EUR/USD ไม่สามารถต่อยอดแรงหนุนจากส่วนผสมที่เอื้ออำนวยของถ้อยแถลง ECB และสัญญาณตลาดแรงงานสหรัฐที่อ่อนลงได้ และกลับร่วงจากจุดสูงช่วงต้นวันซึ่งเกือบแตะ 1.1450 ก่อนปิดที่ 1.1406 ซึ่งเป็นการปิดที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่วันพุธที่แล้ว การกำหนดราคาในตลาดยังเอนเอียงไปทางการขึ้นดอกเบี้ย ECB อีก 1 ครั้งครั้งละ 0.25% ภายในปีนี้ ขณะที่แทบไม่ให้น้ำหนักกับการประชุมวันที่ 23 กรกฎาคม ในฝั่งสหรัฐ ค่าเฉลี่ย 4 สัปดาห์ของการเปลี่ยนแปลงการจ้างงาน ADP ชะลอลงสู่ 21,000 จาก 24,250 แต่ประธานเฟดนิวยอร์กไม่ได้ให้ข้อมูลใหม่มากนัก ทำให้นักลงทุนหันไปโฟกัสรายงานรายงานการประชุม FOMC วันพุธมากกว่าแรงต้าน/แรงหนุนจากปัจจัยมหภาคข้ามตลาด
พาดหัวข่าวช่วงท้ายจากช่องแคบฮอร์มุซเป็นตัวผลักดันการเคลื่อนไหวที่ชี้ขาด: กองกำลังอิหร่านโจมตีเรือพาณิชย์ 3 ลำ และวอชิงตันตอบโต้ด้วยการโจมตีสวนกลับ ขณะที่กระทรวงการคลังสหรัฐเพิกถอนมาตรการผ่อนปรนคว่ำบาตรต่อการส่งออกน้ำมันดิบอิหร่าน โดยให้คู่สัญญามีเวลาถึงวันที่ 17 กรกฎาคมเพื่อทยอยยุติดีล เบรนท์ปรับขึ้นราว 3% เข้าใกล้ 76 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หนุนดอลลาร์จากแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย และกด EUR/USD หลุด 1.1410 ในช่วงท้าย ฉากหลังยังรวมถึง CPI สหรัฐที่ 4.2% ในเดือนพฤษภาคม สูงสุดในรอบ 3 ปี และผลประชุม FOMC เดือนมิถุนายนที่คงดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% ด้วยมติเป็นเอกฉันท์ พร้อมคาดการณ์มัธยฐานปี 2026 ที่ 3.8%; ฟิวเจอร์สสะท้อนโอกาสราว 3 ใน 4 ที่จะคงดอกเบี้ยในการประชุม 29 กรกฎาคม ขณะที่คาดการณ์ผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานอยู่ที่ 218,000 เทียบกับ 215,000 ก่อนหน้า
ความอ่อนแอของยูโรยังคงอยู่ แม้ ECB ส่งสัญญาณเข้มงวดและเงินเฟ้อออกมาสูง
เรากำลังเห็นยูโรไม่สามารถปรับขึ้นได้แม้มีข่าวที่ดูเหมือนเป็นบวก เช่น ถ้อยแถลงเชิงเข้มงวด (hawkish) จาก ECB แม้เงินเฟ้อพื้นฐานยูโรโซนล่าสุดยังสูงกว่าเป้าหมายที่ 2.9% แต่ตลาดกลับเพิกเฉยต่อท่าทีแข็งกร้าวของธนาคารกลางเป็นส่วนใหญ่ สะท้อนว่ามีแรงมุมมองเชิงลบที่ลึกกว่านั้นหนุนอยู่ ทำให้การไล่ซื้อการเด้งขึ้นเล็ก ๆ มีความเสี่ยง
ประเด็นหลักคือแรงซื้อดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ซึ่งถูกกระตุ้นจากความตึงเครียดรอบใหม่ในช่องแคบฮอร์มุซ เมื่อเบรนท์เพิ่งพุ่งผ่าน 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เราเห็นผลกระทบโดยตรงต่อคาดการณ์เงินเฟ้อโลกและความต้องการรับความเสี่ยง (risk appetite) นี่คือสภาวะ “ปิดรับความเสี่ยง” (risk-off) แบบคลาสสิกที่ในอดีตมักเอื้อดอลลาร์มากกว่ายูโร
การพุ่งขึ้นของราคาพลังงานนี้ส่งผ่านไปสู่ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อสหรัฐที่ยืดเยื้อโดยตรง ซึ่งล่าสุดออกมาสูงกว่าคาดที่ 3.5% ในเดือนที่ผ่านมา เราเคยเห็นสถานการณ์ลักษณะนี้มาก่อน เมื่อช็อกด้านพลังงานบีบให้เฟดต้องคงนโยบายตึงตัวไว้นานกว่าที่คาด ดังนั้น ทุก ๆ ดอลลาร์ที่เพิ่มขึ้นต่อบาร์เรลน้ำมันคืออีกหนึ่งเหตุผลที่ทำให้เฟดชะลอการลดดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้น
การวางสถานะตลาดและความเสี่ยงขาลงก่อนรายงานรายงานการประชุม FOMC ที่สำคัญ
รายงานรายงานการประชุม FOMC ที่กำลังจะเผยแพร่กลายเป็น “อีเวนต์หลัก” และเราจะจับตาว่าคณะกรรมการชั่งน้ำหนักแรงกดดันเงินเฟ้อจากพลังงานเทียบกับตลาดแรงงานที่เริ่มเย็นลงอย่างไร ขณะนี้ฟิวเจอร์สดอกเบี้ยเฟด (Fed funds futures) กำหนดราคาโอกาสขึ้นดอกเบี้ยภายในเดือนกันยายนเพียงราว 30% ดังนั้นโทนที่เข้มงวดอาจทำให้การประเมินโอกาสเหล่านี้ถูกปรับใหม่อย่างรวดเร็ว การเผยแพร่ครั้งนี้จะกำหนดทิศทางดอลลาร์ในอีกหลายสัปดาห์ข้างหน้า
ท่ามกลางความไม่แน่นอนที่สูงขึ้น เรามองว่าการซื้อประกันความเสี่ยงขาลงของยูโรผ่านตลาดออปชันเป็นสิ่งสมเหตุสมผล ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชัน EUR/USD ปรับขึ้นแล้ว แต่ยังอาจ “ไม่แพง” เมื่อเทียบกับความเสี่ยงของการร่วงแรงลงไปหาโซน 1.1300 เราควรพิจารณาใช้ put options หรือ put spreads เพื่อวางสถานะรองรับการทดสอบจุดต่ำเดือนมิถุนายนอีกครั้ง
มุมมองของเรายังคงเป็นลบ (bearish) ตราบใดที่ยูโรยังอยู่ต่ำกว่าระดับต้าน 1.1450 ซึ่งทำหน้าที่เป็นเพดานแข็ง แรงเสียดทานต่ำสุดดูยังเป็นขาลง โดยมีเป้าหมายแรกที่ 1.1350 และถัดไปคือแนวรับบริเวณ 1.1300 เฉพาะกรณีมีการคลี่คลายความตึงเครียดอย่างมีนัยสำคัญในอ่าวเปอร์เซีย หรือเฟดส่งสัญญาณผ่อนคลาย (dovish) แบบ “เหนือความคาดหมาย” เท่านั้น ที่จะทำให้เราพิจารณาทบทวนมุมมองนี้ใหม่
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
