นักกลยุทธ์ของ OCBC ได้แก่ ซิม โมห์ ซิอง และคริสโตเฟอร์ หว่อง ระบุว่า เงินปอนด์อังกฤษและพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ (gilts) ปรับขึ้นหลังมีรายงานว่านายกรัฐมนตรีอังกฤษคนใหม่ เบิร์นแฮม อาจแต่งตั้ง ชาบานา มาห์มูด เป็นรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง (Chancellor) แทนตัวเลือกอื่นที่ตลาดมองว่า “ไม่เคร่งครัดด้านการคลัง” เท่า พวกเขามองว่าความคาดหวังเรื่องวินัยการคลังช่วยหนุนสินทรัพย์สหราชอาณาจักร แต่ย้ำว่าพื้นที่ดำเนินนโยบายยังคับแคบ โดยชี้ว่าหนี้สาธารณะระดับสูงและภาระดอกเบี้ยที่ยังแพงเป็นข้อจำกัด ขณะที่ความต้องการใช้จ่ายภาครัฐต้องถูกชั่งน้ำหนักภายใต้กรอบการคลังเดิม
ธนาคารชี้ถึง “ลำดับความสำคัญที่แข่งขันกัน” เช่น การเพิ่มงบกลาโหม และการกลับลำนโยบายตัดงบในหน่วยงานที่ไม่ได้รับการคุ้มครอง ซึ่ง OCBC มองว่าเป็นแรงตึงตัวสำหรับงบประมาณฤดูใบไม้ร่วง (Autumn Budget) และการทบทวนการใช้จ่ายปีหน้า (Spending Review) นอกจากนี้ มุมมองล่าสุดต่อเศรษฐกิจสหราชอาณาจักรของ OECD ยังเตือนถึงแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นด้านสาธารณสุขและการดูแลทางสังคม ควบคู่กับภาระหนี้และต้นทุนการกู้ยืม ภายใต้ฉากทัศน์ดังกล่าว OCBC คาดว่าการปรับฐานล่าสุดของ EUR/GBP จะค่อย ๆ หมดแรง และคาดว่าคู่เงินจะฟื้นกลับไปใกล้ 0.87 ซึ่งสะท้อนว่า GBP มีแนวโน้มเคลื่อนไหวแบบแกว่งในกรอบ
Market Implications And Trading Strategy
เราแนะนำให้ผู้เทรดตราสารอนุพันธ์เตรียมรับมือกับการกลับตัวของคู่ EUR/GBP โดยทยอยสะสมสถานะ Long หรือซื้อคอลออปชัน (call options) ที่ตั้งเป้าระดับ 0.87 ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ความแข็งแกร่งล่าสุดของเงินปอนด์เริ่มชนเพดาน เนื่องจากตลาดเริ่มสะท้อนความเป็นจริงของข้อจำกัดด้านการคลังที่ตึงตัวของสหราชอาณาจักร ในอดีต เมื่อความคาดหวังเชิงบวกทางการเมืองปะทะกับภาระหนี้เชิงโครงสร้างที่ลึก การรีบาวด์ของค่าเงินในช่วงแรกมักอยู่ได้ไม่นานและจะอ่อนแรงลงอย่างรวดเร็ว
Fiscal Constraints And GBP Outlook
จำเป็นต้องมองตัวเลขเชิงประจักษ์ เช่น หนี้สุทธิภาครัฐของสหราชอาณาจักร (public sector net debt) ซึ่งปัจจุบันทรงตัวใกล้ 98% ของ GDP ซึ่งจำกัดความยืดหยุ่นด้านการเงินของรัฐบาลชุดใหม่อย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอายุ 10 ปีที่ยังอยู่สูงเหนือ 4% หมายความว่าต้นทุนการชำระหนี้จะยังคงบีบงบประมาณของประเทศต่อไป ข้อจำกัดที่เข้มงวดเหล่านี้ทำให้โอกาสที่เงินปอนด์จะปรับขึ้นอย่างยั่งยืนมีค่อนข้างต่ำ
เพื่อใช้ประโยชน์จากภาพดังกล่าว เราแนะนำใช้กลยุทธ์ bull call spread บน EUR/GBP เพื่อเก็บกำไรจากการปรับขึ้น (upward correction) พร้อมจำกัดค่าเบี้ยประกัน (premium) ที่จ่ายออกไป นอกจากนี้ ควรติดตามถ้อยแถลงนโยบายระยะแรกของรัฐมนตรีคลังคนใหม่อย่างใกล้ชิด เพื่อจับสัญญาณ “หลุดวินัยการคลัง” หากแรงกดดันด้านการใช้จ่ายบีบให้ต้องประนีประนอม การขยับขึ้นสู่ 0.87 อาจเกิดขึ้นเร็วกว่าที่ตลาดคาดไว้มาก
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
