WTI ซื้อขายใกล้ระดับ 74.50 ดอลลาร์ในวันพุธ เพิ่มขึ้นมากกว่า 3.5% ขยายการฟื้นตัวจากจุดต่ำ 68.00 ดอลลาร์ที่ทำไว้ช่วงต้นเดือนก.ค. หลังการสู้รบรอบช่องแคบฮอร์มุซทวีความรุนแรงขึ้น อิหร่านโจมตีเรือบรรทุกน้ำมัน 3 ลำระหว่างวันจันทร์ถึงอังคาร ขณะที่สหรัฐฯ เพิกถอนการยกเว้นมาตรการคว่ำบาตรที่เป็นฐานรองรับการส่งออกน้ำมันอิหร่านอย่างถูกกฎหมาย และผ่าน CENTCOM โจมตีมากกว่า 80 เป้าหมาย รวมถึงระบบป้องกันภัยทางอากาศ เรดาร์ชายฝั่ง และฐานยิงขีปนาวุธต่อต้านเรือ พร้อมทั้งเรือเล็กของกองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติ (Revolutionary Guard) กว่า 60 ลำ ธุรกรรมภายใต้ใบอนุญาตเดิมต้องทยอยยุติภายในวันที่ 17 ก.ค. ขณะที่หน่วยงานด้านความปลอดภัยทางทะเลที่เชื่อมโยงกองทัพเรืออังกฤษยกระดับการประเมินภัยคุกคามของช่องแคบเป็น “รุนแรง” รายงานยังอ้างถึงเหตุระเบิดและไฟฟ้าดับใกล้เมืองชาบาฮาร์และโคนารัก ขณะที่สื่อที่เชื่อมโยงอิหร่านระบุว่าโรงไฟฟ้านิวเคลียร์บูเชห์ร์ไม่เสียหาย

แรงซื้อยังถูกจำกัด: การปิดช่องแคบในเดือนมี.ค. เคยดัน WTI ขึ้นเหนือ 113.00 ดอลลาร์ แต่รอบรีบาวด์ครั้งนี้ชะลออยู่ต่ำกว่า 76.00 ดอลลาร์ ใต้เส้น EMA 200 วันบริเวณต่ำกว่า 77.50 ดอลลาร์ และยังต่ำกว่าเส้น EMA 50 วันซึ่งอยู่เหนือ 81.00 ดอลลาร์มาก OPEC+ เพิ่มเป้าหมายการผลิตเดือนส.ค. ล่าสุด 188,000 บาร์เรล/วัน ขณะที่ทองคำร่วงเกือบ 1% และหุ้นทรงตัว สะท้อนมุมมอง “ช็อกพลังงานแบบจำกัดวง” ปฏิทินข้อมูลประกอบด้วย CPI จีนเวลา 01:30 GMT (คาด 1.1% YoY, -0.2% m/m) และ PPI คาด 4.1% เทียบ 3.9% รวมถึงผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานสหรัฐฯ เวลา 12:30 GMT (คาด 218K) และรายงานการประชุม FOMC เวลา 18:00 GMT ซึ่งสะท้อนเสียง “ขึ้นดอกเบี้ย” กับ “คงดอกเบี้ย” ใกล้เคียงกัน; CPI สหรัฐฯ เดือนมิ.ย. มีกำหนด 14 ก.ค. แนวรับอยู่ที่ 72.00 ดอลลาร์ ตามด้วย 68.00 ดอลลาร์ และจุดต่ำสุดของปีใกล้ 62.00 ดอลลาร์

ความขัดแย้งช่องแคบฮอร์มุซ และการเกิดขึ้นของ “พรีเมียมสงคราม” เชิงโครงสร้าง

จากความขัดแย้งรอบใหม่ในช่องแคบฮอร์มุซ เรามองว่าการดีดกลับของราคาน้ำมันดิบจาก 68 ดอลลาร์ครั้งล่าสุดเป็นมากกว่าปฏิกิริยาชั่วคราว การล้มเหลวอย่างรวดเร็วของข้อตกลงแวร์ซายส์สะท้อนรูปแบบการยกระดับความตึงเครียดที่เกิดซ้ำ ซึ่งหมายความว่า “พรีเมียมสงคราม” ได้กลายเป็นส่วนหนึ่งของราคาที่มีลักษณะเชิงโครงสร้างแล้ว เราควรมองสิ่งนี้ไม่ใช่เหตุการณ์ครั้งเดียว แต่คือสภาพแวดล้อมการซื้อขายแบบใหม่ในช่วงเวลาที่คาดการณ์ได้ในอนาคตอันใกล้

กลยุทธ์การเทรดท่ามกลางความผันผวนและความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์

ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราเชื่อว่าการซื้อออปชันแบบคอล (call options) บนสัญญาฟิวเจอร์ส WTI เป็นวิธีที่ตรงที่สุดในการเพิ่มการเปิดรับความเสี่ยงโดยจำกัดความเสี่ยงได้ชัดเจน ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ในออปชันน้ำมันดิบพุ่งจากราว 25% เป็นเกือบ 40% ภายในไม่กี่วัน และเราคาดว่าจะปรับสูงขึ้นอีก เราให้น้ำหนักกับสัญญาเดือนส.ค.และก.ย. โดยดูราคาสิทธิ (strike) แถว 78–80 ดอลลาร์ เพื่อเก็บโอกาสการปรับขึ้นสู่แนวต้านทางเทคนิค

มุมมองเชิงบวกนี้หนุนด้วยสภาวะตลาดจริงที่ตึงตัวมากขึ้น ไม่ใช่แค่ความกลัว รายงานล่าสุดของสำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐฯ (EIA) ระบุสต็อกน้ำมันดิบลดลงเหนือคาด 3.8 ล้านบาร์เรล ส่งสัญญาณว่าอุปสงค์พื้นฐานยังแข็งแกร่ง เมื่อการเพิกถอนการยกเว้นคว่ำบาตรอิหร่านของสหรัฐฯ มีผลในวันที่ 17 ก.ค. เรากำลังเผชิญการลดลงของอุปทาน “จริง” ในจังหวะเดียวกับที่อัตราค่าประกันภัยการขนส่งถูกปรับราคาใหม่ให้สูงขึ้น

อย่างไรก็ดี ต้องลดความคาดหวังลงจากภาพอุปสงค์โลกที่อ่อนแอ ข้อมูล CPI จีนวันนี้ออกมาต่ำกว่าคาดที่ 0.9% เมื่อเทียบรายปี ตอกย้ำว่าผู้นำเข้าน้ำมันรายใหญ่ที่สุดของโลกยังเผชิญความยากลำบากด้านการใช้จ่ายของผู้บริโภค ขณะเดียวกัน โทน “เข้มงวด” (hawkish) จากรายงานการประชุมเฟดเป็นแรงต้าน เพราะดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจชะลอเศรษฐกิจและหนุนค่าเงินดอลลาร์ ทำให้น้ำมันแพงขึ้น

ดังนั้น การถือสถานะลองฟิวเจอร์สแบบตรงไปตรงมามีความเสี่ยงสูงเกินไปต่อการกลับตัวฉับพลันจากข่าวสันติภาพ หรือข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอ เราจึงชอบใช้โครงสร้างอนุพันธ์ เช่น bull call spread อย่างการซื้อคอลเดือนส.ค. ที่ราคาใช้สิทธิ 77 ดอลลาร์ และขายคอลที่ 82 ดอลลาร์ กลยุทธ์นี้ได้ประโยชน์จากการปรับขึ้นอย่างมีกรอบ สอดคล้องกับมุมมองตลาดปัจจุบันที่มองความขัดแย้งอยู่ในวงจำกัด มากกว่าการปิดช่องแคบเต็มรูปแบบแบบที่เคยส่งราคาพุ่งไป 113 ดอลลาร์ในเดือนมี.ค.

ในเชิงประวัติศาสตร์ ช่วงตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซ เช่น เหตุการณ์ช่วงกลางปี 2019 มักนำไปสู่ความผันผวนสูงต่อเนื่อง มากกว่าการปรับขึ้นเป็นเส้นตรง แผนของเราคือถือสถานะขาขึ้นเหล่านี้ตราบเท่าที่ WTI ยังยืนเหนือระดับเบรกเอาต์ 72 ดอลลาร์ หากราคาปิดรายวันต่ำกว่าแนวรับนี้ จะเป็นสัญญาณว่าพรีเมียมภูมิรัฐศาสตร์กำลังจางลง และจะเป็นจุดให้เราปิดสถานะการเทรดดังกล่าว

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets