ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของเกาหลีใต้เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 427.36 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน จาก 426.99 พันล้านดอลลาร์ในเดือนก่อนหน้า ระดับล่าสุดสะท้อนการเพิ่มขึ้นแบบเดือนต่อเดือนเพียงเล็กน้อยของสินทรัพย์ต่างประเทศที่ทางการการเงินของประเทศถือครอง
ความเคลื่อนไหวดังกล่าวทำให้ทุนสำรองปรับสูงขึ้นเล็กน้อยก่อนเข้าสู่ครึ่งหลังของปี โดยทั่วไปทุนสำรองจะถืออยู่ในรูปแบบผสมผสานของสินทรัพย์สกุลเงินต่างประเทศและองค์ประกอบทุนสำรองอื่น ๆ และการเปลี่ยนแปลงอาจมาจากผลของการประเมินมูลค่า (valuation effects) รวมถึงธุรกรรมในตลาด
เสถียรภาพของวอนและแนวโน้มความผันผวน
เรามองว่าการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเกาหลีใต้เป็นสัญญาณของเสถียรภาพสำหรับเงินวอนเกาหลี ซึ่งบ่งชี้ว่าธนาคารกลางเกาหลี (BOK) ไม่จำเป็นต้องขายดอลลาร์อย่างจริงจังเพื่อพยุงค่าเงินในเดือนที่ผ่านมา สะท้อนว่าแรงกดดันด้านอ่อนค่าอย่างรุนแรงต่อเงินวอนน่าจะผ่อนคลายลงแล้วในระยะนี้
ภายใต้เสถียรภาพดังกล่าว เราเชื่อว่าความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของคู่เงิน USD/KRW มีแนวโน้มลดลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โดยคู่เงินเคลื่อนไหวในกรอบค่อนข้างแคบระหว่าง 1,340–1,375 นับตั้งแต่กลางเดือนพฤษภาคม 2026 กลยุทธ์ขายออปชันระยะสั้น เช่น การขายสแตรงเกิล (strangles) อาจเป็นแนวทางที่มีประสิทธิภาพในการเก็บพรีเมียมจากช่วงที่คาดว่าความผันผวนของค่าเงินจะลดลง
มุมมองนี้ยังได้รับแรงหนุนจากข้อมูลเศรษฐกิจในภาพกว้างที่ชี้ว่าดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง โดยตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐเดือนมิถุนายน 2026 อยู่ที่ระดับปานกลาง 2.5% ขณะเดียวกัน ดุลการค้าเกาหลีใต้รายงานเกินดุลต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 4 จากการฟื้นตัวของการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ ปัจจัยเหล่านี้เป็นฉากหลังเชิงพื้นฐานที่แข็งแกร่งสำหรับเงินวอน
นัยต่อการป้องกันความเสี่ยงและนโยบายการเงิน
ในสภาพแวดล้อมนี้ เรากำลังปรับกลยุทธ์การเฮดจ์ของเรา โดยอาจมีความจำเป็นน้อยลงในการซื้อการป้องกันความเสี่ยงต่อการอ่อนค่าอย่างรวดเร็วของเงินวอนในระยะใกล้ แทนที่จะเป็นเช่นนั้น เราเห็นโอกาสในการขายคอลออปชัน USD/KRW ที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money) เพื่อสร้างรายได้ เนื่องจากระดับ 1,375 ดูเป็นเพดานที่แข็งแรง
ทุนสำรอง FX ที่ทรงตัวยังช่วยให้ BOK มีความยืดหยุ่นด้านนโยบายมากขึ้น ลดแรงกดดันในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อปกป้องค่าเงินเพียงอย่างเดียว โดย BOK คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.50% ตลอดปีที่ผ่านมา พัฒนาการนี้ยิ่งสนับสนุนมุมมองของเราว่าอัตราดอกเบี้ยน่าจะ “ทรงตัว” ต่อไปจนถึงไตรมาส 3 ซึ่งชี้ว่าตลาดสว็อปอัตราดอกเบี้ยจะยังคงถูกยึดเหนี่ยวให้อยู่ในกรอบเดิม
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
