เงินเยนญี่ปุ่นอ่อนค่ามากกว่า 0.26% เทียบดอลลาร์สหรัฐในวันพุธ ส่งผลให้ USD/JPY อยู่ที่ 162.54 หลังจากแตะราว 162.03 การเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นหลังรายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ซึ่งผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่ประเมินว่า “มีแนวโน้มจำเป็นต้องคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมบางส่วน” แม้เจ้าหน้าที่จะหนุนการคงอัตราดอกเบี้ยและระบุว่าตลาดแรงงานยังทรงตัว ทั้งนี้ ผู้เข้าร่วมบางรายยังชี้ถึงสถานการณ์ที่ราคาสินค้าอาจทรงตัวอยู่ในระดับสูง โดยส่วนหนึ่งเชื่อมโยงกับอุปสงค์โครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ขณะที่มุมมองแตกต่างกันว่าท่าทีเชิงนโยบายในปัจจุบัน “ตึงตัว” เพียงใด

ภาพรวมบรรยากาศตลาดมีความผสมผสาน หลังโดนัลด์ ทรัมป์ปรับท่าทีแข็งกร้าวมากขึ้นต่ออิหร่าน ซึ่งหนุนดอลลาร์และช่วยให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐกลับมายืนเหนือ 101.00 ความคาดหวังด้านดอกเบี้ยสะท้อนความน่าจะเป็น 18% ของการขึ้นดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน ขณะที่โอกาสขึ้น 25 จุดพื้นฐานอยู่ใกล้ 52% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีขยับขึ้น 1.5 จุดพื้นฐานสู่ 4.569% สอดคล้องกับ USD/JPY ที่แข็งขึ้น โดยคู่เงินยังทรงตัวเหนือ 162.00 และ 162.84 ถูกมองเป็นแนวสำคัญระยะสั้น; หากผ่านได้ ระดับถัดไปที่ถูกกล่าวถึงคือ 163.00 จากนั้น 165.00 และ 170.00

แนวโน้มนโยบายเฟดและปัจจัยขับเคลื่อนตลาด

จากท่าทีเชิง “เหยี่ยว” ในรายงานการประชุมล่าสุดของเฟด เรามองว่าดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มแข็งค่าต่อเนื่องเมื่อเทียบกับเงินเยนญี่ปุ่น รายงานดังกล่าวยืนยันว่าเจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่เห็นว่ามีโอกาสต้องคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมเพื่อรับมือเงินเฟ้อที่ยังยืดเยื้อ ดังนั้นเราควรวางสถานะเพื่อให้ USD/JPY มีโอกาสปรับขึ้นจากระดับปัจจุบันที่ 162.54 ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า

มุมมองนี้ได้รับแรงหนุนจากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่แข็งแกร่งล่าสุด โดยรายงานการจ้างงานเดือนมิถุนายนระบุว่าเศรษฐกิจเพิ่มการจ้างงานนอกภาคเกษตร 255,000 ตำแหน่ง ขณะที่ข้อมูล CPI ล่าสุดซึ่งเผยแพร่สัปดาห์นี้ชี้ว่าเงินเฟ้อทั่วไปยังเหนียวตัวที่ 3.4% ตัวเลขเหล่านี้ทำให้เฟดมีเหตุผลชัดเจนมากขึ้นในการพิจารณาขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง

ด้วยเหตุนี้ เรามองว่าตลาดอนุพันธ์กำลังสะท้อนความน่าจะเป็นมากกว่า 75% ของการขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในการประชุมเดือนกันยายน ตามเครื่องมือ CME FedWatch ซึ่งนับเป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญจากเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน และสะท้อนความเชื่อมั่นของตลาดที่เพิ่มขึ้นต่อความมุ่งมั่นของเฟด ขณะเดียวกัน โอกาสของการขึ้นดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานก็เพิ่มขึ้นสู่เกือบ 20%

ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างขึ้นยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของคู่เงินนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปีขยับขึ้นสู่ 4.65% ตอบรับมุมมองของเฟด ขณะที่พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีให้ผลตอบแทนน้อยกว่า 1.0% ช่องว่างที่มีนัยสำคัญดังกล่าวทำให้การถือครองดอลลาร์สหรัฐน่าสนใจกว่าเงินเยนอย่างมาก

กลยุทธ์การเทรดและความแตกต่างเชิงนโยบาย

ในมุมมองการเทรด เราเชื่อว่าการซื้อออปชัน USD/JPY ฝั่งคอล (call options) หรือการขายฟิวเจอร์สเยน (JPY futures) เป็นกลยุทธ์ที่ตรงที่สุด การทะลุผ่านจุดสูงสุดวันที่ 1 กรกฎาคมที่ 162.84 อย่างชัดเจน จะเปิดทางไปสู่ระดับ 165.00 และถัดจากนั้น ระดับเชิงจิตวิทยา 170.00 จะกลายเป็นเป้าหมายระยะกลางที่มีความเป็นไปได้

ในอีกด้านหนึ่ง ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) มีพื้นที่จำกัดในการดำเนินนโยบายเชิงรุก เนื่องจากเงินเฟ้อพื้นฐานของญี่ปุ่นอยู่ต่ำกว่า 2.0% ทำให้ BoJ ไม่น่าจะเร่งทำให้การปรับนโยบายกลับสู่ภาวะปกติ (normalization) เร็วขึ้น ความแตกต่างเชิงนโยบายนี้จะยังคงกดดันเงินเยนอย่างมีนัยสำคัญ

อย่างไรก็ดี เราต้องเฝ้าระวังความเสี่ยงของการแทรกแซงค่าเงินโดยตรงจากกระทรวงการคลังญี่ปุ่น (MoF) ดังที่เห็นในปี 2022 และ 2024 ทางการจะส่งสัญญาณมากขึ้นและท้ายที่สุดเข้าดำเนินการเมื่อการอ่อนค่าของเยนถูกมองว่าเร็วเกินไป การขยับเข้าใกล้ระดับ 165.00 จะเพิ่มโอกาสการแทรกแซงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งอาจทำให้เกิดการกลับทิศแบบรุนแรง แม้มีแนวโน้มเป็นเพียงชั่วคราว

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังเอื้อให้ดอลลาร์เหนือเยนในช่วงนี้ โดยท่าทีแข็งกร้าวล่าสุดของประธานาธิบดีทรัมป์ต่ออิหร่านกำลังหนุนสถานะดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยสูงสุด พลวัตดังกล่าวกำลังกดทับบทบาทดั้งเดิมของเยนซึ่งมักถูกมองเป็นสินทรัพย์หลบภัยในยามความไม่แน่นอน

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets