ทองคำทรงตัวเหนือระดับ 4,100 ดอลลาร์ในช่วงเช้าของการซื้อขายยุโรปวันพุธ แต่ยังขยายกำไรเล็กน้อยได้ยาก ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงก่อนการเผยแพร่รายงานการประชุม FOMC เดือนมิถุนายน โลหะมีค่าได้ย่อตัวลงจากเหนือ 4,200 ดอลลาร์เล็กน้อย ซึ่งเป็นจุดสูงสุดในรอบ 2 สัปดาห์ที่ทำไว้เมื่อวันจันทร์ และภาพรวมมหภาควงกว้างยังทำให้ความเสี่ยงเอียงไปทางขาลง พัฒนาการด้านภูมิรัฐศาสตร์ยิ่งเพิ่มความซับซ้อน: สหรัฐเปิดฉากโจมตีอิหร่านระลอกใหม่เมื่อวันอังคาร หลังมีรายงานการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมัน 3 ลำในช่องแคบฮอร์มุซ ขณะเดียวกันวอชิงตันเดินหน้าถอนมาตรการผ่อนผันที่เคยเปิดทางให้อิหร่านขายน้ำมันสู่ตลาดโลก ซึ่งช่วยหนุนให้ราคาน้ำมันดิบพุ่งแรง และจุดกระแสความกังวลเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยภาคพลังงานอีกครั้ง สอดคล้องกับท่าทีของเฟดแบบ “สูงนาน” (higher for longer)

การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยยังคงตึงตัวและเป็นลบต่อทองคำซึ่งไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย โดย FedWatch ของ CME Group ชี้ว่าตลาดให้น้ำหนักมากกว่า 80% ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 1 ครั้ง 25 bps ภายในสิ้นปี ขณะที่บอนด์ยีลด์ปรับสูงขึ้น โดยผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.567% และอายุ 2 ปีที่ 4.189% ในเชิงเทคนิค XAU/USD ยังเคลื่อนไหวในกรอบช่องแนวโน้มขาลงและต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (200-day SMA) โดย MACD พลิกเป็นบวก แต่ RSI ยังอ่อนที่ 44.33 แนวต้านถูกจับตาใกล้ 4,164.35 ดอลลาร์ และแนวต้านถัดไปที่ 200-day SMA บริเวณ 4,491.30 ดอลลาร์ ส่วนแนวรับอยู่แถว 3,713.85 ดอลลาร์

ปฏิกิริยาตลาดและมุมมองเฟดเชิงเหยี่ยว

ภายใต้สถานการณ์ปัจจุบัน เรามองความแข็งแกร่งล่าสุดของทองคำเป็นโอกาสในการขายมากกว่าจะเป็นจุดเริ่มต้นของขาขึ้นรอบใหม่ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในช่องแคบฮอร์มุซกำลังหนุนแรงซื้อ “สินทรัพย์ปลอดภัย” ไปที่ดอลลาร์สหรัฐมากกว่าทองคำ จึงจำกัดการปรับขึ้นของราคาโลหะมีค่า ข้อมูลล่าสุดระบุว่า Lloyd’s of London เพิ่งปรับเพิ่มเบี้ยประกันความเสี่ยงสงครามสำหรับเรือบรรทุกน้ำมันในพื้นที่ขึ้น 35% สะท้อนว่าตลาดคาดว่าความตึงเครียดที่เป็นบวกต่อดอลลาร์จะยืดเยื้อ

การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันดิบ โดยเบรนท์ซื้อขายเหนือ 115 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นครั้งแรกของปีนี้ ยิ่งตอกย้ำกรอบคิด “สูงนาน” ของเฟดโดยตรง และเกิดขึ้นไม่นานหลังข้อมูล Core PCE สัปดาห์ก่อนชี้ว่าเงินเฟ้อยังดื้อดึงอยู่ที่ 3.9% หนุนความกังวลแรงกดดันด้านราคาจะกลับมาอีก ด้วยเหตุนี้ เราเชื่อว่าเฟดจะคงท่าทีเชิงเหยี่ยวต่อเนื่องตลอดช่วงฤดูร้อน

การกำหนดราคาของตลาดสะท้อนความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นนี้ โดยฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยเฟด (federal funds futures) ล่าสุดบ่งชี้โอกาส 65% ที่จะขึ้นดอกเบี้ย 25 เบสิสพอยต์ในการประชุมเดือนกันยายน ความคาดหวังดังกล่าวทำให้ยีลด์พันธบัตรสหรัฐอยู่ในระดับสูง โดยบอนด์อายุ 10 ปียังคงทรงตัวเหนือ 4.5% ต้นทุนค่าเสียโอกาสที่สูงนี้ทำให้การถือครองทองคำที่ไม่ให้ผลตอบแทนยิ่งไม่น่าดึงดูดสำหรับเงินสถาบัน

กลยุทธ์การเทรดและการบริหารความเสี่ยง

ดังนั้น กลยุทธ์ของเราสำหรับช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า คือใช้การรีบาวด์ใด ๆ เข้าใกล้แนวต้านของกรอบ (channel resistance) ที่ 4,164 ดอลลาร์ เป็นจังหวะตั้งสถานะฝั่งขาลง เรามองว่าการขาย call spread แบบ out-of-the-money สำหรับซีรีส์หมดอายุเดือนสิงหาคม เป็นวิธีเทรดมุมมองนี้แบบกำหนดความเสี่ยงได้ชัดเจน กลยุทธ์ดังกล่าวได้ประโยชน์ทั้งจากราคาปรับลงและไทม์ดีเคย์ หากทองคำยังแกว่งตัวในกรอบต่ำกว่าแนวต้าน

ความผันผวนก็เริ่มสูงขึ้น โดยดัชนีความผันผวนทองคำ Cboe Gold Volatility Index (GVZ) ขยับขึ้นสู่ 22.5 สะท้อนว่านักเทรดเตรียมรับมือการแกว่งตัวที่ใหญ่ขึ้น เพื่อเก็งการปรับลงที่อาจเกิดขึ้น เรากำลังพิจารณา bear put spread ด้วยเช่นกัน โดยการซื้อ put ที่ราคาใช้สิทธิ 4,000 ดอลลาร์ พร้อมขาย put ที่ราคาใช้สิทธิ 3,800 ดอลลาร์ เป็นแนวทางที่ชัดเจนในการตั้งเป้าการปรับลงไปยังโซนล่างของกรอบราคาในปัจจุบัน

สำหรับผู้ที่มีสถานะ Long อยู่แล้ว การป้องกันความเสี่ยงต่อการย่อลงสู่แนวรับเชิงโครงสร้างใกล้ 3,715 ดอลลาร์ถือว่าเหมาะสม การซื้อ protective put ที่หมดอายุเดือนกันยายนสามารถทำหน้าที่เป็นประกันหากราคาหลุดลงด้านล่าง เราจะคงอคติระมัดระวังถึงขาลงนี้ไว้ จนกว่าทองคำจะสามารถเบรกและยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันได้อย่างชัดเจน ซึ่งยังอยู่ไกลที่ 4,491 ดอลลาร์

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets