เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นกำลังหลีกเลี่ยงการส่งสัญญาณล่วงหน้าเกี่ยวกับความเสี่ยงของการแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยน และหันไปสื่อสารว่าเป็นความพยายามที่ “เจาะจงเป้า” มากขึ้นเพื่อบีบผู้เก็งกำไร โดยการทำให้ต้นทุนของการวางเดิมพันสวนค่าเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) สูงขึ้น สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานเมื่อวันพฤหัสบดี ทางการยังหลีกเลี่ยงการอ้างอิงถึงระดับค่าเงินเยนเฉพาะเจาะจงที่อาจเป็นชนวนให้มีการดำเนินการ โดยเปลี่ยนจุดเน้นไปที่การจับจังหวะแทรกแซงเพื่อป้องกันการอ่อนค่ามากเกินไป มากกว่าการปกป้อง “เส้นระดับ” ที่กำหนดไว้ชัดเจน
การเปลี่ยนแปลงการสื่อสารดังกล่าวสะท้อนว่ากระทรวงการคลังญี่ปุ่น (MOF) อาจใช้ “ความเงียบ” เพื่อทำให้ผู้ค้าไม่แน่ใจว่าการแทรกแซงจะเกิดขึ้นเมื่อใด เพิ่มโอกาสของการเคลื่อนไหวแบบไม่คาดคิด หากสถานะขายเยน (short JPY) จากฝั่งเก็งกำไรพอกพูนขึ้น ณ เวลาที่รายงาน USD/JPY ลดลง 0.10% ซื้อขายบริเวณ 162.42
ความไม่แน่นอนโดยเจตนา และการขยับออกจากการปกป้องระดับเฉพาะ
เราเชื่อว่าเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นกำลังสร้างความไม่แน่นอนโดยเจตนาเพื่อ “ลงโทษ” ผู้ที่เดิมพันสวนเยน นี่ไม่ใช่เรื่องของการปกป้องระดับค่าเงินใดระดับหนึ่งอีกต่อไป แต่เป็นการทำให้การถือสถานะ short JPY มีความเสี่ยงสูงเกินรับไหว ความเสี่ยงของการแทรกแซงแบบเซอร์ไพรส์ ซึ่งขับเคลื่อนโดยการวางโพสิชันของผู้เก็งกำไรมากกว่าทริกเกอร์ด้านราคา ขณะนี้อยู่ในระดับสูงมาก
การวางโพสิชันเชิงเก็งกำไร การตอบสนองของตลาด และการปรับยุทธศาสตร์
การเปลี่ยนกลยุทธ์นี้เกิดขึ้นในช่วงที่เราเห็นสถานะ short เยนจากฝั่งเก็งกำไรกลับมาพองตัวอีกครั้ง ข้อมูลล่าสุดชี้ว่า สัญญาฟิวเจอร์สสุทธิ (net short) ของกลุ่ม non-commercial กลับขึ้นไปเหนือ 140,000 สัญญา ซึ่งเป็นระดับที่ในอดีตมักเกิดขึ้นก่อนการกลับทิศอย่างรุนแรง โพสิชันที่เอนเอียงไปด้านเดียวอย่างหนักเช่นนี้ ทำให้ตลาดกลายเป็นเป้าหมายชั้นดีสำหรับทางการที่ต้องการสร้าง “ความเจ็บปวด” สูงสุดให้กับผู้เก็งกำไร
ต้นทุนการป้องกันความเสี่ยง (hedging) ก็ปรับสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว สะท้อนความกังวลรูปแบบใหม่ในตลาด ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ระยะ 1 เดือนของ USD/JPY พุ่งขึ้นเกือบ 13% เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากภาวะที่สงบกว่าที่เห็นในช่วงต้นปี ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนในตลาดออปชันกำลังกำหนดราคาโดยสะท้อนความน่าจะเป็นที่สูงขึ้นมากของการเคลื่อนไหวขนาดใหญ่และฉับพลันในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
ภายใต้สภาพแวดล้อมเช่นนี้ เรากำลังลดการถือครองสถานะ long USD/JPY โดยตรง การถือโพสิชันขนาดใหญ่ในตอนนี้เท่ากับเป็นการเสี่ยงเดิมพันกับ “จังหวะเวลา” ของกระทรวงการคลัง ซึ่งเป็นเกมที่เสียเปรียบ เรามองว่าการใช้ออปชัน เช่น การซื้อ put ของ USD/JPY เหมาะสมกว่า ทั้งเพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือสร้างโอกาสทำกำไรจากการแข็งค่าของเยนอย่างฉับพลัน
ควรจดจำบทเรียนจากการแทรกแซงแบบเซอร์ไพรส์ครั้งใหญ่ครั้งล่าสุดในช่วงปลายปี 2024 ซึ่งทำให้คู่เงินนี้เกิดแฟลชคราชราว 600 pips ภายในข้ามคืน ความเงียบของเจ้าหน้าที่ในรอบนี้ให้ความรู้สึกคล้ายคลึงกับช่วงก่อนเหตุการณ์ดังกล่าวอย่างมาก กลยุทธ์หลักในเวลานี้จึงควรมุ่ง “รักษาเงินต้น” และเตรียมรับความผันผวนที่อาจรุนแรงเป็นพิเศษ
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
