ภาวะเงินเฟ้อชะลอตัวในยุโรปกำลังทำให้ความสนใจของตลาดเบนออกจากการบริหารเงินเฟ้อในภาวะฉุกเฉิน ไปสู่ประเด็นการเติบโตและความน่าเชื่อถือด้านการคลัง หลังข้อมูลเบื้องต้นเดือนมิ.ย.ชี้ว่าการชะลอลงแบบรายเดือนเกิดขึ้นต่อเนื่อง จากการหยุดยิงที่ยืดเยื้อและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ลดลง คาดว่าเงินเฟ้อคาดการณ์จะยังทยอยผ่อนคลาย และโฟกัสกำลังย้ายไปอยู่ที่ว่า รัฐบาลต่าง ๆ จะสามารถทำให้การรัดเข็มขัดทางการคลังสอดคล้องกับภาวะการเงินที่ผ่อนคลายลงได้หรือไม่ โปแลนด์ยังถูกจับตาอย่างใกล้ชิด: คาดว่าการขาดดุลการคลังทั้งปีอยู่ที่ 6.8% ของ GDP ขณะที่ยังเหลือโครงการกู้ยืมปี 2024 ที่ยังไม่ได้ดำเนินการอีก 37%
คาดว่าการประกาศข้อมูลเบื้องต้นเพิ่มเติมจะยังออกมาอ่อนตัวทั่วทั้งภูมิภาค โดยคาดว่า CPI ของฮังการีจะอยู่ที่ 1.8% เมื่อเทียบรายปี ต่ำกว่าเป้าหมายและต่ำกว่าเงินเฟ้อของเช็กที่คาดไว้ 2.1% เมื่อเทียบรายปี แม้สาธารณรัฐเช็กจะไม่ได้เห็นแรงกระตุ้นด้านการคลังในระดับใกล้เคียงกัน เงื่อนไขการเงินภายนอกก็ตึงตัวขึ้นเช่นกัน จากการคาดการณ์ท่าทีเฟดที่ “สูงขึ้น” และจุดยืน ECB ที่แข็งกร้าวขึ้น ซึ่งจำกัดพื้นที่นโยบายของยุโรปและกำหนดทิศทางต้นทุนการกู้ยืม การประชุมสุดยอด NATO ที่อังการาทำให้ความสนใจไปอยู่ที่การแลกเปลี่ยน (trade-offs) ด้านงบประมาณกลาโหม หลังแรงกดดันเพิ่มขึ้นให้พันธมิตรยุโรปต้องเพิ่มการใช้จ่าย ท่ามกลางฐานะการคลังที่ตึงและผลงานของภาคอุตสาหกรรมกลาโหมที่อ่อนแอลงควบคู่กับแรงกดดันเชิงโครงสร้างในวงกว้าง
ความกังวลด้านการคลังบดบังความคืบหน้าการชะลอเงินเฟ้อ
เรามองว่าเงินเฟ้อที่เย็นลงทั่วทั้งยุโรปกำลังทำให้ตลาดย้ายโฟกัสจากนโยบายการเงินไปสู่ฐานะการคลังของรัฐบาล ข้อมูลสุดท้ายล่าสุดจาก Eurostat ยืนยันว่าอัตราเงินเฟ้อเดือนมิ.ย.ลดลงมาอยู่ที่ 1.9% แต่ข่าวดีนี้กำลังถูกบดบังด้วยความกังวลเรื่องงบประมาณของประเทศต่าง ๆ ดังนั้นเรากำลังพิจารณาออปชัน Put ระยะสั้นบน EUR/USD เพื่อป้องกันความเสี่ยงขาลงที่มาจากประเทศที่มีสถานะการคลังอ่อนแอกว่า
ความเสี่ยงหลักคือภาวะการเงินผ่อนคลายจากเงินเฟ้อที่ลดลงเร็วกว่าอัตราที่รัฐบาลรัดเข็มขัด โดยคาดว่าการขาดดุลของโปแลนด์ยังอยู่ที่ 6.8% ของ GDP ส่วนต่างผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรรัฐบาลโปแลนด์และเยอรมนี อายุ 10 ปี ขยายขึ้นล่าสุดเกิน 320 เบซิสพอยต์ สะท้อนความกังวลของตลาดที่เพิ่มขึ้น สภาพแวดล้อมนี้ทำให้สว็อปอัตราดอกเบี้ย ซึ่งสามารถใช้เดิมพันต่อการขยายตัวของส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล (sovereign spreads) เป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจ
กลยุทธ์รายกลุ่มอุตสาหกรรมและความผันผวนท่ามกลางปัจจัยเร่งทางการเมือง
การประชุมสุดยอด NATO ที่อังการาที่กำลังจะมาถึงเป็นปัจจัยเร่งเชิงการเมืองที่อาจกระทบต่อบางกลุ่มอุตสาหกรรมโดยตรง แรงกดดันที่คาดว่าจะเกิดขึ้นต่อประเทศยุโรปให้เพิ่มงบกลาโหมจะสร้างภาระต่อฐานะการคลัง แต่ก็อาจเป็นบวกต่อบริษัทกลาโหม เรากำลังพิจารณาออปชัน Call บนหุ้นในกลุ่มกลาโหมยุโรป ซึ่งก่อนหน้านี้ดัชนี STOXX Europe Aerospace & Defense เพิ่มขึ้นแล้วกว่า 11% ในปีนี้
โดยรวมแล้ว ความขัดแย้งระหว่างข้อมูลการชะลอเงินเฟ้อที่เป็นบวกกับแนวโน้มการคลังที่เป็นลบ บ่งชี้ถึงความผันผวนของตลาดที่สูงขึ้นในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ขณะที่ดัชนีความผันผวน Euro STOXX 50 (V2X) ซื้อขายอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำที่ 15 เราเชื่อว่าการซื้อฟิวเจอร์สหรือออปชัน V2X เป็นวิธีที่คุ้มค่าในการวางสถานะรับความเป็นไปได้ของความไม่แน่นอนที่พุ่งขึ้น ซึ่งช่วยให้เรามีโอกาสทำกำไรจากการเคลื่อนไหวของตลาดที่มีนัยสำคัญ ไม่ว่าทิศทางจะเป็นอย่างไร
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
