สเตอร์ลิงลดช่วงขาดทุนบางส่วนที่เกิดขึ้นหลังการแต่งตั้งอย่างเป็นทางการของแอนดี เบิร์นแฮม เป็นนายกรัฐมนตรีสหราชอาณาจักร ขณะที่แรงขายพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ (gilts) ยังคงต่อเนื่องและยืนระยะได้มากกว่า พันธบัตรระยะยาวยังถูกกดดัน โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี ยังคงสูงขึ้นราว 7bp หลังเบิร์นแฮมระบุว่ารัฐบาลจะยึดกฎวินัยการคลังที่มีอยู่เดิม พร้อมใช้ “ความยืดหยุ่น” ภายในกรอบดังกล่าว ตลาดยังประเมินความเป็นไปได้ของมาตรการค่าครองชีพระยะต้น และนัยต่อเส้นทางการคลังของอังกฤษในภาพกว้าง
เบิร์นแฮมเปิดแพ็กเกจมูลค่า 850 ล้านปอนด์ เพื่อลดค่าไฟฟ้าภาคครัวเรือนด้วยการยกเลิก VAT ไฟฟ้าใช้ในบ้าน ปรับอัตราจาก 5% เหลือ 0% โดยรัฐบาลคาดว่าจะช่วยลดเงินเฟ้อได้ 0.1ppt การปรับ VAT จะใช้เงินจากการยกเลิกโครงการดิจิทัลไอดี (digital ID) และยังมีมาตรการเพิ่มเติมอยู่ระหว่างพิจารณา ความไม่แน่นอนยังเพิ่มขึ้นจากการเลือกอดีตรัฐมนตรีกลาโหม จอห์น ฮีลีย์ แบบเหนือความคาดหมายให้เป็นรัฐมนตรีคลัง (Chancellor) ประกอบกับการถกเถียงเรื่องการยกระดับงบกลาโหมเป็น 3% ของ GDP ภายในปี 2030 หลังจากที่เขาเคยลาออกก่อนหน้านี้จากประเด็นแผนการใช้จ่าย
การเปลี่ยนแปลงในอัตราผลตอบแทนกิลต์และความผันผวนของสเตอร์ลิง
เรากำลังเห็นการเปลี่ยนแปลงที่มีนัยสำคัญในภูมิทัศน์การคลังของสหราชอาณาจักรหลังการแต่งตั้งผู้นำชุดใหม่ ซึ่งส่งแรงกดดันต่อกิลต์ระยะยาวในทันที โดยอัตราผลตอบแทนกิลต์อายุ 30 ปี ล่าสุดปรับขึ้น 7 จุดเบสิส สู่ระดับใกล้ 4.65% ผู้ค้าตราสารอนุพันธ์ฝั่งตราสารหนี้ควรเตรียมรับมือความผันผวนที่อาจต่อเนื่อง เราแนะนำเปิดสถานะชอร์ตฟิวเจอร์สกิลต์ หรือซื้อพุตออปชันบนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษระยะยาว ขณะที่ตลาดปรับราคาต่อความไม่แน่นอนด้านการคลังรอบใหม่
แม้เงินปอนด์จะฟื้นตัวเล็กน้อยกลับเข้าใกล้ระดับ 1.2900 เมื่อเทียบดอลลาร์สหรัฐ แต่ค่าเงินยังคงไวต่อประกาศนโยบายที่จะทยอยออกมา ด้วยแรงกดดันสองด้านทั้งการรีบาวด์ระยะสั้นและความกังวลการคลังระยะยาว เราแนะนำให้ผู้ค้าอนุพันธ์ใช้กลยุทธ์ลองสแตรดเดิล (long straddle) บนสเตอร์ลิง กลยุทธ์นี้จะช่วยให้ทำกำไรได้จากการเคลื่อนไหวแรงได้ทั้งสองทิศทาง เมื่อ市場กำหนดราคา (price in) รายละเอียดงบประมาณที่จะประกาศโดยรัฐมนตรีคลังคนใหม่
ผลกระทบจากการลด VAT และการเพิ่มงบกลาโหม
การประกาศลด VAT ค่าไฟฟ้ามูลค่า 850 ล้านปอนด์ คาดว่าจะกดเงินเฟ้อทั่วไปลง 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ โดยเงินเฟ้อปัจจุบันอยู่ใกล้เป้าหมาย 2.0% ของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ผู้ค้าอนุพันธ์สามารถใช้โอกาสนี้ด้วยการเปิดสถานะชอร์ตในสว็อปเงินเฟ้อระยะสั้น คาดการณ์การชะลอชั่วคราวของดัชนีราคาผู้บริโภค อย่างไรก็ดี เราต้องระมัดระวัง เพราะความเป็นไปได้ของการเพิ่มงบกลาโหมไปสู่ 3% ของ GDP อาจหักล้างแรงกดเงินเฟ้อดังกล่าวได้ในระยะกลาง
การแต่งตั้งรัฐมนตรีคลังที่ขึ้นชื่อว่าหนุนการเพิ่มงบกลาโหมอย่างรวดเร็วแบบเหนือความคาดหมาย ทำให้เกิด “พรีเมียมเชิงโครงสร้าง” ต่อหนี้สหราชอาณาจักร ข้อมูลในอดีตชี้ว่าการเปลี่ยนทิศไปสู่การใช้จ่ายภาครัฐที่สูงขึ้นอย่างฉับพลัน มักทำให้การขาดดุลการคลังกว้างขึ้นและดันอัตราผลตอบแทนปรับสูงขึ้น เราเห็นว่าการวางสถานะเพื่อคาดเส้นอัตราผลตอบแทนชันขึ้น (steeper yield curve) ผ่านสว็อปอัตราดอกเบี้ย เป็นแนวทางที่เหมาะสมที่สุดในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
