รายงานการประชุมเดือนมิถุนายนของธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) ระบุว่าสภาวะการเงินยังอยู่ในระดับเหมาะสม และแรงกดดันเงินเฟ้อแทบไม่เปลี่ยนแปลง ทำให้ยังไม่มีความจำเป็นเร่งด่วนต้องดำเนินการใด ๆ ในทันที นอกจากนี้ ธนาคารส่งสัญญาณชัดเจนขึ้นว่ามีความพร้อมมากขึ้นในการแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยนหากจำเป็น ขณะที่ความเสี่ยงที่ฟรังก์สวิสจะแข็งค่ามากเกินไปยังคงอยู่ SNB ยังเชื่อมโยงความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของสงครามกับอิหร่าน เข้ากับผลกระทบที่ชัดเจนต่อระดับราคา ควบคู่กับความคาดหวังเงินเฟ้อระยะสั้นที่สูงขึ้น และความคาดหวังระยะกลางที่สูงขึ้นเพียงเล็กน้อย
ผู้ติดต่อภาคธุรกิจรายงานว่ายอดขายเติบโตแข็งแกร่งในไตรมาส 2 แม้ระดับความไม่แน่นอนยังสูง และสัญญาณจากตลาดแรงงานค่อนข้างซบเซา ฝ่ายกิจการเศรษฐกิจคาดว่าอัตราว่างงานจะทรงตัวตลอดช่วงที่เหลือของปี และปรับลดลงในปี 2027 ในบางภาคส่วน รวมถึงที่ปรึกษาและการพัฒนาซอฟต์แวร์ ปัญญาประดิษฐ์ (AI) กำลังเริ่มปรับเปลี่ยนโมเดลธุรกิจเดิมแล้ว ขณะที่ตลาดการเงินตอบสนองค่อนข้างจำกัด: ระหว่างการซื้อขายยุโรป USD/CHF ปรับขึ้นใกล้ 0.8066 ตามแรงหนุนจากดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นเล็กน้อย ส่งผลให้ CHF เคลื่อนไหวค่อนข้างนิ่ง
ความเสี่ยงการแทรกแซงค่าเงินและการวางกลยุทธ์
เมื่อ USD/CHF แกว่งตัวใกล้ระดับ 0.8066 เรามองว่าฟรังก์สวิสกำลังซื้อขายอยู่ในระดับแข็งค่าอย่างมากในเชิงประวัติศาสตร์ ซึ่งอาจกระตุ้นให้ธนาคารกลางส่งสัญญาณ “ต้านแรงแข็งค่า” มากขึ้น จากการที่ SNB เพิ่งย้ำความพร้อมในการเข้าแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยนเพื่อจำกัดการแข็งค่าเกินควร เราจึงควรเตรียมรับความเป็นไปได้ของการดำเนินการแบบฉับพลันของ SNB ในอดีต SNB เคยใช้ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศขนาดใหญ่—ซึ่งในช่วงหลังอยู่เหนือ 7 แสนล้านฟรังก์สวิส—เพื่อทำให้ฟรังก์อ่อนค่าลงอย่างจริงจังเมื่อเริ่มกระทบความสามารถแข่งขันด้านการส่งออก
ภายใต้เงื่อนไขดังกล่าว เราแนะนำให้นักเทรดตราสารอนุพันธ์พิจารณาซื้อออปชัน USD/CHF แบบคอลที่อยู่นอกระดับราคา (out-of-the-money) เพื่อวางสถานะรับโอกาสการกลับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว ความสบายใจของ SNB ต่อระดับอัตราดอกเบี้ยปัจจุบัน ประกอบกับเงินเฟ้อสวิตเซอร์แลนด์ที่ทรงตัวราว 1.3% เมื่อไม่นานมานี้ บ่งชี้ว่าการลดดอกเบี้ยไม่น่าจะเป็นปัจจัยหลักที่กดฟรังก์ลงได้ด้วยตัวเอง ดังนั้น หากเกิดการเคลื่อนไหวรุนแรงของค่าเงิน มีแนวโน้มสูงว่าจะมาจากการแทรกแซงตลาดโดยตรง ทำให้กลยุทธ์เล่นความผันผวนที่ต้นทุนไม่สูงน่าสนใจในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์และแนวทางเฮดจ์เชิงยุทธวิธี
เรายังต้องคำนึงถึงความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่ดำเนินอยู่ ซึ่งในอดีตมักกระตุ้นกระแสเงินไหลเข้าสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างฟรังก์สวิสโดยตรง เพื่อป้องกันความเสี่ยงที่ CHF จะแข็งค่าฉับพลัน นักเทรดสามารถใช้ออปชันแบบแบร์ริเออร์ (barrier options) หรือกลยุทธ์คอลลาร์ (collar) เพื่อคุ้มครองความเสี่ยงด้านขาลงเมื่อหลุดต่ำกว่าระดับ 0.8000 แนวทางที่สมดุลนี้ช่วยให้เราสามารถเกาะโอกาสจากการแทรกแซงของ SNB ได้ ขณะเดียวกันยังได้รับการป้องกันหากความตื่นตระหนกทางภูมิรัฐศาสตร์จุดชนวนให้เกิดการเข้าซื้อฟรังก์อีกระลอก
ระหว่างติดตามตลาดในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เราควรจับตาตัวชี้วัดเศรษฐกิจสวิตเซอร์แลนด์ที่กำลังจะประกาศ โดยเฉพาะดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (PMI) ซึ่งล่าสุดยังอ่อนแรงใกล้ระดับหดตัว มุมมองเศรษฐกิจที่อ่อนลง ประกอบกับประมาณการของ SNB ที่ชี้ว่าตลาดแรงงานจะซบเซา จะยิ่งเพิ่มความเร่งด่วนให้ธนาคารกลางต้องป้องกันไม่ให้ฟรังก์แข็งค่าต่อไป โดยการใช้สเปรดออปชันระยะสั้น เราสามารถใช้ประโยชน์จากการแกว่งตัวในกรอบ (range-bound) ที่คาดว่าจะเกิดขึ้น ก่อนที่ SNB จะถูกบีบให้ต้องเข้ามาดำเนินการแทรกแซง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
