ตลาดกำลังย่อย “ช็อก” สองระลอกจากสหรัฐฯ หลังความเสี่ยงฝั่งน้ำมันและการค้ากลับมาเป็นประเด็นหลักอีกครั้ง IEA ระบุว่าช่วงเหตุการณ์ปัจจุบันเป็น “การหยุดชะงักครั้งใหญ่ที่สุด” ในประวัติศาสตร์ของตลาดน้ำมัน โดยสงครามตะวันออกกลางที่ทวีความรุนแรงได้ผลักสัญญา WTI ส่งมอบเดือนก.ย. ขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่กลางเดือนมิ.ย. และตอกย้ำเหตุผลที่ควรมองข้ามภาวะเงินเฟ้อชะลอที่ขับเคลื่อนโดยราคาพลังงาน ขณะเดียวกัน อุปทานฮีเลียม (ผลพลอยได้จากก๊าซธรรมชาติที่ใช้ในการผลิตเซมิคอนดักเตอร์) ก็เริ่มตึงตัวเช่นกัน อีกด้านหนึ่ง วอชิงตันส่งสัญญาณว่าอาจแทนที่มาตรการภาษี “ดุลการชำระเงิน” ที่กำลังหมดอายุด้วยระบอบใหม่ที่ผูกกับมาตรฐาน “แรงงานบังคับ” หลังมีการขู่เก็บภาษี 25% ต่อบราซิล และคำเตือนใหม่เรื่องการเก็บภาษี 50% ต่อสินค้าบางรายการจากแคนาดา ดอลลาร์เคลื่อนไหวแบบผสมเล็กน้อยเทียบ G10 โดยคู่ส่วนใหญ่ (ยกเว้น NOK) แกว่งในกรอบ +/-0.1% ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีโดยทั่วไปแข็งขึ้น และตลาดหุ้นผสมกัน; เฟดอยู่ในช่วงงดให้สัมภาษณ์ก่อนประชุม FOMC สัปดาห์หน้า และ Alphabet กับ Tesla มีกำหนดรายงานผลประกอบการ

ในตลาด FX ยูโรแกว่งใกล้ $1.1400 ท่ามกลางออปชันครบกำหนดราว 2.9 พันล้านยูโร หลังส่วนต่างผลตอบแทน US อายุ 2 ปีเหนือเยอรมนีขยายจากราว 138 bp เป็นราว 146 bp; USD/JPY ทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 40 ปีแถว JPY163.25 โดยมีออปชันเกือบ $1.6 พันล้าน และโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนต.ค. อยู่ราว 83% เทียบต่ำกว่า 60% ณ สิ้นมิ.ย. ปอนด์อ่อนค่า 4 เซสชันติดต่อกันลงมาบริเวณ $1.3360 แม้เงินเฟ้อสหราชอาณาจักรจะอ่อนลง ขณะที่บอนด์ยิลด์ Gilts อายุ 10 ปีแตะระดับสูงสุดในรอบ 2 เดือน และ CPI มิ.ย. เพิ่ม 0.1% m/m ชะลอลงมาอยู่ที่ 2.6% y/y จาก 2.8%; เงินเฟ้อพื้นฐานทรงที่ 2.6% และหมวดบริการลดลงสู่ 3.6% จาก 3.7% พร้อมแผนยกเลิก VAT ค่าไฟฟ้ามูลค่าราว 45 ปอนด์ต่อครัวเรือน ชดเชยด้วยการยกเลิกข้อเสนอ national digital ID ส่วนต่างผลตอบแทน US อายุ 2 ปีเหนือแคนาดาแตะ 143 bp ทำระดับสูงสุดใหม่ตั้งแต่พ.ค. 2025 หลังภัยคุกคามด้านภาษีครอบคลุมการนำเข้าสหรัฐฯ จากแคนาดาประเมินราว $20 พันล้าน และ USD/CAD ซื้อขายแถว 1.4085–1.4110 โดยมีออปชันครบกำหนด $635 ล้านที่ 1.4075; AUD อ่อนแรงแถว $0.7000 หลังทำจุดสูงสุดใกล้ $0.7025 ใน EM ยอดค้าปลีกเม็กซิโกเดือนพ.ค. ลดลง 0.6% เทียบคาดเพิ่ม 0.1% เปโซโคลอมเบียแข็งราว 0.7% และ USD/COP ใกล้ 3200 ขณะที่ USD/CNH รีบาวด์ขึ้นไปทาง 6.7760 หลัง PBOC กำหนด fixing ที่ 6.7933 หยวนต่อดอลลาร์ ด้านอื่น USD/INR แตะ 96.5760 ตามแรงหนุนจากราคาน้ำมันที่ปรับขึ้น ในตลาดอัตราดอกเบี้ยและสินค้าโภคภัณฑ์ บอนด์ยิลด์สหรัฐฯ อายุ 10 ปีอยู่ใกล้ 4.63% หลังปิดเหนือ 4.60% เพียงเป็นครั้งที่สามของปีนี้ โดยจุดสูงสุดวันที่ 19 พ.ค. อยู่ต่ำกว่า 4.69% เล็กน้อย; breakeven 10 ปีเพิ่มราว 3 bp ภายในสามเซสชัน และอัตรา Fed funds คาดสิ้นปีขยับขึ้นเกือบ 3 bp ขณะที่ยิลด์เอเชีย-แปซิฟิกเพิ่ม 2–3 bp และยุโรป 1–2 bp ทองคำปรับขึ้นราว 1.5% เหนือ $4084 ก่อนทดสอบเกือบ $4142 และอ่อนลงต่ำกว่า $4120 ขณะที่เงินพุ่ง 4% มาบริเวณ $59.25 ก่อนชะงักต่ำกว่า $60 เล็กน้อย สัญญา WTI ก.ย. เพิ่ม 2.25% หลังบวกมาราว 5.3% ในสองเซสชันก่อนหน้า เคยทะลุ $85 ชั่วคราว จากนั้นขึ้นถึง $88.60 เพิ่มเกือบ 4.5% ระหว่างวัน โดย $84.55 เป็นระดับรีเทรซ 61.8% ของการปรับลงจากจุดสูงสุดวันที่ 18 พ.ค. ใกล้ $95.30 ญี่ปุ่นรายงานขาดดุลการค้าเดือนมิ.ย. 4.07 แสนล้านเยน เทียบ 3.92 แสนล้านเยนในพ.ค. โดยเฉลี่ยครึ่งปีแรกปี 25 อยู่ราว 3.93 แสนล้านเยน เทียบราว 1.69 แสนล้านเยนในครึ่งปีแรกของปีนี้; ส่งออกเพิ่ม 19.3% y/y และนำเข้าเพิ่ม 25.4%

ความผันผวนของพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์

เราควรเตรียมรับมือความผันผวนที่สูงขึ้นในตลาดตราสารอนุพันธ์พลังงาน หลังน้ำมันดิบ WTI มุ่งทดสอบระดับ $90 ท่ามกลางความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ยกระดับ การหยุดชะงักของอุปทานครั้งใหญ่สะท้อนแล้วในตลาดออปชัน โดยปริมาณการซื้อขายคอลออปชันน้ำมันพุ่งขึ้นเมื่อผู้เล่นในตลาดเร่งป้องกันความเสี่ยงจากราคาที่อาจพุ่งต่อไป ในเชิงประวัติศาสตร์ เบี้ยความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์สามารถเพิ่มราคาน้ำมันได้ $10–$15 ต่อบาร์เรลแทบจะข้ามคืน ทำให้กลยุทธ์ Long call spread บน WTI ส่งมอบเดือนก.ย. ดูน่าสนใจ

กลยุทธ์ค่าเงินและโลหะมีค่า

ในตลาดค่าเงิน เราควรเตรียมรับแรงกดดันด้านอ่อนค่าต่อเนื่องของดอลลาร์แคนาดา เมื่อความเสี่ยงการเก็บภาษีสหรัฐฯ 50% แขวนอยู่เหนือสินค้านำเข้ามูลค่า $20,000 ล้าน ส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 2 ปีเหนือแคนาดาขยายเป็น 143 bp สูงสุดในรอบกว่าหนึ่งปี ซึ่งเอื้ออย่างมากต่อการซื้อคอลออปชัน USD/CAD เราแนะนำเป้าหมายขาขึ้นระยะสั้นที่แนวต้าน 1.4125 ถึง 1.4155

เงินเยนยังอ่อนค่าอย่างมาก โดยดอลลาร์ทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 40 ปีที่ JPY 163.25 แม้โตเกียวจะใช้มาตรการแทรกแซงด้วยวาจาซ้ำแล้วซ้ำเล่า ตลาดสว็อปกำลังให้ราคาโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนต.ค. ที่ 83% เพิ่มจาก 60% เมื่อเดือนที่แล้ว เราควรใช้ประโยชน์จากความแตกต่างนี้ด้วยการเทรดความผันผวนระยะสั้นของเยน โดยจับตาระดับ JPY 163.00 อย่างใกล้ชิด ซึ่งเป็นจุดที่มีออปชันครบกำหนดจำนวนมากกระจุกตัวอยู่ในขณะนี้

การพุ่งแรงของทองคำขึ้นไปเกือบ $4,142 ต่อออนซ์ สะท้อนการ “บินเข้าสินทรัพย์ปลอดภัย” ในเชิงระบบที่กว้างขึ้น เมื่อเงินทรงตัวแข็งแกร่งใกล้ $59 กลุ่มโลหะมีค่ากำลังส่งสัญญาณความกังวลของนักลงทุนอย่างลึกซึ้งต่อโครงสร้างภาษีการค้าโลกที่ตึงตัวขึ้นและเงินเฟ้อภาคบริการที่เหนียวตัว เราสนับสนุนการทยอยสะสมสถานะ Long สัญญาฟิวเจอร์สทองคำเมื่อย่อตัวลงใกล้แนวรับ $4,050 เพื่อรับประโยชน์จากโมเมนตัมขาขึ้นที่ยังดำเนินอยู่

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets