USD/JPY ปรับขึ้นในวันพุธ หลังความตึงเครียดรอบใหม่ในตะวันออกกลางหนุนแรงซื้อดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย และผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น ส่งผลกดดันค่าเงินเยน โดยคู่เงินซื้อขายแถว 162.50 ในช่วงเวลาที่เขียน ใกล้ระดับสูงสุดในรอบราว 40 ปี สหรัฐฯ และอิหร่านตอบโต้กันด้วยการโจมตีข้ามคืน หลังเกิดเหตุโจมตีเรือพาณิชย์ใกล้ช่องแคบฮอร์มุซเมื่อต้นสัปดาห์ และประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์กล่าวในที่ประชุมสุดยอด NATO ที่กรุงอังการาว่า ข้อตกลงหยุดยิงกับอิหร่านสิ้นสุดลงแล้ว
การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันได้ปลุกความกังวลเงินเฟ้อขึ้นมาอีกครั้ง และอาจเพิ่มแรงกดดันให้ธนาคารกลางต่าง ๆ ต้องคุมเข้มนโยบาย ขณะที่ญี่ปุ่นยังเปราะบางเป็นพิเศษ เนื่องจากนำเข้าน้ำมันดิบจากตะวันออกกลางเกือบ 90% ตลาดให้น้ำหนักความเป็นไปได้ราว 68% ที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ตามข้อมูล CME FedWatch โดยโฟกัสจะไปอยู่ที่รายงานการประชุม FOMC เดือนมิถุนายน ซึ่งมีกำหนดเผยแพร่เวลา 18:00 GMT ด้านญี่ปุ่น ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ยังคง “อคติไปทางคุมเข้ม” ขณะที่รัฐบาลย้ำเมื่อวันอังคารว่า การตัดสินใจด้านนโยบายการเงินอยู่ภายใต้ขอบเขตอำนาจของ BoJ
Safe-Haven Flows, Volatility, and Central Bank Dynamics
จากความขัดแย้งที่ปะทุขึ้นอีกครั้งในตะวันออกกลาง เรามองว่าดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ส่งผลให้ USD/JPY ถูกดันเข้าใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 40 ปี สถานการณ์ดังกล่าวทำให้ความผันผวนพุ่งขึ้น โดยความผันผวนแฝง (implied volatility) 1 เดือนของออปชัน USD/JPY กระโดดขึ้นเหนือ 14% ทำระดับสูงสุดของปีนี้ บรรยากาศเช่นนี้สะท้อนว่า “ถือสถานะตามทิศทาง” เพียงด้านเดียวมีความเสี่ยงสูง
การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันดิบ WTI ซึ่งขณะนี้ซื้อขายเหนือ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2024 เป็นปัจจัยลบต่อเงินเยนโดยตรง ญี่ปุ่นพึ่งพาช่องแคบฮอร์มุซสำหรับมากกว่า 85% ของการนำเข้าน้ำมันดิบ ทำให้เศรษฐกิจมีความเปราะบางอย่างยิ่งต่อความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์รอบนี้ เราคาดว่าแรงกดดันเชิงพื้นฐานต่อเงินเยนจะดำเนินต่อไปตราบใดที่ความตึงเครียดยังอยู่ในระดับสูง
ด้านนโยบาย Fed มีแนวโน้มสูงขึ้นมากที่จะตอบสนองต่อความเสี่ยงเงินเฟ้อที่กลับมาใหม่ โดยฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย fed funds สะท้อนโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนราว 68% รายงานการประชุม FOMC ที่จะเผยแพร่ในวันนี้จะมีความสำคัญอย่างยิ่ง และเราจะจับตาถ้อยคำใด ๆ ที่ยืนยันการเปลี่ยนโทนเป็น “สายเหยี่ยว” หากท่าทีสายเหยี่ยวได้รับการยืนยัน จะยิ่งเติมแรงส่งให้การปรับขึ้นของดอลลาร์
ขณะเดียวกัน BoJ ดูเหมือนมีข้อจำกัด แม้ผู้ว่าการอุเอดะเพิ่งส่งสัญญาณเชิงสายเหยี่ยวเมื่อไม่นานมานี้ แม้ตลาดกำลังดันอัตราผลตอบแทน JGB อายุ 10 ปีเข้าใกล้ 1.10% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ แต่สถานะการคลังที่ตึงตัวของญี่ปุ่นอาจจำกัดความสามารถของ BoJ ในการคุมเข้มนโยบายอย่างแข็งกร้าว ความแตกต่างด้าน “ศักยภาพในการคุมเข้ม” ของธนาคารกลางนี้เอื้อต่อแนวโน้ม USD/JPY ที่สูงขึ้น
อย่างไรก็ดี ความเสี่ยงหลักต่อแนวโน้มขาขึ้นคือการแทรกแซงโดยตรงจากทางการญี่ปุ่น ซึ่งเริ่มส่งสัญญาณเตือนมากขึ้นเกี่ยวกับการอ่อนค่าของเยน เราจำได้ถึงการกลับตัวรุนแรงราว 5 เยนในช่วงการแทรกแซงปี 2022 เมื่อเจ้าหน้าที่ใช้เงินมากกว่า 9 ล้านล้านเยนเพื่อพยุงค่าเงิน การซื้อขายบริเวณ 162.50 ในเวลานี้หมายถึงอยู่ใน “พื้นที่ที่ไม่เคยทดสอบมาก่อน” และความเสี่ยงของการเคลื่อนไหวฉับพลันอยู่ในระดับสูงมาก
Strategic Approaches: Volatility and Defined Risk Options
เมื่อพิจารณาแรงผลักและแรงต้านที่สวนทางกัน เราเชื่อว่าการ “ถือครองความผันผวน” เป็นกลยุทธ์ที่รอบคอบที่สุดในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า การซื้อออปชันแบบ straddle หรือ strangle ของ USD/JPY ด้วยอายุ 1–2 เดือน ช่วยให้เทรดเดอร์ได้ประโยชน์จากการแกว่งตัวแรงไม่ว่าราคาจะพุ่งต่อหรือกลับตัวแรงจากการแทรกแซง กลยุทธ์นี้ช่วยลดการพึ่งพาการคาดทิศทางให้ถูกต้องในสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอนสูง
สำหรับผู้ที่ยังมีมุมมองเชิงบวก (bullish) เราแนะนำให้ใช้ออปชันเพื่อกำหนดความเสี่ยง (defined risk) แทนการเทรดสปอต FX เช่น กลยุทธ์ bull call spread เป็นช่องทางทำกำไรจากการปรับขึ้นต่อของ USD/JPY ขณะเดียวกันจำกัดการขาดทุนที่อาจเกิดขึ้น หากทางการญี่ปุ่นตัดสินใจเข้าดูแลตลาด วิธีนี้ช่วยให้เข้าร่วมกับแนวโน้มขาขึ้นได้อย่างระมัดระวังมากขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
