ราคาน้ำมันปรับลดลงท่ามกลางความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นต่อการเจรจาสหรัฐ–อิหร่าน และความเป็นไปได้ที่ช่องแคบฮอร์มุซจะกลับมาเปิดใช้งานอีกครั้ง ทีมวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ของ Commerzbank ระบุว่า ตลาดกำลังตอบสนองต่อความคาดหวังว่าสภาวะอุปทานจะผ่อนคลายมากขึ้น โดยนักลงทุนหันไปจับตาประมาณการของ EIA ที่กำลังจะเผยแพร่ และความเป็นไปได้ที่ OPEC+ อาจปรับโควตาการผลิต ทั้งนี้ การประเมินของธนาคารชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาเกิดจาก “การคาดการณ์” ว่าจะเกิดภาวะอุปทานล้นตลาด มากกว่าจะเป็นหลักฐานว่าอุปทานส่วนเกินได้เกิดขึ้นแล้ว
Commerzbank คาดว่าราคาน้ำมันจะยังคงอ่อนไหวอย่างมากต่อพัฒนาการใหม่ ๆ ในภูมิภาค พร้อมเสริมว่า หลังจากมีข้อตกลงกรอบ (framework agreement) การผลิตมีแนวโน้มทรงตัวในเดือนมิถุนายน ซึ่งอาจทำให้ EIA ปรับเพิ่มคาดการณ์อุปทานน้ำมันเล็กน้อยสำหรับช่วงครึ่งหลังของปี แม้การเพิ่มโควตาครั้งใหญ่ของ OPEC+ จะถูกมองว่าไม่น่าจะเกิดขึ้น แต่ธนาคารระบุว่ากลุ่มอาจยังยอมผ่อนแรงกดดันบางส่วน และมองว่าความเคลื่อนไหวของราคาในปัจจุบันไม่สอดคล้องกับข้อมูลที่มีอยู่
มุมมองตลาดเทียบกับข้อมูลอุปทาน
ขณะนี้เห็นความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่าง “ความเชื่อมั่นของตลาด” กับ “ข้อมูลอุปทานจริง” ของน้ำมันดิบ โดยราคาล่าสุดปรับลงมาใกล้ระดับ 78 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากเพียงไม่กี่สัปดาห์ก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจากความหวังต่อการเจรจาทางการทูตระหว่างสหรัฐกับอิหร่าน การเคลื่อนไหวของราคาดังกล่าวดูเหมือนเป็นการ “นำหน้า” ความเป็นไปได้ของภาวะอุปทานล้นตลาดที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง
ข้อมูลล่าสุดกลับขัดแย้งกับแนวโน้มราคาที่เป็นลบนี้ ตัวอย่างเช่น รายงานล่าสุดของ EIA ระบุว่าสต็อกน้ำมันดิบลดลง 2.5 ล้านบาร์เรล สะท้อนถึงอุปทานที่ตึงตัวกว่าที่ตลาดกำลังสะท้อนผ่านราคา นั่นหมายความว่าการขายลงรอบนี้น่าจะอิงกับความคาดหวังต่ออุปทานในอนาคตมากกว่าสภาพตลาดกายภาพในปัจจุบัน
พาดหัวข่าวภูมิรัฐศาสตร์เกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของความเชื่อมั่นที่อ่อนแอ อย่างไรก็ดี ข้อตกลงสุดท้ายยังห่างไกลจากความแน่นอน ในอดีต กระบวนการทางการทูตมักใช้เวลานานและมีความเสี่ยงสะดุด ซึ่งอาจนำไปสู่การกลับตัวของราคาอย่างรุนแรงหากการเจรจาสะดุด ความเชื่อมั่นเชิงบวกในปัจจุบันจึงเป็นจุดเปราะบางของตลาด
สถานะเก็งกำไรสะท้อนการเปลี่ยนผ่านไปสู่มุมมองเชิงลบ โดยข้อมูลล่าสุดจาก CFTC แสดงว่า กลุ่ม managed money ลดสถานะสุทธิฝั่งซื้อ (net-long) ในน้ำมันดิบ WTI มากกว่า 15% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา สะท้อนว่าผู้ค้าเร่งปิดสถานะ Long และสร้างเงื่อนไขที่ข่าวเชิงบวกใด ๆ อาจกระตุ้นให้เกิด short squeeze ได้ มุมมองนี้ถูกตีความว่าเป็น “การปรับฐานเกินจริง” ที่ขับเคลื่อนด้วยความเสี่ยงจากพาดหัวข่าว
โอกาสการเทรดและปัจจัยเร่งสำคัญ
จากความไม่สอดคล้องดังกล่าว มองว่าความผันผวนแฝง (implied volatility) ในออปชันน้ำมันยังอยู่ในระดับน่าสนใจ โดยผู้ลงทุนควรพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการรีบาวด์หรือการทรงตัวของราคา เช่น การซื้อ call spread หรือการขาย put นอกเงิน (out-of-the-money) ซึ่งช่วยให้ใช้ประโยชน์จากช่องว่างระหว่างความกังวลของตลาดกับปัจจัยพื้นฐานที่รองรับ
ปัจจัยเร่ง (catalysts) สำคัญในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้าจะรวมถึงการประชุม OPEC+ ครั้งถัดไป และการปรับปรุงประมาณการของ EIA สำหรับช่วงครึ่งหลังของปี แม้ OPEC+ อาจเผชิญแรงกดดันให้เพิ่มโควตาเล็กน้อย แต่หากมีสัญญาณว่ากลุ่มยังคงรักษาวินัยการผลิต ก็อาจลบแรงกดดันด้านราคาล่าสุดได้อย่างรวดเร็ว จึงควรวางตำแหน่งการลงทุนโดยคำนึงถึงความเป็นไปได้ที่ความคาดหวังของตลาดในปัจจุบันอาจมองเชิงลบมากเกินไป
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
