ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Official Cash Rate: OCR) 25bps สู่ระดับ 2.50% และระบุว่าการปรับขึ้นเพิ่มเติม “มีแนวโน้ม” จะเกิดขึ้นในการประชุมที่กำลังจะมาถึง แม้ยอมรับว่า “จังหวะเวลา” ยัง “มีความไม่แน่นอนสูง” โดยชี้ถึงความไม่แน่นอนที่ยังคงอยู่เกี่ยวกับเงินเฟ้อ แต่ย้ำว่าเงินเฟ้อหมวดสินค้า/บริการที่ไม่สามารถซื้อขายระหว่างประเทศ (non-tradable inflation) ยังคงทรงตัวในระดับสูงอย่างต่อเนื่องแม้ก่อนเกิดสงคราม
รายงานการประชุมระบุว่าคณะกรรมการมีมติเป็นเอกฉันท์ต่อการปรับขึ้น ซึ่งสวนทางกับความคาดหมายที่มองว่าจะออกมาเป็น 4–2 ขณะที่การกำหนดราคาในตลาด Overnight Index Swap สะท้อนการคุมเข้มนโยบายอีก 38bps ภายในสิ้นปี และคาดว่าการขยับครั้งถัดไปอาจอยู่ในเดือนกันยายนหรือตุลาคม อย่างไรก็ดี โปรไฟล์ความเสี่ยงในช่วงปลายปี 2026 เอนเอียงไปทางเส้นทางการขึ้นดอกเบี้ยที่ช้าลง หากประมาณการชี้ว่าเงินเฟ้อกลับเข้าสู่เป้าหมายได้ภายในกลางปี 2027 โดย NZD/USD ยังถูกคาดการณ์ที่ 0.59 ณ สิ้นปี
ปัจจัยหนุนการขึ้นดอกเบี้ยและผลกระทบต่อตลาดระยะสั้น
ธนาคารกลางนิวซีแลนด์เพิ่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bps สู่ 2.50% ซึ่งมีท่าทีเข้มงวดมากกว่าที่หลายฝ่ายคาดการณ์ ปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากตัวเลขเงินเฟ้อไตรมาส 2 ล่าสุดที่เร่งขึ้นอย่างไม่คาดคิดมาอยู่ที่ 2.8% เมื่อเทียบรายปี สะท้อนว่าธนาคารกลางกังวลต่อแรงกดดันด้านราคาภายในประเทศที่ยืดเยื้อ และส่งสัญญาณว่ามีแนวโน้มต้องคุมเข้มเพิ่มเติม
เราพบว่าคณะกรรมการมีมติเป็นเอกฉันท์ต่อการขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งน่าจะช่วยพยุงการกำหนดราคาเชิง “ฮอว์คิช” ของตลาดในระยะนี้ ข้อมูลตลาดแรงงานสัปดาห์ก่อนที่อัตราว่างงานทรงตัวที่ 3.9% น่าจะไม่ได้ให้เหตุผลมากนักที่จะชะลอการขึ้นดอกเบี้ย ขณะที่ราคาตลาดปัจจุบันสะท้อนการคุมเข้มเพิ่มเติมอีกราว 35bps ก่อนสิ้นปี
ในระยะสั้น ปัจจัยดังกล่าวเอื้อต่อการแข็งค่าของดอลลาร์นิวซีแลนด์ โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่ธนาคารกลางมีท่าทีไม่เข้มงวดเท่า การเปลี่ยนไปสู่ท่าที “ฮอว์คิช” ของ RBNZ ตัดกับธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ที่ส่งสัญญาณอาจพักการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมิถุนายน ความแตกต่างเชิงนโยบายนี้สร้างโอกาสให้ผู้ค้าให้น้ำหนักฝั่ง “กีวี” ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
มุมมองนโยบายและแนวโน้มค่าเงิน
เราย้อนมองวัฏจักรการคุมเข้มอย่างรวดเร็วในช่วงปี 2022–2023 ซึ่งสะท้อนความพร้อมของ RBNZ ในการดำเนินการเชิงรุกเมื่อเผชิญเงินเฟ้อเร่งตัว แบบแผนในอดีตนี้บ่งชี้ว่านักลงทุนไม่ควรประเมินต่ำกว่าความมุ่งมั่นของธนาคารกลางในช่วงเดือนข้างหน้า ดังนั้น เรามองว่าแรงหนุนหลังการขึ้นดอกเบี้ยรอบนี้ต่อดอลลาร์นิวซีแลนด์มีโอกาสเดินหน้าต่อได้
อย่างไรก็ดี เรามองว่าความเสี่ยงเชิง “โดวิช” อาจเริ่มชัดขึ้นในช่วงปลายปี 2026 เมื่อผลของวัฏจักรคุมเข้มเริ่มกดการเติบโตทางเศรษฐกิจ เงินเฟ้อมีแนวโน้มปรับลงกลับเข้าใกล้กรอบเป้าหมายภายในช่วงกลางปีหน้า ส่งผลให้ความจำเป็นในการคงดอกเบี้ยระดับสูงลดลง ด้วยเหตุนี้ เรายังคงเป้าหมายสิ้นปีของคู่ NZD/USD ไว้ที่ 0.5900
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
