คาร์สเทน บรเซสกี แห่ง ING คาดว่า ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมวันที่ 23 กรกฎาคมสัปดาห์หน้า แม้ความเสี่ยงของ “การขยับแบบเซอร์ไพรส์” จะกลับมาอีกครั้ง หลังความตึงเครียดในตะวันออกกลางหนุนราคาน้ำมันและราคาพลังงานในวงกว้างให้ปรับสูงขึ้น เขาให้เหตุผลว่า การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวทำให้สภาพแวดล้อมมหภาคย้อนกลับไปคล้ายกับช่วงก่อนเดือนมิถุนายน ซึ่งยิ่งทำให้ความเห็นต่างภายในระหว่างสายเหยี่ยว–สายพิราบเกี่ยวกับทิศทางนโยบายการเงินของ ECB ในระยะใกล้ และแนวโน้มเงินเฟ้อ ชัดเจนขึ้น
นับตั้งแต่การประชุมวันที่ 11 มิถุนายน ซึ่ง ECB ปรับขึ้นดอกเบี้ย 25bp สู่ 2.25% เขาระบุว่าตลาดพลังงานผันผวน โดยการประชุมที่ซินตรา (Sintra) ตอกย้ำกรอบสมมติฐานหลักของธนาคารกลางและความพร้อมที่จะเดินหน้าคุมเข้มนโยบายต่อ เขายังกล่าวด้วยว่า การปรับลดลงของราคาพลังงานในช่วงถัดมาจนต่ำกว่าระดับก่อนสงคราม ช่วยคลายแรงกดดันต่อการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง ขณะที่ข้อมูลเงินเฟ้อเดือนมิถุนายนชะลอลงมากกว่าคาด และแทบไม่พบหลักฐานของผลทางอ้อมหรือผลกระทบระลอกสอง การประชุมครั้งถัดไปจะไม่มีประมาณการเศรษฐกิจชุดใหม่ แต่เขาคาดว่าจะมีการอัปเดตภายในที่รวมราคาน้ำมันล่าสุด ทำให้เดือนกันยายนเป็นจุดเวลาที่มีแนวโน้มมากกว่าสำหรับการปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม
ช็อกพลังงานและความเสี่ยงการขึ้นดอกเบี้ยของ ECB
เมื่อการประชุมวันที่ 23 กรกฎาคมใกล้เข้ามา เราเชื่อว่านักเทรดอนุพันธ์ต้องเตรียมรับความผันผวนฉับพลัน มากกว่าหวังบรรยากาศฤดูร้อนที่เงียบสงบ แม้หลายฝ่ายคาดว่า ECB จะคงดอกเบี้ย แต่การพุ่งขึ้นล่าสุดของน้ำมันดิบเบรนท์กลับไปเหนือ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ทำให้ “การขึ้นดอกเบี้ยแบบเซอร์ไพรส์” ยังอยู่บนโต๊ะ เราแนะนำให้นักเทรดจับตาฟิวเจอร์ส Euribor ระยะสั้นอย่างใกล้ชิด ซึ่งอาจกำลังประเมินความเสี่ยงของการเปลี่ยนโทนเป็นสายเหยี่ยวต่ำเกินไป
ในอดีต เมื่อช็อกจากพลังงานรบกวนมุมมองเงินเฟ้อของ ECB ธนาคารกลางมักเอนเอียงไปทางสายเหยี่ยวเพื่อยึดเหนี่ยวความคาดหวัง ตัวอย่างเช่น เงินเฟ้อยูโรโซนยังเหนียวตัว โดยทรงตัวราว 2.5% ซึ่งหมายความว่าผู้กำหนดนโยบายแทบไม่มีพื้นที่ให้ผิดพลาด การซื้อการป้องกันความเสี่ยงผ่านออปชันอัตราดอกเบี้ยแบบ out-of-the-money อาจให้ผลตอบแทนสูง หากสายเหยี่ยวผลักดันให้เกิดการขึ้นดอกเบี้ยที่ตลาดไม่คาดคิด
กลยุทธ์รับมือความผันผวนในออปชันยูโรและอัตราดอกเบี้ย
เรายังแนะนำให้ติดตามตลาดออปชันยูโร (EUR/USD) อย่างใกล้ชิด ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ลดลงสู่ระดับที่ค่อนข้างต่ำ ทำให้กลยุทธ์ออปชันเชิงรับมีต้นทุนที่เข้าถึงได้มากในขณะนี้ การวางสถานะเพื่อคาดหวังยูโรแข็งค่าก่อนประกาศวันที่ 23 กรกฎาคม เป็นรูปแบบการลงทุนที่ต้นทุนต่ำแต่ผลตอบแทนสูง หากธนาคารกลางสร้างความประหลาดใจให้ตลาด
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
