เงินเปโซเม็กซิโกอ่อนค่าลงเทียบดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น หลังความกังวลรอบใหม่เกี่ยวกับอนาคตของความตกลงสหรัฐ-เม็กซิโก-แคนาดา (USMCA) กลับมากดดันและทำให้พรีเมียมความเสี่ยงด้านการค้าเพิ่มสูงขึ้น โดย USD/MXN อยู่ที่ 17.55 เพิ่มขึ้น 0.37% หลังรีบาวด์จากบริเวณราว 17.49 โดนัลด์ ทรัมป์ ระบุว่าไม่ต้องการขยายอายุ USMCA ขณะที่ผู้แทนการค้าสหรัฐ เจมีสัน กรีเออร์ กล่าวว่า ยังต้องใช้เวลาเพิ่มเติมเพื่อแก้ไขประเด็นต่าง ๆ รัฐมนตรีเศรษฐกิจเม็กซิโก มาร์เซโล เอบราร์ด ระบุว่า สหรัฐเลือกที่จะไม่ขยายข้อตกลง และข้อตกลงดังกล่าวจะเผชิญการทบทวนประจำปีเป็นเวลา 10 ปี ด้านประธานาธิบดีคลอเดีย เชนบาม ส่งจดหมายขอขยายเขตการค้าเสรีที่มีอายุ 32 ปีออกไปอีก 16 ปี โดยต้องได้รับความเห็นชอบจากทั้งสามประเทศ

ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคการผลิตของเม็กซิโกโดย S&P Global ปรับขึ้นสู่ 51.3 ในเดือนมิถุนายน จาก 49.6 ในเดือนพฤษภาคม ส่วนในสหรัฐ การจ้างงานภาคเอกชนของ ADP เพิ่มขึ้น 98,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายน เทียบกับ 122,000 ในเดือนพฤษภาคม และต่ำกว่าคาดการณ์ที่ 113,000 ขณะที่จำนวนการเลิกจ้างตามรายงาน Challenger ลดลง 53% จาก 97,006 เหลือ 45,849 ราย ขณะที่นายจ้างประกาศเลิกจ้างรวม 443,604 ราย ลดลง 40% เมื่อเทียบกับปีก่อน ดัชนี PMI ภาคการผลิตของ ISM ลดลงมาอยู่ที่ 53.3 ต่ำกว่าที่คาด 54 และดัชนีราคาที่จ่าย (Prices Paid Index) ชะลอลงสู่ 73 จาก 82.1 โดยตลาดหันไปจับตารายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) ต่อไป

ความไม่แน่นอนของ USMCA และพรีเมียมความเสี่ยงของเปโซ

ความไม่แน่นอนรอบใหม่เกี่ยวกับข้อตกลงการค้า USMCA กำลังบีบให้เราต้องเพิ่มพรีเมียมความเสี่ยงให้กับเงินเปโซเม็กซิโก ในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา กลยุทธ์แคร์รีเทรดทำกำไรได้ดี แต่ขณะนี้ความเสี่ยงทางการเมืองกลายเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันคู่ USD/MXN ไปสู่ระดับ 17.55 ซึ่งทำให้ภูมิทัศน์ของสถานะการลงทุนของเราในช่วงเข้าสู่ฤดูร้อนเปลี่ยนไป

เราคุ้นเคยกับข้อได้เปรียบด้านส่วนต่างผลตอบแทนจากอัตราดอกเบี้ยนโยบายของบันซีโก (Banxico) ที่ทรงตัวแถว 11% ขณะที่เฟดอยู่ใกล้ 5.5% แต่บัฟเฟอร์ดังกล่าวกำลังถูกทดสอบ ความกังวลเรื่องข้อตกลงการค้านี้เปิดช่องให้เกิดการลดสถานะ (unwind) ของฝั่งเก็งกำไรที่ถือสถานะซื้อเปโซจำนวนมาก เรากำลังติดตามข้อมูลการวางสถานะจาก CFTC อย่างใกล้ชิดเพื่อดูสัญญาณการไหลออกต่อเนื่องจากหนึ่งในการเทรดที่มีคนแออัดที่สุดของตลาด

เส้นตายการทบทวน USMCA ในปี 2026 เป็นสิ่งที่ตลาดรับรู้อยู่แล้ว แต่ถ้อยแถลงทางการเมืองล่าสุดทำให้ความเสี่ยงถูกดึงมาอยู่ตรงหน้าในทันที เรามองเหตุการณ์นี้เป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างมากกว่าเสียงรบกวนชั่วคราว โดยมีลักษณะคล้ายกับการพุ่งขึ้นของความผันผวนหลังการเลือกตั้งทั่วไปของเม็กซิโกในเดือนมิถุนายน 2024 ซึ่งสะท้อนว่าเงินเปโซสามารถร่วงลงได้รวดเร็วเพียงใดเมื่อความกังวลทางการเมืองมีน้ำหนักเหนือปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ

กลยุทธ์เฮดจ์และมุมมองทางเทคนิค

ท่ามกลางความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นนี้ เรากำลังซื้อการป้องกันความเสี่ยงขาลงของเปโซผ่านออปชัน การซื้อคอลบน USD/MXN หรือพุตบน MXN แบบตรงไปตรงมาช่วยให้เราเฮดจ์ความเสี่ยงหรือเก็งกำไรต่อการอ่อนค่าเพิ่มเติมได้ โดยความผันผวนโดยนัย (implied volatility) กำลังปรับสูงขึ้น ดังนั้นการจัดโครงสร้างเป็นเดบิตสเปรด (debit spreads) อาจเป็นแนวทางที่ใช้เงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพมากกว่าในการวางเดิมพันต่อการปรับขึ้นของคู่เงิน

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐที่กำลังจะประกาศกลายเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสำคัญ ตัวเลขการจ้างงานที่แข็งแกร่งจะตอกย้ำการเดิมพันต่อการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดอีกครั้ง ซึ่งจะยิ่งกัดกร่อนข้อได้เปรียบด้านดอกเบี้ยของเปโซ และมีแนวโน้มผลักดัน USD/MXN ให้ทะลุแนวต้านสำคัญ ซึ่งอาจเร่งการคลายสถานะแคร์รีเทรดและส่งให้คู่เงินปรับขึ้นต่อ

ในเชิงเทคนิค เราจับตาระดับ 17.62 อย่างใกล้ชิด การยืนเหนือเส้นแนวโน้มนี้อย่างมั่นคงจะยืนยันการเบรกเอาต์ขาขึ้นและส่งสัญญาณโอกาสการปรับขึ้นเพิ่มเติม ทำให้เราเพิ่มสถานะซื้อดอลลาร์สหรัฐ (long USD) ตรงกันข้าม หากไม่สามารถผ่านระดับดังกล่าวได้ คู่เงินอาจแกว่งตัวสะสมกำลังกลับลงไปหาแนวรับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันบริเวณ 17.36 ได้

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets