ญี่ปุ่นรายงานดุลบัญชีเดินสะพัดแบบไม่ปรับฤดูกาลเกินดุล ¥3,968 พันล้านในเดือนพฤษภาคม ต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ ¥4,121.3 พันล้าน โดยส่วนต่างดังกล่าวสะท้อนการพลาดคาดราว ¥153.3 พันล้านเมื่อเทียบกับที่ตลาดประเมินไว้
ตัวเลขล่าสุดนี้ต่อยอดชุดข้อมูลดุลต่างประเทศรายเดือนที่นักลงทุนติดตามเพื่อหาสัญญาณเกี่ยวกับกระแสการค้า รายได้จากต่างประเทศ และภาพรวมดุลการชำระเงินที่มีผลต่อค่าเงินเยน ตลาดจะจับตาการประกาศครั้งถัดไปเพื่อยืนยันว่า “พลาดคาด” ครั้งนี้เกิดจากความผันผวนชั่วคราวของหมวดสินค้าและบริการ หรือมาจากแรงสนับสนุนที่อ่อนลงของรายได้ปฐมภูมิ (primary income)
นัยต่อค่าเงินเยนและแนวโน้มตลาด
ดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลเดือนพฤษภาคมที่ออกมาต่ำกว่าคาด ชี้ถึงอุปสงค์ต่อเงินเยนที่อ่อนลง โดยสะท้อนว่ารายได้จากต่างประเทศถูกแปลงกลับเป็นสกุลเงินเยนน้อยกว่าที่ตลาดได้ตั้งราคาไว้ เรามองว่านี่เป็นสัญญาณเชิงพื้นฐานในทางลบ (bearish) ต่อ JPY ในระยะสั้น
ข้อมูลดังกล่าวยังตอกย้ำแนวโน้มที่เราสังเกตมาในวงกว้าง โดยเฉพาะในช่วงที่ต้นทุนการนำเข้าพลังงานยังอยู่ในระดับสูง หลังราคาน้ำมันดิบ WTI ล่าสุดซื้อขายเหนือ $95 ต่อบาร์เรล เมื่อรวมกับโทนท่าทีที่ผ่อนคลาย (dovish) อย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ทำให้สภาพแวดล้อมยังไม่เป็นใจต่อเงินเยน ความลังเลของธนาคารกลางในการส่งสัญญาณคุมเข้มนโยบายอย่างจริงจัง แตกต่างอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับเศรษฐกิจหลักอื่น ๆ
การวางกลยุทธ์และมุมมอง
จากมุมมองดังกล่าว เราจัดพอร์ตเพื่อรับโอกาสที่เงินเยนอ่อนค่าต่อเนื่องเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เราเชื่อว่าการซื้อออปชัน Call ระยะสั้นบน USD/JPY ให้ผลตอบแทนต่อความเสี่ยง (risk-reward) ที่น่าสนใจเพื่อเก็บกำไรจากความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นสู่ระดับ 168.00 กลยุทธ์นี้ช่วยให้เรารับประโยชน์จากโมเมนตัมขาขึ้น ขณะเดียวกันกำหนดความเสี่ยงสูงสุดได้อย่างชัดเจน
ปัจจัยขับเคลื่อนหลักยังคงเป็นส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่สูง โดยอัตราดอกเบี้ย Fed funds ของสหรัฐอยู่ราว 3.5% ขณะที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายของ BoJ ใกล้ระดับศูนย์ ช่องว่างนี้ยังคงหนุน “แคร์รีเทรด” ที่นักลงทุนกู้ยืมเงินเยนและนำไปลงทุนในสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า ณ ต้นเดือนกรกฎาคม 2026 ความได้เปรียบด้านผลตอบแทนของดอลลาร์ยังเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญซึ่งไม่น่าจะกลับทิศได้อย่างรวดเร็ว
เราเคยเห็นรูปแบบนี้มาก่อน โดยเฉพาะในช่วงปี 2023-2024 เมื่อส่วนต่างดอกเบี้ยที่กว้างและการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดที่ยืดเยื้อผลักดันให้ USD/JPY ปรับขึ้นแรง ข้อมูลในอดีตชี้ว่า ในสภาพแวดล้อมลักษณะนี้ คำเตือนเรื่องการแทรกแซงจากกระทรวงการคลังมักทำให้ราคาอ่อนตัวเพียงชั่วคราวเท่านั้น เรามองว่าการย่อตัวลักษณะดังกล่าวอาจเป็นโอกาสในการเพิ่มสถานะ Long USD/JPY
ดังนั้น โฟกัสของเราจะอยู่ที่การใช้ความผันผวนให้เป็นประโยชน์ผ่านออปชัน โดยจะติดตามตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐที่กำลังจะประกาศอย่างใกล้ชิด เนื่องจากหากออกมาสูงกว่าคาด จะตอกย้ำกรณีที่เฟดคงดอกเบี้ย “สูงนาน” (higher for longer) และเพิ่มแรงหนุนต่อการปรับขึ้นของ USD/JPY นักลงทุนควรติดตามถ้อยแถลงของเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นด้วย แต่เรามองว่าปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจจะเป็นตัวกำหนดทิศทางหลักของแนวโน้มตลาด
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
