ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ทวีขึ้นหลังข้อตกลงสันติภาพชั่วคราวล่ม ประกอบกับการโจมตีที่รุนแรงขึ้นระหว่างยูเครนและรัสเซีย ได้ผลักดันตลาดพลังงานปรับขึ้นตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบ ผลิตภัณฑ์กลั่น ก๊าซธรรมชาติ และไฟฟ้ายุโรปปรับตัวสูงขึ้น เบรนท์ปรับจาก 83 ดอลลาร์/บาร์เรล เมื่อวันที่ 13 ก.ค. เป็น 88 ดอลลาร์/บาร์เรล โดยระหว่างคืนเคยทะลุ 90 ดอลลาร์/บาร์เรล ชั่วคราว ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่กลางเดือนมิ.ย. ก่อนจะอ่อนตัวลง ขณะที่ WTI ปรับจาก 78 เป็น 82 ดอลลาร์/บาร์เรล ในช่วงเวลาเดียวกัน เพิ่มขึ้นราว 5%
การประเมินราคาใหม่ดังกล่าวเชื่อมโยงกับปัญหาการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ การระงับการดำเนินงานที่ท่าเทียบเรือ CPC และความกังวลรอบใหม่เกี่ยวกับความพร้อมของอุปทาน ท่ามกลางสต๊อกคงคลังโลกที่ยังอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ โดยตลาดดีเซลส่งสัญญาณตึงตัวในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ สเปรดส่วนต่างการกลั่น (crack spread) ของ ICE gasoil ขยายเป็น 65 ดอลลาร์/บาร์เรล และทำสถิติสูงสุดใหม่ติดต่อกัน 3 วันในสัปดาห์ที่แล้ว ขณะที่ US 3-2-1 crack spread ก็แตะสถิติสูงสุดที่ 70 ดอลลาร์/บาร์เรล อินเดียปรับเพิ่มภาษีส่งออกดีเซลเป็น 15.5 รูปี/ลิตร และภาษีส่งออกน้ำมันเครื่องบินเป็น 14.5 รูปี/ลิตร ส่วนราคาน้ำมันเบนซินขายปลีกสหรัฐฯ กลับมายืนเหนือ 4 ดอลลาร์/แกลลอนอีกครั้ง
กลยุทธ์การเทรดสำหรับตลาดน้ำมันผันผวน
ด้วยเบรนท์กระโดดสู่ 88 ดอลลาร์ และ WTI แตะ 82 ดอลลาร์ จากวิกฤตการขนส่งผ่านฮอร์มุซ เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์เตรียมรับความผันผวนขาขึ้นที่มีแนวโน้มยืดเยื้อในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า แทนการเข้าซื้อฟิวเจอร์สโดยตรง เราแนะนำใช้คอลออปชันฝั่ง Long บนเบรนท์เพื่อเก็บอัพไซด์เพิ่มเติม พร้อมจำกัดความเสี่ยงขาลงในกรณีสถานการณ์คลี่คลายอย่างฉับพลัน ในอดีต ช็อกด้านอุปทานที่รุนแรงในระดับนี้มักทำให้ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) พุ่งเร็ว ส่งผลให้กลยุทธ์ซื้อพรีเมียมให้ผลตอบแทนน่าดึงดูด หากเข้าจังหวะได้ตั้งแต่ต้น
สถิติใหม่ของ US 3-2-1 crack spread ที่ 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และ ICE gasoil ที่ 65 ดอลลาร์ สะท้อนภาวะตึงตัวรุนแรงที่เราไม่คาดว่าจะคลายลงเร็ว นักเทรดควรพิจารณา Bull call spreads บนฟิวเจอร์สฮีตติ้งออยล์และก๊าซออยล์ เพื่อใช้ประโยชน์จากภาวะบีบตัวของผลิตภัณฑ์กลั่น กลยุทธ์นี้สอดคล้องกับรูปแบบการเทรดช่วงกลางปี 2022 เมื่อข้อจำกัดด้านกำลังการกลั่นผลักดันดีเซลแคร็กขึ้นทำสถิติสูง ส่งผลให้ผู้เล่นสเปรดได้รับผลตอบแทนอย่างมาก
สต๊อกต่ำและโอกาสในการเฮดจ์
เนื่องจากสต๊อกคงคลังโลกกำลังแกว่งตัวใกล้ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี—ใกล้เคียงกับวิกฤตพลังงานปี 2022 เมื่อสต๊อกเชิงพาณิชย์ของ OECD ลดลงมากกว่า 8% ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี—เราคาดว่าเส้นโค้งฟิวเจอร์สจะยังอยู่ในภาวะ backwardation ลึก เราเสนอให้เทรด Calendar spreads ของสัญญาเดือนหน้า โดยเฉพาะการ “ซื้อเดือนส่งมอบใกล้ (prompt) และขายเดือนถัดไป (second month)” เพื่อเก็บพรีเมียมของการส่งมอบทันที กลยุทธ์ backwardation นี้ได้รับแรงหนุนเพิ่มเติมจากการที่อินเดียปรับขึ้นภาษีส่งออกเป็น 15.5 รูปีต่อลิตร ซึ่งจะลดทอนอุปทานเชิงกายภาพสำหรับการส่งมอบระยะใกล้ในตลาดโลก
สำหรับผู้ทำเฮดจ์ระดับสถาบัน เราแนะนำอย่างยิ่งให้ล็อกต้นทุนดีเซลและน้ำมันเครื่องบินทันที ก่อนราคาขายปลีกจะไต่สูงเกินระดับ 4 ดอลลาร์ต่อแกลลอนในปัจจุบันไปอีก การใช้ Zero-cost collars ช่วยป้องกันความเสี่ยงจากการพุ่งขึ้นจากภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มเติม ขณะเดียวกันจำกัดต้นทุนสูงสุดของการจัดซื้อน้ำมันเชื้อเพลิง อย่างไรก็ดี ต้องเฝ้าระวัง เพราะความคืบหน้าทางการทูตในตะวันออกกลางที่เกิดขึ้นฉับพลันอาจกระตุ้นให้ราคามาตรฐานน้ำมันดิบย่อตัวแรง 10% ถึง 15% ได้อย่างรวดเร็ว
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
