ยอดค้าปลีกของเม็กซิโกลดลง 0.6% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนพฤษภาคม พลิกจากการเพิ่มขึ้น 0.8% ที่บันทึกไว้ในเดือนก่อนหน้า การอ่อนตัวลงดังกล่าวสะท้อนโมเมนตัมการใช้จ่ายภาคครัวเรือนระยะสั้นที่ชะลอลง หลังจากได้แรงหนุนจากการปรับขึ้นในเดือนเมษายน
ในเชิงลำดับเดือน การเคลื่อนไหวครั้งนี้ถือเป็นการเปลี่ยนทิศทางของแนวโน้มรายเดือนของภาคค้าปลีกอย่างชัดเจน โดยการหดตัวในเดือนพฤษภาคมเกิดขึ้นหลังช่วงที่การเติบโตเป็นบวก ส่งผลให้กิจกรรมค้าปลีกอ่อนแรงลงในช่วงต้นไตรมาส 2
นัยต่อทิศทางนโยบายการเงินและค่าเปโซ
เรามองว่าการร่วงลง -0.6% ของยอดค้าปลีกเม็กซิโกในเดือนพฤษภาคม ซึ่งลดลงจากการขยายตัว 0.8% ก่อนหน้า สะท้อนการเย็นตัวลงอย่างรวดเร็วของอุปสงค์ภายในประเทศ และจะเพิ่มแรงกดดันต่อธนาคารกลางเม็กซิโก (Banxico) การหดตัวแบบฉับพลันนี้เพิ่มโอกาสที่ Banxico จะเร่งลดอัตราดอกเบี้ยเชิงรุกมากขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ซึ่งมีแนวโน้มบั่นทอนเสน่ห์ด้านผลตอบแทนสูงของเงินเปโซเม็กซิโก (MXN) ผู้เล่นอนุพันธ์ควรเตรียมรับมือความเสี่ยงค่าเปโซอ่อนค่า ด้วยการเข้าซื้อออปชัน Call ของคู่ USD/MXN เพื่อเก็งกำไรจากความเป็นไปได้ที่ราคาจะกลับไปใกล้ช่วง 18.50–19.00
เมื่อการใช้จ่ายผู้บริโภคเริ่มชะงัก เราคาดว่าสว็อปอัตราดอกเบี้ย TIIE ของเม็กซิโกจะเร่งสะท้อนการลดดอกเบี้ยที่ลึกขึ้นสำหรับครึ่งหลังของปี กลยุทธ์ถือสถานะ Long ในฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย MXN ให้ภาพความเสี่ยงต่อผลตอบแทนที่น่าสนใจอย่างมากในขณะนี้ ขณะที่อัตราผลตอบแทนในประเทศเริ่มปรับลง ในอดีต การหดตัวแรงของกิจกรรมค้าปลีกในลักษณะคล้ายกัน เช่น การชะลอตัวที่เกิดขึ้นในช่วงต้นปี 2024 มักนำไปสู่การปรับลดอย่างรวดเร็วของเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve) ในประเทศของเม็กซิโก
นัยต่อหุ้นและกลุ่มผู้บริโภค
ในฝั่งตลาดหุ้น เราแนะนำซื้อออปชัน Put บน ETF ดัชนี MSCI Mexico (EWW) หรือหุ้นท้องถิ่นที่มีสัดส่วนรายได้พึ่งพาการบริโภคสูง การถดถอยของกิจกรรมผู้บริโภคกระทบโดยตรงต่อแนวโน้มกำไรของผู้ค้าปลีกรายใหญ่และบริษัทสินค้าอุปโภคบริโภคขนาดใหญ่ของเม็กซิโกในรอบประกาศผลประกอบการไตรมาส 3 ที่กำลังจะมาถึง เนื่องจากยอดค้าปลีกก่อนหน้านี้ยังคงดูมีความยืดหยุ่น ตัวเลขติดลบครั้งนี้มีแนวโน้มกระตุ้นให้ตลาดปรับประเมิน (repricing) เบี้ยความเสี่ยงหุ้น (equity risk premiums) ของกลุ่มหุ้นบริโภคฟุ่มเฟือย (consumer discretionary) ในเม็กซิโกอย่างรวดเร็ว
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
