ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของญี่ปุ่นปรับลดลงในเดือนมิถุนายนมาอยู่ที่ 1 พันล้านดอลลาร์ จาก 1,305.9 พันล้านดอลลาร์ในเดือนก่อนหน้า สะท้อนการหดตัวอย่างรุนแรงของยอดคงค้างสินทรัพย์ต่างประเทศทางการที่ประกาศรายงาน ตัวเลขดังกล่าวทำให้ระดับที่รายงานเข้าใกล้ศูนย์ เมื่อเทียบกับสเกลที่โดยปกติสำหรับเศรษฐกิจขนาดใหญ่มักอยู่ในระดับ “ล้านล้านดอลลาร์”
ข้อมูลดังกล่าวเปรียบเทียบเดือนมิถุนายนที่ 1 พันล้านดอลลาร์ กับก่อนหน้าที่ 1,305.9 พันล้านดอลลาร์ โดยไม่มีการให้รายละเอียดการเปลี่ยนแปลงหรือองค์ประกอบพื้นฐานในแถลงการณ์
ความล้มเหลวของการแทรกแซงค่าเงินและความเปราะบางของตลาด
เรามองการร่วงลงแบบหายนะของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศญี่ปุ่นเป็นสัญญาณของความล้มเหลวในการแทรกแซงค่าเงินขนาดใหญ่ การดำเนินการดังกล่าวได้ทำให้ “เครื่องมือหลัก” ของประเทศในการปกป้องเงินเยนหมดแรง ส่งผลให้มีความเปราะบางอย่างยิ่ง เราจึงต้องคาดการณ์ความอ่อนค่ารุนแรงของ JPY ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
การตอบสนองในทันทีของเราคือจัดโครงสร้างการเทรดเพื่อรับโอกาสที่ USD/JPY จะปรับขึ้นแรง ซึ่งสัปดาห์นี้ได้ทะลุระดับ 200 ไปแล้ว เรากำลังซื้อออปชันคอล USD/JPY แบบ out-of-the-money เนื่องจากความผันผวนโดยนัย (implied volatility) พุ่งขึ้นเหนือ 40% สะท้อนการคาดการณ์ของตลาดต่อการแกว่งตัวของราคาครั้งใหญ่ กลยุทธ์นี้มีความเสี่ยงจำกัดแต่ให้โอกาสอัพไซด์สูง หากการทรุดตัวของเงินเยนเร่งตัวขึ้น
ผลกระทบต่อหุ้นญี่ปุ่น พันธบัตร และความเสี่ยงอธิปไตย
วิกฤตค่าเงินจะกระทบโดยตรงต่อหุ้นญี่ปุ่น ดังนั้นเราจึงซื้อออปชันพุตบนดัชนี Nikkei 225 ควบคู่ไปด้วย โดยดัชนีได้ร่วงลงแล้ว 15% นับตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคม และการไหลออกของเงินทุนต่างชาติจะยิ่งซ้ำเติมขาลงนี้ สถานะดังกล่าวจะทำกำไรจากความโกลาหลทางเศรษฐกิจที่หลีกเลี่ยงไม่ได้และการสูญเสียความเชื่อมั่นของนักลงทุน
เรายังคาดว่าจะเกิดวิกฤตในตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) โดยธนาคารกลางญี่ปุ่นจะถูกบีบให้ละทิ้งนโยบายควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve control) ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งสูง เราจึงเปิดสถานะชอร์ตฟิวเจอร์ส JGB เพื่อรับประโยชน์จากสถานการณ์นี้ หลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีทะลุ 2.5% ไปแล้ว ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เห็นมานานกว่าทศวรรษ
ท้ายที่สุด ความเสี่ยงของการผิดนัดชำระหนี้อธิปไตย แม้ครั้งหนึ่งจะดูห่างไกล ขณะนี้เริ่มถูกสะท้อนในราคาแล้ว เรากำลังซื้อสัญญาคุ้มครองความเสี่ยงการผิดนัดชำระหนี้ (CDS) บนหนี้อธิปไตยของญี่ปุ่น หลังสเปรดขยายจาก 20 เป็นมากกว่า 250 เบสพอยต์ภายในไม่กี่วัน นี่เป็นการป้องกันความเสี่ยงต่อการสูญเสียความเชื่อมั่นอย่างสิ้นเชิงต่อเสถียรภาพการคลังของญี่ปุ่น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
