BNY ระบุว่า กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจโลกปี 2026 ลงเหลือ 3.0% ซึ่งจะก่อให้เกิดผลกระทบที่ไม่เท่าเทียมกันระหว่างประเทศผู้ส่งออกพลังงาน เศรษฐกิจที่มีสัดส่วนเทคโนโลยีสูง และประเทศรายได้ต่ำที่พึ่งพาการนำเข้า โดยปัจจัยดังกล่าวอาจเป็นตัวกำหนดทิศทางผลตอบแทนของตลาดหุ้น การเติบโตคาดว่าจะฟื้นขึ้นเป็น 3.4% ในปี 2027 แต่ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 3.5% ที่บันทึกไว้ในปี 2024 และ 2025 ภายใต้ฉากทัศน์นี้ ตลาดกำลังถูกประเมินบนบริบทของระดับมูลค่าที่อยู่ในเกณฑ์สูง โมเมนตัมที่เริ่มชะลอลง และการเปลี่ยนผ่านจากช่วง “เร่งตัว” ไปสู่ “การพักฐาน/สะสมกำลัง”
ด้านราคา IMF คาดว่าเงินเฟ้อทั่วไปของโลกจะเร่งขึ้นจาก 4.1% ในปี 2025 เป็น 4.7% ในปี 2026 ก่อนชะลอลงสู่ 3.9% ในปี 2027 สะท้อนว่าแนวโน้มเงินเฟ้อลดลง (disinflation) เริ่มชะงัก ความเห็นประกอบยังอ้างถึงคำเตือนจากธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) และเฟดสาขานิวยอร์ก ว่าราคาพลังงานที่สูงขึ้นและมาตรการภาษี (tariffs) อาจยังส่งผ่านไปสู่เงินเฟ้อต่อเนื่อง ควบคู่กับความเสี่ยง stagflation ในวงกว้าง อีกทั้งระบุความเสี่ยงด้านลบจากความขัดแย้งที่อาจปะทุซ้ำ การแตกแยกทางการค้า และความเป็นไปได้ของการปรับฐานที่ขับเคลื่อนโดยหุ้นเทคโนโลยี
ความท้าทายของตลาดหุ้นและความเสี่ยง Stagflation
การปรับลดคาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจโลกปี 2026 ล่าสุดลงสู่ระดับ 3.0% ที่ซบเซา สะท้อนช่วงเวลาที่ท้าทายสำหรับสินทรัพย์เสี่ยงอย่างหุ้น ขณะที่เงินเฟ้อทั่วไปโลกถูกคาดหมายว่าจะกลับมาเร่งขึ้นเป็น 4.7% ในปี 2026 ภาพรวมเศรษฐกิจจึงชี้ไปสู่ความเสี่ยงเชิง stagflation เรามองว่าการผสมกันของการเติบโตที่ชะลอลงและเงินเฟ้อที่เหนียวตัว (sticky inflation) ทำให้ควรเพิ่มท่าทีการลงทุนเชิงรับมากขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
เรามองว่าตลาดกำลังเผชิญแรงกดดันจากระดับมูลค่าที่ตึงตัวและโมเมนตัมที่ลดลงก่อนเข้าสู่ฤดูกาลประกาศผลประกอบการ ข้อมูลล่าสุดชี้ว่าอัตราส่วน P/E ล่วงหน้าของ S&P 500 อยู่แถวระดับ 27 สูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 16 อย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนว่าราคาหุ้นกำลังสะท้อนการเติบโตในระดับที่อาจไม่เกิดขึ้นจริง ทำให้ตลาดเปราะบางเป็นพิเศษต่อ “เซอร์ไพรส์เชิงลบ” ใดๆ
การจัดพอร์ตเชิงรับและการหมุนกลุ่มอุตสาหกรรม
ท่ามกลางแรงต้านเหล่านี้ เราเพิ่มการป้องกันความเสี่ยงด้วยการซื้อออปชัน Put เพื่อคุ้มกันการปรับตัวลงที่อาจเกิดขึ้น โดยเน้นดัชนีหลักอย่าง Nasdaq 100 รายงาน CPI ล่าสุดของเดือนมิถุนายน 2026 ซึ่งออกมาสูงกว่าคาดที่ 4.5% ยิ่งตอกย้ำมุมมองของเราว่าเงินเฟ้อยังไม่อยู่ภายใต้การควบคุม ดังนั้น ควรพิจารณาสถานะที่ได้ประโยชน์จากความผันผวนที่สูงขึ้น เช่น ออปชัน Call บนดัชนี VIX
การปรับฐานของหุ้นเทคโนโลยียังคงเป็นหนึ่งในความเสี่ยงสำคัญ เนื่องจากกลุ่มนี้อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและการเติบโตที่ชะลอลง เราจัดพอร์ตเพื่อรองรับการหมุนออกจากหุ้นเติบโต (growth) ที่มูลค่าสูงเกินไป ไปสู่กลุ่มตั้งรับมากขึ้น สภาพแวดล้อมลักษณะนี้ชวนให้นึกถึงช่วงปลายทศวรรษ 1970 ที่เผชิญภาวะ stagflation ซึ่งเงินเฟ้อสูงและการเติบโตอ่อนแอได้กดดันตลาดหมีให้ยืดเยื้อเป็นเวลานาน
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
