EUR/USD เคลื่อนไหวในกรอบแคบ 1.1350–1.1450 นับตั้งแต่กลางเดือนมิถุนายน โดยคาดว่าจะมีปัจจัยขับเคลื่อนระยะสั้นค่อนข้างจำกัดตลอดช่วงฤดูร้อน ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ถูกมองว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ ขณะเดียวกันยัง “เปิดประตู” ต่อการปรับขึ้นเพิ่มเติม โดยการขึ้นดอกเบี้ยครั้งถัดไปมีแนวโน้มถูกเลื่อนไปเป็นเดือนกันยายนมากกว่า
ด้านนโยบายสหรัฐฯ ก็ถูกคาดว่าจะให้ทิศทางไม่มากนัก ตลาดกำหนดราคาสูงกว่า 1 ครั้งเล็กน้อยสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ภายในสิ้นปี แต่ยังไม่คาดว่าจะได้รับสัญญาณชี้นำที่ชัดเจน ซึ่งอาจจำกัดความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ และช่วยพยุงเงินยูโรไปจนถึงปีหน้า ข้อมูลคำสั่งซื้อภาคอุตสาหกรรมของเยอรมนีชี้สัญญาณการฟื้นตัวเชิงวัฏจักร (cyclical recovery) ที่เริ่มก่อตัว ขณะที่การปฏิรูปเชิงโครงสร้างและนโยบายการคลังแบบขยายตัวถูกอ้างว่าอาจเป็นแรงหนุนต่อการเติบโตที่เร็วขึ้นในเยอรมนีและยุโรปในปี 2026
ความผันผวนต่ำและการเล่นในกรอบมีแนวโน้มครองช่วงฤดูร้อน
เรามองว่า EUR/USD แกว่งตัวอยู่ในช่องทางล่าสุดระหว่าง 1.1350 และ 1.1450 และเชื่อว่าน่าจะดำเนินต่อไปได้อีกระยะหนึ่ง เมื่อเข้าสู่ช่วงฤดูร้อนที่ปัจจัยกระตุ้นทางเศรษฐกิจเบาบาง ความผันผวนต่ำมีแนวโน้มเป็นธีมหลักในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า สภาพแวดล้อมเช่นนี้เหมาะกับกลยุทธ์ “ขายออปชัน” ที่ทำกำไรจากการเสื่อมค่าตามเวลา (time decay) เช่น short straddles หรือ iron condors
มุมมองนี้สอดคล้องกับความผันผวนแฝง (implied volatility) ระยะ 1 เดือนของ EUR/USD ซึ่งล่าสุดถูกบีบลงมาเหลือเพียง 5.4% ใกล้ระดับต่ำสุดของปี ข้อมูลเงินเฟ้อยูโรโซนสัปดาห์ที่แล้วก็ชะลอลงเล็กน้อยสู่ 2.3% ทำให้ ECB มีเหตุผลรองรับในการ “รอดูท่าที” ดังนั้นตลาดจึงกำหนดราคาโอกาสต่ำกว่า 20% ที่ ECB จะขยับดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 25 กรกฎาคม ตอกย้ำภาพฤดูร้อนที่น่าจะเงียบ
มีความเป็นไปได้สูงที่ ECB จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ในเดือนนี้ พร้อมส่งสัญญาณว่า “การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน” ยังเป็นทางเลือกแต่ไม่แน่นอน ขณะที่ฝั่งสหรัฐฯ เราคาดว่า Fed ก็จะหลีกเลี่ยงการให้คำมั่นต่อเส้นทางนโยบายที่ชัดเจน ซึ่งน่าจะจำกัดโอกาสการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐอย่างมีนัยสำคัญ ภาวะ “พักฐาน” ของธนาคารกลางทั้งสองฝั่งเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้กรอบการซื้อขายปัจจุบันมีแนวโน้มยืนอยู่ได้ตลอดเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม
ปรับมุมมองสู่โอกาสทะลุกรอบด้านบนในช่วงฤดูใบไม้ร่วง
เมื่อเข้าใกล้ปีหน้า แรงหนุนต่อเงินยูโรมีแนวโน้มแข็งแรงขึ้น ข้อมูลคำสั่งซื้อภาคอุตสาหกรรมของเยอรมนีเมื่อวานนี้เพิ่มขึ้นเล็กน้อยแต่เป็นบวก สะท้อนว่าการฟื้นตัวเชิงวัฏจักรกำลังค่อย ๆ ก่อตัว เส้นทางการฟื้นตัวปัจจุบันมีความคล้ายคลึงกับการฟื้นตัวของเยอรมนีช่วงปี 2016-2017 ที่ค่อยเป็นค่อยไปแต่ต่อเนื่อง ซึ่งท้ายที่สุดเคยช่วยหนุนเงินยูโร
ดังนั้น แม้กลยุทธ์ระยะสั้นในตอนนี้จะเป็นการขายพรีเมียม (selling near-term premium) แต่เรามองไปที่ช่วงฤดูใบไม้ร่วงสำหรับโอกาส “ทะลุกรอบ” ที่อาจเกิดขึ้น การซื้อออปชันอายุยาวขึ้นสำหรับเดือนกันยายนหรือเดือนตุลาคมอาจเป็นวิธีที่คุ้มต้นทุนในการวางตำแหน่งเพื่อรับการเคลื่อนไหวเชิงทิศทาง จากปัจจัยพื้นฐานของยุโรป เราประเมินว่ามีความเป็นไปได้มากกว่าที่จะทะลุกรอบขึ้นด้านบน โดยเอื้อต่อการถือ long EUR call options หรือทำ call spreads สำหรับไตรมาส 4
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
