อัตราเงินเฟ้อ HICP พื้นฐาน (core) ของยูโรโซนทรงตัวที่ 2.4% เมื่อเทียบรายปีในเดือนมิถุนายน สอดคล้องกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนแรงกดดันด้านราคาพื้นฐานที่ยังคงอยู่ แม้กระบวนการชะลอเงินเฟ้อ (disinflation) โดยรวมทั่วทั้งกลุ่มประเทศยังคงต้องติดตามอย่างใกล้ชิด
ในฐานะมาตรวัดเงินเฟ้อพื้นฐาน HICP จะตัดรายการที่ผันผวนสูงอย่างพลังงานและอาหารสด (ยังไม่ผ่านการแปรรูป) ออก เพื่อสะท้อนพลวัตเงินเฟ้อภายในประเทศได้ชัดเจนกว่า ผลออกมาที่ 2.4% ในเดือนมิถุนายนทำให้อัตราพื้นฐานไม่เปลี่ยนแปลงและเป็นไปตามฉันทามติ จึงแทบไม่สร้างแรงกระตุ้นใหม่ต่อการปรับราคา (repricing) ของความคาดหวังนโยบายในระยะใกล้
ความผันผวนของตลาดและนัยต่อกลยุทธ์
เมื่อเงินเฟ้อพื้นฐานของยูโรโซนทรงตัวที่ 2.4% ในเดือนมิถุนายน ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จึงเผชิญแรงกดดันเร่งด่วนลดลงในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง เรามองว่าตัวเลขที่ “คาดเดาได้” และสอดคล้องกับคาดการณ์ของตลาดอย่างสมบูรณ์นี้ จะช่วยลดความผันผวนของตลาดในระยะใกล้ลงอย่างมีนัยสำคัญ สำหรับนักเทรดอนุพันธ์ สภาพแวดล้อมมหภาคที่นิ่งขึ้นบ่งชี้ว่าความผันผวนของราคาที่รุนแรงแบบที่เห็นในช่วงหลายปีก่อนกำลังเริ่มจางหาย
เราแนะนำให้โฟกัสฟิวเจอร์ส Euribor ระยะสั้น เนื่องจากขณะนี้ตลาดสะท้อนการผ่อนคลายนโยบายแบบค่อยเป็นค่อยไปที่คาดการณ์ได้สูง การขายพรีเมียมบนออปชัน Bund อาจสร้างผลตอบแทนได้ดีในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เพราะคาดว่าอิมพลายด์โวลาติลิตีจะลดลงหลังความไม่แน่นอนด้านเงินเฟ้อหลักผ่านพ้นไปแล้ว ในเชิงประวัติศาสตร์ เมื่อเงินเฟ้อพื้นฐานทรงตัวเหนือเป้าหมาย 2.0% เล็กน้อย ผลตอบแทนพันธบัตรยูโรโซนมักเคลื่อนไหวแบบสะสมแรง (consolidate) ทำให้กลยุทธ์กรอบแคบ (range-bound) อย่าง iron condors น่าสนใจมาก
ผลต่อค่าเงินและการจัดพอร์ต
ในตลาดออปชันอัตราแลกเปลี่ยน เราคาดว่าเงินยูโรจะทรงตัวเมื่อเทียบดอลลาร์สหรัฐ โดยเคลื่อนไหวในกรอบแคบ นักเทรดควรพิจารณาซื้อออปชัน put EUR/USD อายุสั้นเป็นหลักเพื่อป้องกันความเสี่ยงในต้นทุนที่ไม่สูง มากกว่าคาดหวังการหลุดกรอบลงแรง ทั้งนี้เมื่อเงินเฟ้อยูโรโซนปรับลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุดระดับสองหลักที่ 10.6% ในช่วงปลายปี 2022 สะท้อนว่าผู้กำหนดนโยบายสามารถยึดเหนี่ยวเสถียรภาพระยะยาวได้สำเร็จ
เมื่อเข้าใกล้การประชุมนโยบายของ ECB ที่กำลังจะมาถึง ราคาตราสารอนุพันธ์ชี้ว่ามีโอกาสเพียงเล็กน้อยที่จะเกิดการปรับดอกเบี้ยแบบ “เซอร์ไพรส์” เราควรจัดพอร์ตเพื่อใช้ประโยชน์จากเสถียรภาพนี้ โดยอาศัยไทม์ดีเคย์ของออปชันบนดัชนีหุ้นยุโรป เช่น Euro Stoxx 50 การคงเลเวอเรจในระดับพอเหมาะในช่วงที่ธนาคารกลางมีความคาดเดาได้ จะช่วยให้เรารับผลตอบแทนอย่างสม่ำเสมอ พร้อมลดความเสี่ยงที่ไม่จำเป็น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
