แบบสำรวจของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ว่าด้วยการเข้าถึงแหล่งเงินทุนของภาคธุรกิจ (Survey on the Access to Finance of Enterprises: SAFE) ซึ่งอ้างอิงคำตอบจากบริษัทมากกว่า 5,000 แห่ง ชี้ให้เห็นว่า “ความคาดหวังด้านการกำหนดราคา” เริ่มผ่อนคลายลง โดยการคาดการณ์การเติบโตของราคาขายชะลอลงสู่ 3.2% เมื่อเทียบรายปี จาก 3.5% ในแบบสำรวจก่อนหน้า สะท้อนมุมมองด้านราคาในระยะใกล้ที่เย็นลง
แรงกดดันด้านต้นทุนก็คาดว่าจะลดความร้อนแรงลงเช่นกัน โดยบริษัทประเมินว่าต้นทุนปัจจัยการผลิตที่ไม่ใช่แรงงาน (รวมถึงพลังงาน) จะเพิ่มขึ้น 5.2% เมื่อเทียบรายปี ลดลงจาก 5.8% ก่อนหน้า ขณะที่ความคาดหวังเงินเฟ้อในกรอบเวลา 1 ปี 3 ปี และ 5 ปี โดยรวมทรงตัว อย่างไรก็ดี ความคาดหวังต่อการเพิ่มขึ้นของราคาขาย ต้นทุนปัจจัยการผลิตที่ไม่ใช่แรงงาน และค่าจ้าง ต่างปรับลดลงทั้งหมด แบบสำรวจยังระบุว่า สงครามในตะวันออกกลางกำลังผลักดันให้บริษัทมองหาซัพพลายเออร์ทางเลือก และยกระดับประสิทธิภาพการใช้พลังงาน
ผลต่อการดำเนินนโยบายการเงินและอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย
เมื่อแบบสำรวจ SAFE ล่าสุดของ ECB สะท้อนว่าภาคธุรกิจกำลังลดความคาดหวังด้านเงินเฟ้อและต้นทุน เราประเมินว่า “เหตุผลสนับสนุนการผ่อนคลายนโยบายการเงิน” ในยูโรโซนจะชัดเจนขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โดยเมื่อความคาดหวังราคาขายลดลงสู่ 3.2% และต้นทุนปัจจัยการผลิตที่ไม่ใช่แรงงานลดลงสู่ 5.2% แรงกดดันต่อธนาคารกลางในการคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงกำลังลดลงอย่างรวดเร็ว สัญญาณดังกล่าวสอดคล้องกับการเดินหน้าวงจรลดดอกเบี้ยต่อเนื่อง ซึ่งในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาได้เห็นอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก (deposit facility rate) ขยับลงเข้าใกล้ระดับ 2.5%
สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย เราแนะนำการวางสถานะเพื่อรับประโยชน์จากอัตราผลตอบแทนที่มีแนวโน้มลดลงเพิ่มเติม ด้วยการเปิด Long ในสัญญาฟิวเจอร์ส Euribor อายุ 3 เดือน ในอดีต เมื่อต้นทุนที่ภาคธุรกิจคาดการณ์ไว้ผ่อนคลายลงเร็วในลักษณะนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลมักปรับลดตาม เนื่องจากตลาดเริ่มสะท้อนการผ่อนคลายนโยบายการเงิน การเข้าซื้อออปชันบนตราสารหนี้รัฐบาลยูโรโซน หรือการรับอัตราลอยตัว/จ่ายอัตราคงที่ (receive fixed) ในสว็อปอัตราดอกเบี้ยสกุลยูโร ให้สัดส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยงที่น่าสนใจในช่วงนี้
กลยุทธ์เทรดอนุพันธ์หุ้นและอนุพันธ์อัตราแลกเปลี่ยน
ในตลาดอนุพันธ์หุ้น ควรมองการเข้าซื้อคอลออปชัน (call options) บนดัชนีกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคที่ไม่จำเป็น (consumer discretionary) และอุตสาหกรรม (industrial) ซึ่งจะได้ประโยชน์โดยตรงจากต้นทุนปัจจัยการผลิตที่ลดลง แม้ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางจะบีบให้บริษัทต้องหาแหล่งพลังงานทางเลือก แต่การลดลงของความคาดหวังด้านต้นทุนโดยรวมสะท้อนว่า การปรับตัวของซัพพลายเชนกำลังถูกบริหารจัดการได้อย่างมีประสิทธิภาพ ความยืดหยุ่นดังกล่าวทำให้กลยุทธ์เชิงบวกต่อหุ้น (bullish) ปลอดภัยขึ้น โดยเฉพาะเมื่อเครดิตที่ถูกลงเริ่มหนุนอัตรากำไรของภาคธุรกิจ
ท้ายที่สุด ในอนุพันธ์อัตราแลกเปลี่ยน เราคาดว่าเงินยูโรจะเผชิญแรงกดดันขาลง เนื่องจาก ECB มีแนวโน้มลดดอกเบี้ยนำหน้าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) กลยุทธ์การเทรดควรมุ่งไปที่การซื้อพุตออปชัน (put options) บน EUR/USD เพื่อเก็งกำไรจากความแตกต่างของทิศทางนโยบายที่กว้างขึ้น ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดที่ชี้ว่าเงินเฟ้อยูโรโซนทรงตัวใกล้เป้าหมาย 2.0% ยังช่วยหนุนมุมมอง “ยูโรอ่อนค่า” ในระยะใกล้เพิ่มเติมด้วย
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
