สหราชอาณาจักรเข้าสู่ระยะใหม่ของความไม่แน่นอนทางการเมือง หลังเรเชล รีฟส์ ลาออกจากตำแหน่งรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง (Chancellor of the Exchequer) ระหว่างการปรับคณะรัฐมนตรีครั้งแรกภายใต้การนำของนายกรัฐมนตรีคนใหม่ แอนดี เบิร์นแฮม โดยรีฟส์กลับไปนั่งเก้าอี้ ส.ส. แถวหลัง และสื่ออังกฤษรายงานว่าเธอปฏิเสธรับตำแหน่งในคณะรัฐมนตรีตำแหน่งอื่น ขณะที่กระทรวงการคลังยังไม่ประกาศผู้สืบทอดตำแหน่ง ส่งผลให้ตลาดยังขาดความชัดเจนทันทีเกี่ยวกับทิศทางนโยบายการคลังของรัฐบาลชุดใหม่
ภาวะการซื้อขายตึงตัวขึ้นหลังมีข่าวดังกล่าว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอายุ 10 ปี (Gilt) ปรับขึ้นสู่ราว 5.050% หลังผู้เล่นในตลาดเรียกส่วนชดเชยความเสี่ยง (risk premium) สูงขึ้น ขณะที่เงินปอนด์ยังอ่อนค่า โดย GBP/USD ลดลง 0.24% ในวันนั้นมาอยู่แถว 1.3420 สะท้อนความกังวลต่อทิศทางและไทม์ไลน์ของยุทธศาสตร์เศรษฐกิจของฝ่ายบริหาร
ความผันผวนของสเตอร์ลิงและกลยุทธ์อนุพันธ์
ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางการเมืองที่กดดันเวสต์มินสเตอร์ เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์เตรียมรับมือความผันผวนที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในคู่เงินที่อิงสเตอร์ลิงในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า โดยเมื่อ GBP/USD อ่อนลงมาอยู่ที่ 1.3420 การซื้อสตรัดเดิล (straddles) หรือสแตรงเกิล (strangles) ระยะสั้น สามารถช่วยจับการเคลื่อนไหวที่รุนแรงก่อนการแต่งตั้งรัฐมนตรีคลังคนใหม่ได้ ข้อมูลในอดีตชี้ว่า การเปลี่ยนผ่านผู้นำแบบฉับพลันในสหราชอาณาจักรมักกระตุ้นให้ค่าเงินแกว่งตัวอย่างรวดเร็ว ทำให้การวางเดิมพันแบบทางเดียว (directional) มีความเสี่ยงสูงมากในช่วงนี้
บอนด์ยีลด์ ออปชัน FTSE และการเฮดจ์ความเสี่ยง
การพุ่งขึ้นของยีลด์ Gilt อายุ 10 ปีสู่ 5.050% บ่งชี้ว่าตลาดกำลัง “ใส่ราคา” ส่วนชดเชยความเสี่ยงในระดับสูงมาก เราแนะนำการใช้สว็อปอัตราดอกเบี้ยฝั่งผู้จ่าย (interest rate payer swaps) และการซื้อพุตออปชันบนฟิวเจอร์สกิลต์ระยะยาว (long-gilt futures) เพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงจากความเป็นไปได้ที่ยีลด์อาจไต่ขึ้นต่อไป การพุ่งขึ้นครั้งนี้สะท้อนภาพเหตุการณ์วิกฤตตลาดพันธบัตรช่วงฤดูใบไม้ร่วงปี 2022 เมื่อยีลด์ 10 ปีทะยานเหนือ 4.5% และนำไปสู่การแทรกแซงฉุกเฉินจากธนาคารกลาง—เป็นฉากทัศน์ที่ต้องเตรียมรับมืออย่างจริงจัง
เรายังคาดว่าออปชันบนดัชนี FTSE จะเห็นปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน เนื่องจากนักลงทุนหุ้นเร่งหาความคุ้มครองด้านขาลง (downside protection) จากความไม่ชัดเจนของนโยบายการคลังภายใต้รัฐบาลของนายกรัฐมนตรีเบิร์นแฮม การซื้อพุตออปชันนอกเงิน (out-of-the-money) บนดัชนีที่เน้นหุ้นในประเทศถือเป็นแนวทางที่รอบคอบในการจำกัดความเสี่ยง โดยการปกป้องเงินทุนระหว่างช่วงเปลี่ยนผ่านนี้ยังคงเป็นลำดับความสำคัญสูงสุด จนกว่ากระทรวงการคลังจะนำเสนอยุทธศาสตร์เศรษฐกิจที่ชัดเจนออกมา
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
