เงินเฟ้อพื้นฐานของเม็กซิโกเพิ่มขึ้น 0.24% ในเดือนมิถุนายน ต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 0.31% สะท้อนแรงกดดันด้านราคาพื้นฐานที่อ่อนลงตลอดเดือน โดยดัชนีเงินเฟ้อพื้นฐานตัดรายการที่ผันผวนสูงออก ทำให้เห็นภาพพลวัตเงินเฟ้อภายในประเทศได้ชัดเจนขึ้น
เมื่อผลออกมาต่ำกว่าคาด ความสนใจจึงหันไปที่ว่า ข้อมูลเดือนมิถุนายนจะส่งผลต่อแนวโน้มนโยบายของธนาคารกลางเม็กซิโก (Banxico) และทิศทางอัตราดอกเบี้ยอย่างไร ตลาดยังจะประเมินข้อมูลเงินเฟ้อและตัวชี้วัดกิจกรรมเศรษฐกิจที่จะประกาศในระยะถัดไป เพื่อดูว่ากระบวนการชะลอเงินเฟ้อ (disinflation) กำลังกระจายวงกว้างไปทั่วเศรษฐกิจหรือไม่
นัยต่อ Banxico และค่าเงินเปโซเม็กซิโก
เรามองว่าข้อมูลเงินเฟ้อพื้นฐานเดือนมิถุนายนที่ออกมาต่ำกว่าคาด เป็น “สัญญาณไฟเขียว” ให้ธนาคารกลางเม็กซิโกพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้ การออกมาต่ำกว่าคาดครั้งนี้บ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาพื้นฐานกำลังผ่อนคลายเร็วกว่าที่ประเมินไว้ ซึ่งเปิดช่องให้ Banxico มีความยืดหยุ่นมากขึ้นในการปรับท่าทีเชิงนโยบายในระยะใกล้
สิ่งนี้ทำให้สมการสำหรับค่าเงินเปโซเม็กซิโกเปลี่ยนไป โดยก่อนหน้านี้เปโซได้รับแรงหนุนจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงที่สุดระดับหนึ่งในกลุ่มเศรษฐกิจหลัก ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 10.75% เมื่อเริ่มมีการ “ไพรซ์อิน” การลดดอกเบี้ยที่เร็วขึ้นหรือมากขึ้น ความได้เปรียบด้านส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่เอื้อให้เปโซแข็งค่าจะหดลง เราคาดว่าจะกดดันค่าเงิน โดยอาจผลักดันอัตราแลกเปลี่ยน USD/MXN จากกรอบล่าสุดบริเวณ 18.30 ไปสู่ระดับ 18.75
กลยุทธ์ตลาดและแนวโน้มความผันผวน
สำหรับผู้ที่ซื้อขายตราสารอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย กลยุทธ์คือการวางสถานะรับมือการหันไปสู่ท่าทีผ่อนคลาย (dovish) ของธนาคารกลาง เรามองการ “รับอัตราคงที่” (receive fixed) บนสัญญาสวอป TIIE เป็นทางเลือก เนื่องจากตลาดมีแนวโน้มจะปรับประเมินเส้นทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคตลงต่ำกว่าเดิม ในอดีต การเซอร์ไพรส์เงินเฟ้อด้านขาลงในระดับนี้มักนำไปสู่การปรับขึ้นของราคาพันธบัตร (ยีลด์ลดลง) ที่ช่วงสั้นของเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเม็กซิโก ซึ่งเป็นรูปแบบที่เราคาดว่าจะเกิดซ้ำ
ท่ามกลางความไม่แน่นอนใหม่เกี่ยวกับจังหวะการขยับนโยบายของ Banxico เราเชื่อว่าความผันผวนของค่าเงินเปโซมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจากระดับที่ซบเซาในปัจจุบัน การซื้อออปชัน Call บน USD/MXN เป็นวิธีที่น่าสนใจในการวางสถานะรับเปโซอ่อนค่า โดยยังจำกัดความเสี่ยงไว้ได้ กลยุทธ์นี้เปิดโอกาสให้ผู้ลงทุนได้ประโยชน์ทั้งจากการปรับขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยน และจากการเพิ่มขึ้นของความกังวลในตลาดโดยรวม
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
