อัตราเงินเฟ้อ 12 เดือนของเม็กซิโอชะลอลงสู่ 3.37% ในเดือนมิถุนายน ต่ำกว่าคาดการณ์ที่ 3.52% โดยตัวเลขดังกล่าวสะท้อนแรงกดดันด้านราคาภาพรวมรายปีที่อ่อนลงในช่วงเดือนนี้
ช่องว่างระหว่างตัวเลขจริงกับคาดการณ์ทำให้เงินเฟ้อรายปีออกมาต่ำกว่าประมาณการ 0.15 จุดเปอร์เซ็นต์ โดยตลาดจะตีความข้อมูลนี้เพื่อประเมินนัยต่อเส้นทางเงินเฟ้อและแนวโน้มนโยบายการเงิน
แนวโน้มอัตราดอกเบี้ย Banxico และนัยต่ออัตราดอกเบี้ยและค่าเงิน
เมื่อเงินเฟ้อเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 3.37% ต่ำกว่าคาดอย่างมีนัย เราเชื่อว่าธนาคารกลางเม็กซิโก (Banxico) มีเหตุผลที่ชัดเจนมากขึ้นในการปรับท่าที “ผ่อนคลาย” (dovish) มากขึ้น ตลาดเริ่มสะท้อนการเปลี่ยนแปลงนี้แล้ว โดยความน่าจะเป็นของการปรับลดดอกเบี้ย 25 จุดฐานในการประชุมเดือนสิงหาคมพุ่งขึ้นเหนือ 50% จากเพียง 20% เมื่อสัปดาห์ก่อน เราคาดว่าแถลงการณ์ครั้งถัดไปของ Banxico จะส่งสัญญาณการเปลี่ยนทิศทางนโยบายดังกล่าว
สิ่งนี้กระทบต่อมุมมองของเราต่อเส้นอัตราดอกเบี้ยสวอปโดยตรง ขณะนี้เรามองหาจังหวะวางสถานะเพื่อรับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่ลดลง ผ่านการ “รับอัตราคงที่” (receive fixed) ในสวอป TIIE โดยเฉพาะช่วงอายุตราสาร 3 ถึง 6 เดือน ปลายสั้นของเส้นอัตราฯ เริ่มกลับหัวเล็กน้อยแล้ว ซึ่งในอดีตมักเกิดขึ้นก่อนวัฏจักรการลดดอกเบี้ยของเม็กซิโก ดังที่เคยเห็นในช่วงก่อนการลดดอกเบี้ยปี 2020
ด้านค่าเงิน จุดเด่นหลักของเปโซเม็กซิโกคือส่วนต่างผลตอบแทนที่สูงซึ่งหนุนกลยุทธ์แคร์รี่เทรด อย่างไรก็ดี เมื่อส่วนต่างดังกล่าวคาดว่าจะหดตัว เรามองความเสี่ยงที่เปโซอ่อนค่าลงเทียบดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้นเราจึงพิจารณาซื้อออปชันคอล USD/MXN โดยอัตราแลกเปลี่ยนสปอตได้ทดสอบระดับ 17.20 แล้ว และหลุดกรอบแคบที่เคยเคลื่อนไหวล่าสุด
ผลกระทบต่อตลาดหุ้นและกลยุทธ์
ตัวเลขเงินเฟ้อที่ออกมาต่ำยังช่วยลด “พรีเมียมความเสี่ยง” ที่ผูกกับสินทรัพย์เม็กซิโก ซึ่งอาจเป็นปัจจัยหนุนต่อหุ้น เราเห็นโอกาสที่ดัชนีหุ้น IPC จะตอบรับเชิงบวกต่อแนวโน้มต้นทุนทางการเงินที่ลดลงสำหรับบริษัทในดัชนี การขายพุตนอกมูลค่า (out-of-the-money puts) บนดัชนีอาจเป็นแนวทางที่รอบคอบในการรับพรีเมียม พร้อมวางตำแหน่งเพื่อรับโอกาสขาขึ้นดังกล่าว
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
