เงินยูโรอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในวันจันทร์ หลังการซื้อขายกลับมาเปิดอีกครั้งภายหลังวันหยุดยาวเนื่องในวันชาติสหรัฐฯ (Independence Day) โดย EUR/USD อยู่แถว 1.1421 ลดลง 0.12% ต่อวัน ทั้งนี้กระแสเงินต้นสัปดาห์ถูกมองว่า “ซบเซา” ขณะที่ตลาดปรับมุมมองต่อแนวโน้มนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) และธนาคารกลางยุโรป (อีซีบี) ราคาน้ำมันที่ลดลงหลังข้อตกลงสันติภาพชั่วคราวสหรัฐฯ-อิหร่านเมื่อเดือนที่แล้วช่วยคลายความกังวลเงินเฟ้อ ขณะที่ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) ของสหรัฐฯ ที่ออกมาอ่อนแอกว่าคาด และข้อมูลเงินเฟ้อยูโรโซนที่ชะลอลง กดโอกาสที่ตลาดมองว่าเฟดจะขยับนโยบายในระยะใกล้ และลดความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยอีซีบีอีกครั้งในปีนี้
ตลาดยังคงตีกรอบว่านโยบายการเงินอยู่ในภาวะตึงตัว (restrictive) เนื่องจากเงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้าหมาย โดยโฟกัสอยู่ที่เป้าหมาย 2% เป็นหลัก เครื่องมือ CME FedWatch Tool ชี้ความน่าจะเป็น 56% ของการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน ขณะที่การขึ้นดอกเบี้ยอีซีบีในเดือนกันยายนถูกประเมินว่า “ต่ำกว่า 50%” ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังเอื้อดอลลาร์ โดยอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟดอยู่ที่ 3.50%-3.75% เทียบกับอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก (deposit rate) ของอีซีบีที่ 2.25% หนุนดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index) แถว 101.04 หลังแตะต่ำสุดที่ 100.56 ด้านข้อมูลเศรษฐกิจ ดัชนี ISM ภาคบริการอยู่ที่ 54.0 ในเดือนมิถุนายน ลดลงจาก 54.5 ในเดือนพฤษภาคม แต่ยังขยายตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 23
ความแตกต่างด้านนโยบายและแรงกดดันต่อยูโร
เรามองว่าเงินยูโรซื้อขายในเชิงระมัดระวังเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ บริเวณระดับ 1.0750 ในวันนี้ 6 กรกฎาคม 2026 สะท้อนการที่ตลาดให้น้ำหนักกับเส้นทางนโยบายการเงินที่ “แยกทางกัน” ระหว่างเฟดและอีซีบี โดยช่วงสัปดาห์ข้างหน้าจะถูกกำหนดด้วยคำถามว่า ธนาคารกลางใดจะดู “ยึดมั่น” ต่อท่าทีปัจจุบันมากกว่า
แม้เงินเฟ้อทั่วไป (headline) จะชะลอลง แต่เรายังจับตาความเหนียวของเงินเฟ้อพื้นฐาน (core) ที่ยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ในทั้งสองเศรษฐกิจ โดยตัวเลขเงินเฟ้อ Core PCE ล่าสุดของสหรัฐฯ อยู่ที่ 2.6% และของยูโรโซนใกล้เคียงกันที่ 2.7% เงินเฟ้อที่ยังดื้อเช่นนี้ทำให้ทั้งสองธนาคารกลางส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยเชิงรุกได้ยากโดยมั่นใจเต็มที่
รายงานตลาดแรงงานสหรัฐฯ สัปดาห์ที่แล้วซึ่งอ่อนกว่าคาด โดยการจ้างงานเพิ่มขึ้นเพียง 209,000 ตำแหน่ง ได้หนุนเหตุผลให้เฟดเริ่มผ่อนคลายนโยบายมากขึ้น โดย CME FedWatch Tool ชี้ว่าเราและผู้เล่นรายอื่นในตลาดกำลัง “ตั้งราคา” ความน่าจะเป็นมากกว่า 65% ของการลดดอกเบี้ยภายในเดือนกันยายน ความคาดหวังต่อดอกเบี้ยสหรัฐฯ ที่ลดลงนี้เป็นแรงกดดันหลักต่อดอลลาร์สหรัฐ
ท่าทีอีซีบี ส่วนต่างดอกเบี้ย และความผันผวนของตลาด
ด้านธนาคารกลางยุโรปได้ลดดอกเบี้ยไปแล้วเมื่อเดือนที่แล้ว แต่หลังจากนั้นส่งสัญญาณ “พัก” (pause) ผู้กำหนดนโยบายดูจะกังวลว่า การเติบโตของค่าจ้างที่แข็งแกร่งซึ่งเฉลี่ย 4.7% ในไตรมาสแรก อาจทำให้เงินเฟ้อกลับมาร้อนแรงหากผ่อนคลายนโยบายเร็วเกินไป ท่าทีระมัดระวังของอีซีบีอาจช่วยพยุงยูโรได้บ้างในระยะใกล้
ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยซึ่งอัตรานโยบายของเฟดอยู่ที่ 5.25% และของอีซีบีอยู่ที่ 3.75% ยังคงเอื้อดอลลาร์สหรัฐอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ดี ปัจจัยชี้ขาดสำหรับนักเทรดในเวลานี้คือ “การเปลี่ยนแปลงที่คาดหมาย” ของส่วนต่างดังกล่าว โดยเฟดมีแนวโน้มจะเริ่มลดดอกเบี้ยก่อน พลวัตนี้ชี้ว่า ความผันผวนของ EUR/USD มีโอกาสเพิ่มขึ้น ทำให้กลยุทธ์ออปชันที่ได้ประโยชน์จากการแกว่งของราคา เช่น long straddle อาจมีความน่าสนใจ
เมื่อดูความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ในตลาดออปชัน มาตรวัด 3 เดือนของ EUR/USD อยู่ราว 6.5% ซึ่งไม่สูงเมื่อเทียบกับมาตรฐานในอดีต บ่งชี้ว่าต้นทุนการซื้อออปชันเพื่อวางตำแหน่งรับ “การเบรกเอาต์” ของคู่เงินอาจยังค่อนข้างถูก เราจะติดตามรายงานดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐฯ (CPI) ที่จะประกาศในสัปดาห์หน้าอย่างใกล้ชิดในฐานะปัจจัยกระตุ้นสำคัญถัดไป
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
