GBP/JPY ปรับตัวขึ้นต่อเนื่องเป็นวันที่สอง โดยไต่ขึ้นสู่โซนกลาง 216.00 ในช่วงเช้าของการซื้อขายยุโรปวันจันทร์ ใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายปีที่ทำไว้ช่วงปลายเดือนเมษายน อัตราดอกเบี้ยนโยบายของญี่ปุ่นอยู่ที่ 1% สูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995 แต่ต้นทุนการกู้ยืมยังคงต่ำเมื่อเทียบกับสหราชอาณาจักรที่อัตราดอกเบี้ยฐานของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) อยู่ที่ 3.75% ส่งผลให้ส่วนต่างอยู่ราว 275 bps หนุนกลไก carry trade ที่กดดันเงินเยน
ความกังวลด้านการคลังยังคงกดดันค่าเงินเยนต่อไป โดยอัตราส่วนหนี้ภาครัฐรวมต่อ GDP ของญี่ปุ่นถูกระบุว่าสูงที่สุดในกลุ่ม G7 ขณะที่แผนการลงทุนภาครัฐ-เอกชนขนาด ¥370 ล้านล้านของนายกรัฐมนตรี ซาแน ทาคาอิจิ มีกำหนดดำเนินการยาว 14 ปี อีกด้านหนึ่ง ประเด็นการพึ่งพาการนำเข้าพลังงานและความตึงเครียดบริเวณช่องแคบฮอร์มุซถูกหยิบยกขึ้นหลังเอกอัครราชทูตอิหร่านประจำจีนกล่าวเมื่อวันเสาร์ว่าเตหะรานเตรียมเรียกเก็บ “ค่าบริการ” ใหม่สำหรับเรือที่ใช้เส้นทางดังกล่าว เพิ่มความกังวลต่อการหยุดชะงักของอุปทานน้ำมัน ทางการย้ำความพร้อมในการรับมือความเคลื่อนไหวของ FX แม้การขยับขึ้นเล็กน้อยของ USD จะกดดัน GBP เล็กน้อย
Carry Trade Drives GBP/JPY Uptrend
จากสถานการณ์ปัจจุบัน เราเชื่อว่าแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งของเงินปอนด์อังกฤษเมื่อเทียบกับเงินเยนญี่ปุ่น (GBP/JPY) จะยังคงดำเนินต่อไป แกนหลักของมุมมองนี้คือ carry trade ซึ่งขับเคลื่อนโดยส่วนต่างดอกเบี้ยที่กว้าง 275 bps ระหว่างสหราชอาณาจักรและญี่ปุ่น ความแตกต่างเชิงพื้นฐานนี้มีแนวโน้มจะยังคงหนุนอุปสงค์ของนักลงทุนต่อเงินปอนด์เหนือเงินเยน
เรามองว่าการเดิมพันสวนทางกับเงินเยนยังคงเป็นดีลแห่งฉันทามติของตลาด ข้อมูลล่าสุดจาก Commodity Futures Trading Commission (CFTC) สำหรับช่วงต้นเดือนกรกฎาคม 2026 ระบุว่า สถานะเก็งกำไรแบบสุทธิฝั่งขาย (net-short) ต่อ JPY ปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบกว่า 2 ปี สะท้อนว่าตลาดในวงกว้างมีมุมมองสอดคล้องกับเราในเรื่องความอ่อนค่าต่อเนื่องของเงินเยน
ดังนั้น เรามองหาจังหวะวางสถานะเพื่อเก็งการปรับขึ้นต่อในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าโดยใช้ตราสารออปชัน เราเห็นความคุ้มค่าในการซื้อ GBP/JPY call options ที่ราคาใช้สิทธิ (strike) แถว 218.00 และ 220.00 โดยน่าจะเลือกอายุสัญญา (expiration) ในเดือนสิงหาคมและกันยายน 2026 กลยุทธ์นี้ช่วยให้เราใช้ประโยชน์จากการขยับขึ้นที่คาดไว้ พร้อมจำกัดความเสี่ยงขาลงไว้เพียงค่าเบี้ยประกัน (premium) ที่จ่าย
Japan’s Fiscal And Geopolitical Pressures
ปัญหาการคลังที่รุนแรงของญี่ปุ่นเป็นอีกเหตุผลที่สนับสนุนมุมมองของเรา อัตราส่วนหนี้ภาครัฐต่อ GDP ของญี่ปุ่นล่าสุดไต่ขึ้นเกิน 265% ณ ไตรมาสล่าสุด ซึ่งเป็นตัวเลขที่ยังคงสร้างความกังวลต่อตลาด แผนการลงทุนภาครัฐขนาดใหญ่ชุดใหม่ของนายกรัฐมนตรีมีแนวโน้มทำให้สถานการณ์ยิ่งแย่ลง ส่งผลให้เงินเยนไม่น่าดึงดูดในเชิงพื้นฐาน
เรายังติดตามความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กดดันญี่ปุ่นอย่างมีนัย ความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซมีส่วนผลักดันสัญญาล่วงหน้า Brent ทะลุ $95 ต่อบาร์เรล ซึ่งกระทบโดยตรงต่อประเทศผู้นำเข้าพลังงานอย่างญี่ปุ่น แรงกดดันต่อดุลการค้าจึงเพิ่มอีกชั้นหนึ่งให้กับความอ่อนแอของเงินเยน
แม้เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นจะส่งสัญญาณข่มขู่เรื่องการแทรกแซงด้วยวาจา แต่เราไม่มองว่าสิ่งนี้จะเป็นภัยคุกคามระยะยาวต่อแนวโน้ม โดยการแทรกแซงครั้งใหญ่ล่าสุดช่วงปลายปี 2024 ทำให้ราคาย่อตัวเพียงชั่วคราว ก่อนปัจจัยพื้นฐานกลับมาครอบงำอีกครั้ง เรามองว่าการปรับลงที่เกิดจากการแทรกแซงจะเป็นโอกาสที่ดีกว่าในการเข้าถือสถานะฝั่งขาขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
