รายได้ภาษีของอาร์เจนตินาชะลอลงในเดือนมิถุนายนมาอยู่ที่ 20,017b จาก 21,513b ในเดือนก่อนหน้า การลดลงแบบเดือนต่อเดือนบ่งชี้ว่าเงินไหลเข้าคลังอ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับเดือนพฤษภาคม
ข้อมูลดังกล่าวสะท้อนการถดถอยของยอดจัดเก็บโดยรวมในช่วงเวลา โดยเดือนมิถุนายนทำยอดรวมต่ำกว่าค่าก่อนหน้า ทั้งนี้ ไม่มีการเปิดเผยรายละเอียดแยกตามองค์ประกอบเพิ่มเติมควบคู่กับตัวเลขพาดหัว
นัยต่อค่าเงินและตลาดหุ้นอาร์เจนตินา
เรามองว่าการลดลงของรายได้ภาษีแบบเดือนต่อเดือนของอาร์เจนตินาเป็นสัญญาณชัดเจนของกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว การพลาดเป้าการจัดเก็บรายได้ครั้งนี้สร้างแรงกดดันทันทีต่อแผนการรัดเข็มขัด/ปรับฐานการคลังของรัฐบาล และชี้ว่าความโมเมนตัมเชิงบวกที่เห็นในช่วงต้นปีอาจเริ่มแผ่วลง
พัฒนาการนี้หนุนมุมมองเชิงลบของเราต่อเงินเปโซอาร์เจนตินาในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า รัฐบาลอาจต้องหันไปพึ่งการพิมพ์เงินเพิ่มหรือการออกตราสารหนี้ ซึ่งทั้งสองอย่างเป็นลบต่อค่าเงิน เราจึงวางตำแหน่งโดยประเมินการเปิดสถานะชอร์ตในสัญญาฟิวเจอร์ส ARS/USD
สำหรับตลาดหุ้น ข้อมูลนี้ชี้ถึงความเสี่ยงขาลงที่เพิ่มขึ้นต่อดัชนี Merval เรากำลังพิจารณาซื้อออปชัน Put บนกองทุน Global X MSCI Argentina ETF ($ARGT) เพื่อใช้เป็นเครื่องมือเฮดจ์หรือเก็งกำไรต่อโอกาสที่ตลาดจะปรับลง ภาพการคลังที่อ่อนแรงลงมีแนวโน้มไม่เป็นที่ยอมรับของนักลงทุนในตลาดหุ้น
ความผันผวนที่สูงขึ้น แรงกดดันภายนอก และความเสี่ยงตลาด
ความไม่แน่นอนกลายเป็นธีมหลัก ทำให้ควรคาดการณ์ความผันผวนที่สูงขึ้น ข้อมูลล่าสุดระบุว่า Credit Default Swaps (CDS) อายุ 5 ปีของอาร์เจนตินาขยายกว้างขึ้นมาเกิน 1,500 เบซิสพอยต์แล้ว สะท้อนระดับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น สภาพแวดล้อมเช่นนี้ทำให้กลยุทธ์ที่ทำกำไรจากการแกว่งตัวของราคา เช่น Long Straddles ในบริษัทอาร์เจนตินารายใหญ่ ดูน่าสนใจมากขึ้น
สถานการณ์ยิ่งแย่ลงจากปัจจัยภายนอกล่าสุดที่เด่นชัดขึ้น ราคาถั่วเหลืองโลกซึ่งเป็นแหล่งรายได้สำคัญจากภาษีส่งออกของอาร์เจนตินา ร่วงลงกว่า 10% ในไตรมาสที่ผ่านมา แรงกดดันภายนอกนี้ซ้ำเติมการชะลอตัวภายในประเทศที่สะท้อนผ่านตัวเลขการจัดเก็บภาษี
ในอดีต ช่วงที่การคลังตึงตัวในอาร์เจนตินามักนำไปสู่การเปลี่ยนนโยบายอย่างฉับพลันและความปั่นป่วนของตลาด ขณะที่เงินเฟ้อรายเดือนกลับขยับขึ้นเล็กน้อยในเดือนมิถุนายน 2026 มาอยู่ที่ 5.5% หลังปรับลดลงต่อเนื่อง ทำให้ “พื้นที่ความผิดพลาด” แคบลง เราเชื่อว่าความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ในตลาดออปชัน ณ ปัจจุบันยังต่ำเกินไปเมื่อเทียบกับความเสี่ยงที่บรรจบกันเหล่านี้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
