TD Securities คาดว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะขยายตัว “ทรงตัว” ต่อเนื่องถึงปี 2026 โดยขยายตัวต่ำกว่าแนวโน้มเล็กน้อย ขณะที่ GDP จริงคาดอยู่ที่ 2.0% (วัดแบบ Q4/Q4) และอัตราว่างงานราว 4.3% ในไตรมาส 4/2026 ความเสี่ยงหลักอยู่ที่ความขัดแย้งกับอิหร่านและภาวะช็อกราคาน้ำมันที่เกี่ยวข้อง ซึ่งอาจผลักเศรษฐกิจเข้าใกล้ภาวะ Stagflation ขณะที่ AI และการใช้จ่ายของผู้บริโภครายได้สูงถูกมองว่าเป็นแรงพยุงอุปสงค์ โดยบริษัทให้น้ำหนักความน่าจะเป็นที่สหรัฐจะเข้าสู่ภาวะถดถอยในช่วง 1 ปีข้างหน้าไว้ที่ 25%
ด้านเงินเฟ้อ TD Securities มองว่ามี “พื้นที่จำกัด” สำหรับการชะลอเงินเฟ้ออย่างรวดเร็ว ตราบใดที่ห่วงโซ่อุปทานยังตึงตัว โดยคาดเงินเฟ้อ Core CPI จะทำจุดสูงสุดใกล้ 3.0% เทียบรายปีในไตรมาส 4/2026 และจะปิดปีในระดับสูงกว่าตอนเริ่มปี พร้อมระบุว่าในกรอบ Core PCE ก็อยู่ในระดับสูงในลักษณะใกล้เคียงกัน บริษัทคาดว่าผลกระทบจากราคาน้ำมันส่วนใหญ่จะส่งผ่านไปยังเงินเฟ้อทั่วไป (headline) ขณะที่การชะลอเงินเฟ้อแบบค่อยเป็นค่อยไปจะกลับมาในปี 2027 โดยชี้ว่า “นโยบาย” และ “ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์” เป็นแหล่งความไม่แน่นอนสำคัญ
Monetary Policy And Market Strategy
เรามองว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ตลอดช่วงที่เหลือของปี โดยถูกกดไว้ระหว่างการเติบโตที่ชะลอและเงินเฟ้อที่ยังเหนียวตัว รายงาน Core CPI ล่าสุดสะท้อนว่าเงินเฟ้อยืนอยู่ที่ 2.9% ทำให้เฟดแทบไม่มีพื้นที่ในการลดดอกเบี้ย สะท้อนว่ากลยุทธ์ที่คาดอัตรา Fed funds ทรงตัว เช่น การขายออปชันบนฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะใกล้ อาจให้ผลลัพธ์ที่มีประสิทธิภาพ
การเติบโตทางเศรษฐกิจแบบแกว่งออกข้างผสานความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่สูง ชี้ไปสู่ความผันผวนของตลาดที่เพิ่มขึ้น เราเห็นว่าการถือเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงด้านขาลง (downside protection) เป็นแนวทางที่เหมาะสม เนื่องจากความเป็นไปได้ 25% ของภาวะถดถอยอาจพัฒนาเป็นแรงกระแทกต่อตลาดได้อย่างรวดเร็ว โดยหลังดัชนี VIX ล่าสุดปรับขึ้นเหนือระดับ 20 การซื้อพุตออปชันบนดัชนีหลักอย่าง S&P 500 เป็นทางเลือกที่ชัดเจนในการเฮดจ์ความไม่แน่นอนดังกล่าว
Geopolitical Risks, Energy, And The Labor Market
ความขัดแย้งในอิหร่านกำลังหนุนราคาพลังงานโดยตรง ซึ่งเป็นแหล่งความเสี่ยงเชิง Stagflation หลักที่เผชิญอยู่ ราคาน้ำมันดิบ WTI ยังคงทรงตัวในระดับสูง โดยสัปดาห์นี้ซื้อขายใกล้ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และเราแทบไม่เห็นเหตุผลที่สถานการณ์จะเปลี่ยนแปลงในระยะใกล้ ดังนั้นจึงควรพิจารณาคงสถานะ Long ในฟิวเจอร์สน้ำมันดิบ หรือซื้อคอลออปชันบน ETF กลุ่มพลังงาน
ตลาดแรงงานมีเสถียรภาพแต่เริ่มส่งสัญญาณใกล้จุดสูงสุด ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองการเติบโตที่ซบเซา รายงานการจ้างงานสัปดาห์ก่อนสะท้อนว่าอัตราว่างงานขยับขึ้นเล็กน้อยสู่ 4.2% เข้าใกล้คาดการณ์สิ้นปีที่ 4.3% การขาดแรงส่งที่แข็งแกร่งนี้ตอกย้ำแนวคิดว่าตลาดหุ้นมีแนวโน้มยากที่จะ “เบรกขึ้น” ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
