GBP/JPY เผชิญแรงขายระลอกใหม่บริเวณโซนกลาง ๆ 215.00 ในช่วงเช้าของการซื้อขายยุโรปวันศุกร์ ร่วงลงสู่กรอบล่างของช่วงแกว่งรายวัน อย่างไรก็ดี ครอสยังเคลื่อนไหวอยู่ภายในกรอบของวันพฤหัสบดี และแกว่งตัวใกล้ระดับจิตวิทยา 215.00 ทำให้โดยรวมแทบไม่เปลี่ยนแปลงในรอบวัน
การเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นหลังมีรายงานว่าญี่ปุ่นอาจยุติการ “ส่งสัญญาณล่วงหน้า” เกี่ยวกับแผนการแทรกแซงค่าเงิน ขณะที่เจ้าหน้าที่ตอกย้ำความพร้อมในการตอบสนองต่อความผันผวนของค่าเงิน ปัจจัยนี้หนุนให้เกิดการลดสถานะชอร์ตเยนเชิงเก็งกำไรบางส่วนและกดดันคู่เงิน อย่างไรก็ดี ความต้องการถือครองเยนยังถูกจำกัดในภาวะที่ยังไม่มีการแทรกแซงจริง และสภาพแวดล้อมดอกเบี้ยต่ำของญี่ปุ่นเมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนที่สูงกว่าในประเทศอื่น ๆ รวมถึงสหราชอาณาจักร ยังคงเป็นแรงกดดันต่อ JPY ด้านสเตอร์ลิงได้แรงหนุนจากคำมั่นของนายกรัฐมนตรีอังกฤษ แอนดี เบิร์นแฮม ที่จะยึดกรอบวินัยการกู้ยืมอย่างเคร่งครัด ขณะที่แรงขายในวงกว้างของดอลลาร์สหรัฐช่วยจำกัด downside ของ GBP/JPY ต่อจากนี้ ตลาดจับตาถ้อยแถลงของผู้ว่าการธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) แอนดรูว์ เบลีย์ ที่ฝรั่งเศสในช่วงตลาดสหรัฐ เพื่อหาสัญญาณแนวทางนโยบาย โดยฝั่งขึ้นยังถูกจำกัดจากความเสี่ยงการแทรกแซงที่ยังคงอยู่
ความเสี่ยงการแทรกแซงค่าเงินและการวางสถานะในตลาด
เรากำลังเห็น GBP/JPY เคลื่อนไหวติดขัดบริเวณระดับ 215.00 ขณะที่เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นเพิ่มความเข้มข้นของคำเตือนเรื่องการแทรกแซงค่าเงิน แรงกดดันเชิงวาจานี้สร้างความอ่อนแรงระยะสั้น แต่คู่เงินยังคงอยู่ในกรอบแคบ ตลาดชัดเจนว่าอยู่ในภาวะระแวดระวัง รอดูว่าโตเกียวจะหนุนคำพูดด้วยการลงมือจริงหรือไม่
หากย้อนดูการแทรกแซงในปี 2024 จะเห็นว่าการเข้าดำเนินการโดยตรงในตลาดทำให้การปรับลงของครอสที่เกี่ยวกับเยนเกิดขึ้นรวดเร็ว แต่หลายครั้งอยู่ไม่นาน การแทรกแซงเกิดขึ้นเมื่อ USD/JPY ทะลุระดับ 160 และแม้มีประสิทธิผลช่วงแรก แต่ท้ายที่สุดส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังผลักให้คู่เงินกลับขึ้นต่อ ประวัติศาสตร์ดังกล่าวบ่งชี้ว่า หาก GBP/JPY ย่อตัวจากแรงขับเคลื่อนของการแทรกแซง อาจเป็น “จังหวะเข้าซื้อ” สำหรับผู้ที่มองระยะยาว
ความเสี่ยงของการแกว่งตัวฉับพลันสะท้อนผ่านตลาดออปชัน โดยความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ระยะ 1 เดือนของคู่เงินที่เกี่ยวกับเยนขยับสูงเกิน 12% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยตลอดปีที่ผ่านมาอย่างมีนัยสำคัญ นักเทรดยอมจ่ายพรีเมียมเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการร่วงแรงแบบที่การแทรกแซงอาจก่อให้เกิด
แรงหนุนจากแคร์รีเทรดและข้อพิจารณาเชิงกลยุทธ์
เชิงพื้นฐานแล้ว เสน่ห์ของแคร์รีเทรดยังสูงมาก ซึ่งช่วยรองรับฐานที่แข็งแรงให้คู่เงิน โดยอัตราดอกเบี้ยของ BoE ที่ 4.0% เทียบกับ BoJ ที่ยังใกล้ 0.1% ทำให้ส่วนต่างผลตอบแทนช่วยเพิ่มความคุ้มค่าในการถือสถานะ Long GBP/JPY อย่างมาก แรงจูงใจดังกล่าวจะยังดึงดูดแรงซื้อและช่วยพยุงคู่เงินไม่ให้ปรับลงแรงจาก “คำเตือน” เพียงอย่างเดียว
ข้อมูล CFTC ล่าสุดชี้ว่าสถานะสุทธิฝั่งเก็งกำไรที่ชอร์ตเยนยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายปี ภาวะการถือสถานะแออัดเช่นนี้ทำให้ตลาดเสี่ยงเกิดการบีบปิดสถานะ (squeeze) อย่างรุนแรง หากญี่ปุ่นเข้าช่วงแทรกแซงจริง ดังนั้น เรามองว่าการใช้ออปชันเพื่อกำหนดความเสี่ยง เช่น ซื้อพุตเพื่อคุ้มครองฝั่งขาลง หรือขายคอลแบบมีสินทรัพย์ค้ำ (covered calls) เพื่อสร้างรายได้ เป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
ฝั่งสเตอร์ลิง แรงหนุนมาจากความมุ่งมั่นของรัฐบาลใหม่ต่อวินัยการคลัง ซึ่งเป็นปัจจัยบวกที่ชัดเจน ขณะนี้เราจับตาถ้อยแถลงของผู้ว่าการ BoE แอนดรูว์ เบลีย์ ในเวลาต่อมาในวันนี้ หากมีสัญญาณชี้ไปสู่เส้นทางนโยบายที่ “ผ่อนคลาย” มากขึ้น อาจกดดันปอนด์ชั่วคราวและเพิ่มความซับซ้อนต่อทิศทางของคู่เงิน
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
