USD/JPY ซื้อขายใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ เพิ่มความเสี่ยงของการแทรกแซงค่าเงินเยนของญี่ปุ่น โดยคู่เงินขึ้นไปทำจุดสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1986 และนับตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคม ตลาดเริ่มกังวลมากขึ้นต่อความเป็นไปได้ของมาตรการพยุงเยน พร้อมจับตาระดับ “ความอดทน” ของทางการญี่ปุ่น และอาจรวมถึงทางการสหรัฐฯ
สถานะการถือครองในตลาดถูกมองว่า “ตึงตัว” (stretched): เทรดเดอร์ถือสถานะฝั่งดอลลาร์สหรัฐมาก และชอร์ตเยนอย่างหนัก ซึ่งเป็นส่วนผสมที่สามารถขยายความผันผวนได้ หากมุมมองตลาดหันกลับมาเข้าข้างเยน—ไม่ว่าจะจากความกังวลเรื่องการแทรกแซงหรือปัจจัยกระตุ้นอื่น—การเคลื่อนไหวอาจกลับทิศได้รวดเร็ว ทำให้ USD/JPY อาจกลับไปทำจุดสูงสุดของสัปดาห์นี้ได้ยากในระยะสั้น
ความเสี่ยงแทรกแซงที่เพิ่มขึ้น และจุดเปราะบางจากสถานะการถือครองของตลาด
หลัง USD/JPY ทดสอบระดับ 175.00 ในสัปดาห์นี้ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1986 ความเสี่ยงของการแทรกแซงโดยตรงจากทางการญี่ปุ่นกลายเป็นประเด็นหลักที่ตลาดโฟกัส เรามองว่าคำเตือนของเจ้าหน้าที่เกี่ยวกับการติดตามความเคลื่อนไหวค่าเงินด้วย “ความเร่งด่วนสูง” เป็นสัญญาณชัดเจนว่า ความอดทนต่อการอ่อนค่าของเยนเพิ่มเติมได้หมดลงแล้ว ความกังวลที่ค่อย ๆ เพิ่มขึ้นในตลาดตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคมบ่งชี้ว่า จุดสูงสุดของสัปดาห์นี้อาจไม่ถูกทดสอบซ้ำในเร็ว ๆ นี้
สถานะการถือครองของตลาดเอนไปทางเดียวอย่างอันตราย ซึ่งอาจทำให้การปรับฐานของ USD/JPY หากเกิดขึ้น รุนแรงและรวดเร็วกว่าปกติ ข้อมูลล่าสุดจาก CFTC ระบุว่า สถานะเก็งกำไรสุทธิฝั่งชอร์ตต่อเยนพุ่งเกิน 150,000 สัญญา เป็นระดับมุมมองเชิงลบที่ไม่เห็นมานานเกือบสองทศวรรษ การแออัดของฝั่งเดียวในระดับสุดโต่งนี้หมายความว่า เพียงความเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยของความเชื่อมั่นก็อาจจุดชนวนให้เกิด “แห่ออกจากสถานะ” และเกิดการคลายสถานะอย่างรวดเร็ว
กลยุทธ์ออปชันและโอกาสการเทรดท่ามกลางความผันผวน
สำหรับผู้ที่ถือสถานะ Long USD/JPY อยู่ นี่เป็นช่วงสำคัญในการวางกลยุทธ์เฮดจ์เพื่อปกป้องกำไร ควรพิจารณาซื้อออปชัน Put ที่ราคาใช้สิทธิอยู่นอกเงิน (out-of-the-money) บน USD/JPY ซึ่งทำหน้าที่เสมือนประกันความเสี่ยงต่อการร่วงลงฉับพลันจากปัจจัยการแทรกแซง ช่วยจำกัดความเสี่ยงขาลง ขณะที่ยังคงอยู่ในสถานะเดิม
ความไม่แน่นอนที่สูงขึ้นเองก็เป็นโอกาสในการเทรดผ่านออปชัน ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของเยนปรับสูงขึ้น โดยดัชนี Cboe/CME FX Yen Volatility Index (JYVIX) เพิ่มขึ้นมากกว่า 15% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา สะท้อนความวิตกของตลาด เราเห็นมูลค่าในการซื้อกลยุทธ์ Straddle หรือ Strangle ซึ่งมีโอกาสทำกำไรจากการเคลื่อนไหวรุนแรงไม่ว่าทิศทางใด โดยไม่จำเป็นต้องจับจังหวะได้ “เป๊ะ” ว่าจะเกิดเมื่อไร
เรายังมองว่า โอกาสของการฟื้นตัวแรงของเยนทำให้การถือสถานะเก็งกำไรฝั่งขาลงมีความน่าสนใจในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า การซื้อ Put Spread เป็นวิธีเดิมพันต่อการอ่อนลงของ USD/JPY ที่คุ้มต้นทุน โดยตั้งเป้าการปรับลงกลับไปแถว 165-170 ทั้งนี้ เรานึกถึงเหตุการณ์แทรกแซงในปี 2022 ซึ่งภายใต้สภาพคล้ายกัน กระทรวงการคลังญี่ปุ่นใช้งบมากกว่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์ และทำให้คู่เงินร่วงมากกว่า 5 เยนภายในการซื้อขายเพียงวันเดียว
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
