ดอลลาร์สหรัฐเคลื่อนไหวผสมผสาน หลังความตึงเครียดกับอิหร่านปะทุขึ้นอีกครั้งกดดันความต้องการรับความเสี่ยง ส่งผลให้หุ้นทั่วโลกปรับตัวลดลง ขณะที่น้ำมันดิบเบรนท์พุ่งขึ้น 6% เงินดอลลาร์ได้แรงหนุนช่วงต้นตลาดลอนดอนหลังประธานาธิบดีกล่าวถึงการหยุดยิง แต่แรงส่งดังกล่าวค่อย ๆ จางลง และดัชนี DXY ยังคงติดลบเล็กน้อยเมื่อเทียบกับวันก่อนหน้า ตลาดกำลังประเมินว่าพัฒนาการล่าสุดเป็นเพียง “พักเบรก” ระยะสั้นในกระบวนการสันติภาพ หรือเป็นจุดเริ่มต้นของปฏิบัติการต่อเตหะรานที่ยืดเยื้อ
ความคาดหวังต่อการคุมเข้มนโยบายการเงินสหรัฐเริ่มผ่อนคลายลง หลังเคยถูกเร่งให้ “เข้ม” มากขึ้นภายหลังสัญญาณเชิงเหยี่ยวจากคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของเฟด (FOMC) ในเดือนมิถุนายน อย่างไรก็ดี ตลาดยังคงสะท้อนการคุมเข้มรวม 37 จุดเบส (bps) ภายในเดือนธันวาคมผ่านสัญญา overnight index swaps ด้านประธาน Warsh วิจารณ์ “dot plot” และส่งสัญญาณไม่ต้องการชิงนำหน้าคณะทำงานด้านการปฏิรูปเฟด บทความนี้จัดทำโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ
ความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์และปฏิกิริยาตลาด
ความต้องการรับความเสี่ยงทรุดลงจากความตึงเครียดกับอิหร่านที่กลับมาร้อนแรงอีกครั้ง กดดันตลาดหุ้นทั่วโลกให้ปรับตัวลง เราเห็นสัญญาน้ำมันดิบเบรนท์ส่งมอบเดือนกันยายนพุ่งขึ้นเหนือ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากความกังวลต่อความเป็นไปได้ของการหยุดชะงักด้านอุปทานในช่องแคบฮอร์มุซ สิ่งนี้กำลังก่อให้เกิดบรรยากาศ “หนีสู่สินทรัพย์ปลอดภัย” แบบคลาสสิก แม้อาจเป็นเพียงชั่วคราว
อย่างไรก็ดี ดอลลาร์สหรัฐยังไม่เกิดแรงซื้อในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างชัดเจน โดยดัชนี DXY บวกเพียงเล็กน้อยเท่านั้น สะท้อนว่าตลาดยังไม่แน่ใจว่านี่เป็นเพียงการปะทุระยะสั้นหรือจุดเริ่มต้นของความขัดแย้งที่ยืดเยื้อ เรามองว่าความลังเลของดอลลาร์เป็นสัญญาณสำคัญสำหรับนักลงทุน
คาดการณ์นโยบายการเงินและโอกาสการเทรด
เรามองว่าตลาดกำลัง “ตอบสนองเกินจริง” ต่อโทนเชิงเหยี่ยวของเฟดจากการประชุมเดือนมิถุนายน การคุมเข้ม 37 จุดเบสที่ถูกสะท้อนในสว็อปภายในเดือนธันวาคมดูสูงเกินไป มุมมองนี้สอดคล้องกับข้อมูล Core PCE ล่าสุด ซึ่งชี้ว่าเงินเฟ้อยังคงชะลอลงต่อเนื่องที่อัตรา 2.4% เมื่อเทียบรายปี
เมื่อดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) พุ่งขึ้นเหนือ 22 การขายความผันผวนผ่านกลยุทธ์ออปชันอาจน่าสนใจ หากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลายลงตามที่เราคาด ความผันผวนมีแนวโน้มลดลง ซึ่งจะเอื้อให้สถานะ short-volatility ทำกำไรได้ โดยเฉพาะในบริบทที่เฟดมีแนวโน้มไม่เติม “ความสั่นไหว” ให้ตลาดมากขึ้น
เรามองเห็นโอกาสในตราสารอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย เช่น การวางเดิมพันสวนกับความคาดหวังของตลาดที่มองการขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุก การตั้งราคาในสัญญา Fed Funds futures ปัจจุบันไม่สอดคล้องกับถ้อยแถลงเชิงผ่อนคลายล่าสุดจากเจ้าหน้าที่เฟดรายสำคัญที่เน้น “ความอดทน” ในอดีต ตลาดมักตั้งราคาเกินจริงต่อวัฏจักรการคุมเข้มระยะแรกของเฟด ดังที่เห็นในช่วงปี 2015-2016
จากมุมมองของเราที่คาดว่าความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดจะอ่อนลง กำไรล่าสุดของดอลลาร์จึงดูเปราะบาง เราจะพิจารณา “ขายเมื่อแข็ง” (fade) ความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐเทียบกับสกุลเงินที่แนวโน้มนโยบายของธนาคารกลางมีเสถียรภาพมากกว่า กลยุทธ์นี้จะได้ประโยชน์หากสถานการณ์อิหร่านเป็นเพียงความตื่นตระหนกระยะสั้น และตลาดกลับมาโฟกัสไปที่เฟดที่มีท่าทีอดทนมากขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
