เวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) ขยายการปรับขึ้นเป็นวันที่สาม โดยซื้อขายแถว 69.00 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงชั่วโมงการซื้อขายเอเชียวันจันทร์ อย่างไรก็ดี ราคาน้ำมันดิบยังคงใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 4 เดือน หลังการสัญจรผ่านช่องแคบฮอร์มุซกลับมาทรงตัว เมื่อวันเสาร์ที่ผ่านมา เรือบรรทุกน้ำมันหลายลำมีการเปลี่ยนเส้นทางโดยไม่มีคำอธิบาย แต่ภายในวันอาทิตย์เส้นทางเดินเรือผ่านคอขวดดังกล่าวกลับสู่ภาวะปกติ ช่วยลดพรีเมียมความเสี่ยงด้านความมั่นคงลง ขณะเดียวกัน ความคาดหวังเกี่ยวกับปริมาณน้ำมันที่จะเข้าสู่ตลาดเพิ่มขึ้นกลับมาอีกครั้ง จุดชนวนความกังวลเรื่องภาวะอุปทานล้นตลาดทั่วโลก
OPEC+ อนุมัติการเพิ่มกำลังการผลิต 188,000 บาร์เรลต่อวันสำหรับเดือนหน้า นำโดยซาอุดีอาระเบียและรัสเซีย ขณะที่สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) และซาอุดีอาระเบียได้ผลักดันการส่งออกจริงให้เข้าใกล้ระดับก่อนเกิดสงคราม แม้การเพิ่มขึ้นบางส่วนที่วางแผนไว้จะถูกจำกัดจากความปั่นป่วนที่เชื่อมโยงกับสหรัฐฯ อิสราเอล และอิหร่าน นอกจากนี้ Reuters รายงานว่า อิหร่านอยู่ระหว่างเจรจากับบริษัทญี่ปุ่นเพื่อกลับมาขายน้ำมันดิบภายใต้การผ่อนผันมาตรการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ เป็นการชั่วคราว การผ่อนผันดังกล่าวมีอายุ 60 วัน ได้รับอนุมัติเมื่อวันที่ 22 มิ.ย. และจะหมดอายุในวันที่ 21 ส.ค. โดยผู้ซื้อญี่ปุ่น 3 รายกำลังประเมินการนำเข้า ซึ่งจะเป็นการซื้อน้ำมันอิหร่านครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2019
พลวัตตลาดน้ำมัน: อุปทานปะทะความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์
เรามองว่าตลาดน้ำมันในขณะนี้เป็นการดึงเชือกระหว่างปัจจัยพื้นฐานด้านอุปทานที่กดดันราคา กับความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่หนุนราคา โดย WTI ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 4 เดือนแถว 69 ดอลลาร์ การเพิ่มกำลังการผลิตล่าสุดของ OPEC+ สะท้อนภาพตลาดที่มีอุปทานเพียงพอ อย่างไรก็ตาม ดัชนีความผันผวนของน้ำมันดิบ CBOE (OVX) ปรับขึ้นสู่ 38.5 บ่งชี้ความไม่แน่นอนสูงเกี่ยวกับเสถียรภาพในช่องแคบฮอร์มุซ
ปัจจัยหลักที่ต้องจับตาคือวันครบกำหนด 21 ส.ค. ของการผ่อนผันคว่ำบาตรสหรัฐฯ ต่ออิหร่าน เส้นตายดังกล่าวสร้างผลลัพธ์แบบ “ได้/เสีย” ที่ชัดเจนต่ออุปทาน ทำให้กลยุทธ์ถือสถานะเพื่อรับความผันผวน (long volatility) น่าสนใจ เราพิจารณาซื้อออปชันแบบสแตรดเดิล (straddle) เดือนก.ย. ซึ่งจะได้ประโยชน์หากราคาขยับแรงไม่ว่าจะขึ้นหรือลง หลังมีการตัดสินใจเกี่ยวกับการผ่อนผัน
ฉากทัศน์ขาลงและขาขึ้น: นัยต่อราคาน้ำมัน
ฝั่งขาลง ข้อมูลล่าสุดหนุนความกังวลเรื่องอุปทานล้นตลาด ซึ่งอาจกดราคาลงหากการผ่อนผันอิหร่านถูกต่ออายุ รายงานล่าสุดของสำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐฯ (EIA) ระบุสต๊อกน้ำมันเพิ่มขึ้นเหนือคาด 2.1 ล้านบาร์เรล สวนทางกับที่ตลาดคาดว่าจะลดลง สถานการณ์นี้คล้ายการอ่อนตัวของราคาในช่วงปลายปี 2024 หลังชุดการเพิ่มกำลังการผลิตของ OPEC+ ในเวลานั้นเร่งตัวเร็วกว่าการเติบโตของอุปสงค์
ในทางกลับกัน ฉากทัศน์ขาขึ้นได้รับแรงหนุนจากความเสี่ยงที่จับต้องได้ในตะวันออกกลาง ซึ่งจะยิ่งทวีความรุนแรงหากน้ำมันอิหร่านถูกตัดออกจากตลาด เบี้ยประกันภัยสงครามสำหรับเรือบรรทุกน้ำมันในช่องแคบฮอร์มุซถูกปรับขึ้นอีกครั้งเมื่อสัปดาห์ก่อน โดยมีต้นทุนเพิ่มราว 0.2% ของมูลค่าเรือ สะท้อนว่าผู้ส่งสินค้าประเมินความเสี่ยงการชะงักงันเป็นภัยคุกคามจริง นัยคือ หากไม่ขยายการผ่อนผันให้อิหร่าน ราคาอาจพุ่งขึ้นแรงจากอุปทานที่ตึงตัวทันที
ดังนั้น กลยุทธ์เบื้องต้นของเราคือถือสถานะเพื่อรับความผันผวนนี้ตลอดเดือนก.ค. และต้นเดือนส.ค. เมื่อเข้าใกล้เส้นตาย 21 ส.ค. เราจะติดตามสัญญาณทางการทูตจากวอชิงตันและเตหะราน และปรับพอร์ตให้มีทิศทาง (directional) มากขึ้นตามกระแสข่าว เพื่อมุ่งเก็บผลตอบแทนจากแนวโน้มที่ต่อเนื่อง (sustained move)
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
