USD/JPY แกว่งตัวใกล้ระดับ 162.50 ในวันพุธ โดยเงินเยนทรงตัวใกล้ระดับอ่อนค่าสุดในรอบ 40 ปี ขณะที่ตลาดชั่งน้ำหนักข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่ออกมาคละกัน และแรงกดดันต่อค่าเงินญี่ปุ่นที่ยังดำเนินอยู่ ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิตสหรัฐ (US ISM Manufacturing PMI) ปรับลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 53.3 ในเดือนมิถุนายน จาก 54 ในเดือนพฤษภาคม ต่ำกว่าคาดที่ประเมินว่าจะไม่เปลี่ยนแปลง แม้ยังอยู่เหนือระดับ 50 สะท้อนการขยายตัวต่อเนื่อง ด้านคำสั่งซื้อใหม่ (New Orders) ชะลอลงมาที่ 56 และในสัญญาณว่าความร้อนแรงของต้นทุนเริ่มอ่อนลง ดัชนีราคาที่จ่าย (Prices Paid Index) ลดลงเหลือ 73 จาก 82.1
แรงหนุนช่วงต้นของดอลลาร์เริ่มแผ่วลงหลังรายงาน ADP National Employment Report ระบุการจ้างงานภาคเอกชนเพิ่มขึ้น 98,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายน ต่ำกว่าคาดที่ 113,000 และลดลงจาก 122,000 ในเดือนพฤษภาคม เพิ่มความระมัดระวังก่อนตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) ของสหรัฐในวันพฤหัสบดี ฝั่งญี่ปุ่น ดัชนี Tankan ภาคการผลิตขนาดใหญ่ไตรมาส 2 ปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 8 ปี ขณะที่ความคาดหวังเงินเฟ้อของภาคธุรกิจยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ด้านเทคนิค USD/JPY ซื้อขายที่ 162.49 สูงกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย 20 งวด (20-period SMA) ที่ 162.21 และสูงกว่า 100-period SMA ที่ 161.16 โดย RSI อยู่ใกล้ 63 แนวต้านอยู่ที่ 162.57 และ 162.77 ขณะที่แนวรับอยู่ที่ 162.41, 162.29, 162.21 และ 161.16
Market Sentiment and Policy Risks
บรรยากาศตลาดตึงเครียด โดยอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์/เยนยังแกว่งค้างใกล้ 162.50 รายงาน ADP ที่อ่อนแอเมื่อวานนี้ซึ่งชี้ว่าการจ้างงานภาคเอกชนเพิ่มขึ้นเพียง 98,000 ตำแหน่ง เทียบกับที่คาด 113,000 ทำให้เรายังคงระมัดระวังก่อนข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรอย่างเป็นทางการในวันพรุ่งนี้ หากตัวเลขจ้างงานออกมาอ่อนแอ อาจกดดันดอลลาร์ เพราะจะเพิ่มโอกาสที่ตลาดจะคาดการณ์การปรับลดดอกเบี้ยของเฟดในช่วงปลายปีนี้ โดยตลาดฟิวเจอร์สได้สะท้อนความน่าจะเป็นมากกว่า 60% แล้วสำหรับการลดดอกเบี้ยภายในเดือนกันยายน
เรามองว่าความเสี่ยงที่กระทรวงการคลังญี่ปุ่นจะเข้าแทรกแซงโดยตรงอยู่ในระดับ “สูงมาก” แถวระดับนี้ ประวัติศาสตร์ชี้ว่าทางการญี่ปุ่นเคยดำเนินการอย่างเด็ดขาดเพื่อพยุงเยน ดังจะเห็นจากการแทรกแซงมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ในช่วงฤดูใบไม้ผลิปี 2024 เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนทะลุ 160 เป็นครั้งแรก ส่งผลให้การซื้อคอลออปชัน (call options) บน USD/JPY มีต้นทุนสูงและมีความเสี่ยงมากในช่วงนี้
Options Strategies and Outlook
เรากำลังพิจารณากลยุทธ์ออปชันเพื่อบริหารความเสี่ยงแบบสองด้าน ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชันอายุ 1 สัปดาห์พุ่งขึ้นเหนือ 12% ก่อนรายงานการจ้างงาน สะท้อนความกังวลของตลาดต่อความเป็นไปได้ของการเคลื่อนไหวแรงทั้งสองทิศทาง การซื้อพุทออปชัน (put options) บน USD/JPY เป็นวิธีทำกำไรแบบจำกัดความเสี่ยง (defined-risk) หากตัวเลขการจ้างงานสหรัฐออกมาอ่อนแอกว่าคาดอย่างมีนัย หรือหากมีการประกาศแทรกแซงแบบฉับพลัน
นอกเหนือจากเหตุการณ์ระยะสั้น เราเห็นการเปลี่ยนผ่านของปัจจัยพื้นฐานอย่างค่อยเป็นค่อยไปที่อาจเอื้อให้เยนในระยะกลาง ผลสำรวจ Tankan ภาคการผลิตที่แข็งแกร่ง และความคาดหวังเงินเฟ้อที่ยังยืนเหนือ 2% สนับสนุนมุมมองว่า BoJ จะเดินหน้าปรับนโยบายสู่ภาวะปกติต่อไป เราคาดว่า BoJ อาจขึ้นดอกเบี้ยอีกเล็กน้อยก่อนสิ้นปี ซึ่งน่าจะช่วยสร้าง “ฐานรองรับ” ให้เยน
การที่คู่เงินยังยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยใกล้ 162.21 บ่งชี้ว่าแนวโน้มระยะสั้นยังเป็นขาขึ้น แต่แรงเชื่อมั่นเริ่มลดลงอย่างชัดเจน เราหลีกเลี่ยงการขายคอลแบบเปลือย (selling naked calls) เนื่องจากโมเมนตัมพื้นฐานยังค่อนข้างแรง แต่ก็ระมัดระวังการเข้าซื้อคู่เงินตรง ๆ ที่ระดับสูงเช่นนี้ หากหลุด 162.00 อย่างชัดเจน อาจกระตุ้นการปรับลงแรง ทำให้พุทเพื่อป้องกันความเสี่ยง (protective puts) หรือกลยุทธ์พุทสเปรด (put spreads) น่าสนใจสำหรับช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
