย่างสูญเปล่า และจะไม่สามารถขัดขวางไม่ให้คู่เงินไปถึง 165 ได้ ข้อมูลในอดีตชี้ว่า การแทรกแซงสถิติสูงสุดของญี่ปุ่นมูลค่า 6.2 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2024 ให้ผลเพียงบรรเทาชั่วคราว เพราะไม่ได้แก้ปัญหาต้นตอคือช่องว่างอัตราดอกเบี้ย
แม้ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะดันอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 31 ปีที่ 1% แต่ก็ยังตามหลังธนาคารกลางหลักอื่น ๆ อย่างมาก การขึ้นดอกเบี้ยไปที่ 1.25% ในช่วงปลายปีนี้แทบไม่ช่วยลดส่วนต่างยีลด์ขนาดใหญ่กับสหรัฐ ดังนั้น เราแนะนำเทรดเดอร์ตลาดอนุพันธ์อย่าหลงไปตาม “วาทกรรมขู่” ของรัฐบาลญี่ปุ่น เพราะปัจจัยพื้นฐานยังคงเอื้อดอลลาร์อย่างชัดเจน
ยีลด์ขาขึ้น ภาษีศุลกากร และความเสี่ยงตลาด
ขณะเดียวกัน ยีลด์สหรัฐกำลังไต่ระดับขึ้นจากนโยบายภาษีศุลกากรที่มีลักษณะผลักเงินเฟ้อ โดยยีลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีแตะระดับสูงที่ 5.131% ภาษีใหม่ต่อสินค้าบราซิล และภาษีที่กำลังจะตามมาสำหรับยาชื่อสามัญ เริ่มผลักให้ความคาดหวังเงินเฟ้อสูงขึ้นแล้ว ผู้ค้า/นักลงทุนควรคาดว่ายีลด์สหรัฐจะทรงตัวในระดับสูง ซึ่งจะยังคงกดดันให้ดอลลาร์มีแรงหนุนต่อเนื่อง
อย่างไรก็ดี เรากำลังเข้าใกล้ “จุดเปลี่ยน” สำคัญอย่างรวดเร็ว ซึ่งสถานะการลงทุนที่ตึงตัวเกินไปอาจจุดชนวนให้เกิดการกลับทิศของตลาดอย่างรุนแรงและปั่นป่วน เราแนะนำให้เทรดเดอร์ตลาดอนุพันธ์กระชับระดับจุดตัดขาดทุน (stop-loss) และใช้ออปชันเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนฉับพลัน แทนการไล่ซื้อในช่วงที่ราคาพุ่งสูงสุดแบบสุดโต่ง ระดับราคาที่ตึงตัวเกินไปเป็นสัญญาณเตือนคลาสสิกของการปรับฐานที่อาจใกล้เกิดขึ้น และการใช้เลเวอเรจมากเกินไปในตอนนี้มีความเสี่ยงสูงอย่างยิ่ง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
