ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของจีนปรับขึ้น 1.0% เมื่อเทียบรายปีในเดือนมิถุนายน ชะลอลงจาก 1.2% ในเดือนพฤษภาคม ตามรายงานของสำนักงานสถิติแห่งชาติจีน (NBS) โดยตัวเลขดังกล่าวต่ำกว่าคาดการณ์ฉันทามติของตลาดที่ 1.1% ขณะที่เมื่อเทียบรายเดือน CPI ลดลง 0.3% หลังจากลดลง 0.1% ในเดือนก่อนหน้า ต่ำกว่าคาดการณ์ที่คาดว่าจะลดลง 0.2%
ด้านเงินเฟ้อดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เร่งขึ้นสู่ 4.1% เมื่อเทียบรายปีในเดือนมิถุนายน จาก 3.9% ในเดือนพฤษภาคม สอดคล้องกับประมาณการของตลาด ในฝั่งตลาด เงินดอลลาร์ออสเตรเลีย (AUD) ซึ่งมักเคลื่อนไหวตามปัจจัยจีน อ่อนค่าลงเล็กน้อยหลังการเปิดเผยข้อมูล โดย AUD/USD ลดลง 0.01% ระหว่างวัน มาอยู่ที่ 0.6927 ณ เวลารายงาน
สัญญาณเศรษฐกิจและนัยต่อทิศทางนโยบาย
เมื่อเงินเฟ้อผู้บริโภคของจีนอ่อนแรงลงมาอยู่ที่ 1.0% เรามองว่าเป็นสัญญาณชัดเจนของอุปสงค์ภายในประเทศที่ซบเซา ขณะที่ PPI ที่เพิ่มขึ้นเป็น 4.1% สะท้อนว่าภาคการผลิตเผชิญต้นทุนที่สูงขึ้น แต่ไม่สามารถผลักภาระต้นทุนไปยังผู้บริโภคได้ ภาวะกำไรขั้นต้นถูกบีบเช่นนี้เป็นสัญญาณเชิงเงินฝืดที่ทำให้ควรคงท่าทีระมัดระวัง
ข้อมูลเงินเฟ้อที่อ่อนลงเปิดช่องให้ธนาคารกลางจีน (PBoC) มีพื้นที่มากขึ้นในการกระตุ้นเศรษฐกิจ โดยธนาคารกลางคงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ LPR อายุ 1 ปีไว้ที่ 3.45% ต่อเนื่องตลอด 4 เดือนที่ผ่านมา อย่างไรก็ดี เรามองว่าความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ยในไตรมาส 3 เพิ่มสูงขึ้น เราจึงวางกลยุทธ์ด้วยการพิจารณาใช้อนุพันธ์ที่ได้ประโยชน์จากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจีนที่ปรับลดลง
ผลกระทบต่อตลาดและการวางกลยุทธ์การลงทุน
เนื่องจากจีนบริโภคโลหะอุตสาหกรรมมากกว่า 50% ของโลก อุปสงค์ที่อ่อนแอเช่นนี้มีแนวโน้มกดดันราคาสินค้าโภคภัณฑ์ เรากำลังทยอยสร้างสถานะขาย (short) ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองแดง และเข้าซื้อพุทออปชัน (put options) บนราคาน้ำมันอ้างอิงหลัก เช่น เบรนท์ (Brent crude) โดยมุมมองต่อวัตถุดิบดูเป็นลบในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
ดอลลาร์ออสเตรเลียซึ่งเป็นตัวชี้วัดทางอ้อมสำคัญของสุขภาพเศรษฐกิจจีน มีความเสี่ยงเปราะบางเป็นพิเศษ การพึ่งพาการส่งออกแร่เหล็กไปจีนของออสเตรเลียทำให้คู่ AUD/USD อาจทดสอบระดับที่ต่ำลง คล้ายกับการปรับลงรุนแรงที่เกิดขึ้นในช่วงเศรษฐกิจจีนชะลอตัวปี 2015 เราจึงเข้าซื้อพุทออปชัน AUD/USD ที่มีวันหมดอายุในเดือนสิงหาคมและกันยายน
ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจนี้ยังมีแนวโน้มทำให้ความผันผวนในตลาดเพิ่มขึ้น ความไม่สอดคล้องระหว่างราคาผู้ผลิตและราคาผู้บริโภคอาจกดดันผลประกอบการบริษัท สร้างความไม่เสถียร เรามองว่าควรซื้อคอลออปชัน (call options) บนดัชนี VIX เพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงจากความเป็นไปได้ที่ความผันผวนของตลาดโดยรวมจะพุ่งขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
