ในการประชุม ECB Forum ที่ซินตรา ประธานเฟด เควิน วอร์ช ระบุว่า ความคืบหน้าในการต่อสู้เงินเฟ้อปรับดีขึ้น โดยความคาดหวังเงินเฟ้อระยะใกล้และความเสี่ยงเงินเฟ้อผ่อนคลายในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา อย่างไรก็ดี เขาเห็นว่าแรงกดดันด้านราคายังสูงเกินไป และย้ำว่าการดึงเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2% ของเฟดคือภารกิจอันดับหนึ่งของธนาคารกลาง เขาไม่ได้ให้สัญญาณใหม่เกี่ยวกับทิศทางนโยบายในระยะใกล้ ทำให้มุมมองหลักของตลาดต่อแนวนโยบายการเงินยังแทบไม่เปลี่ยนแปลง
วอร์ชอธิบายว่า สภาวะตลาดแรงงานสหรัฐอยู่ในระดับ “ทรงตัว” และกล่าวว่าแนวโน้มการเติบโตอาจแข็งแรงขึ้น นอกจากนี้ยังระบุว่าสหรัฐอยู่ในสถานะที่ดีในการได้รับประโยชน์จากปัญญาประดิษฐ์ (AI) แต่เตือนว่ายังเร็วเกินไปที่จะสรุปว่า AI จะเป็นปัจจัยเร่งเงินเฟ้อหรือช่วยกดเงินเฟ้อ ในด้านธรรมาภิบาล เขาย้ำถึงความเป็นอิสระของเฟด และกล่าวว่าการทบทวนกรอบการสื่อสารและชุดเครื่องมือนโยบายยังเป็นไปตามกำหนด เขาย้ำความเห็นว่า “อัตราดอกเบี้ย” ควรเป็นเครื่องมือหลัก และการปรับงบดุลในอนาคตจะทำด้วยความระมัดระวัง พร้อมสื่อสารอย่างชัดเจน
นัยต่ออัตราดอกเบี้ย ความผันผวน และค่าเงินดอลลาร์
เมื่อประธานเฟดย้ำว่า “เงินเฟ้อ” คือความสำคัญสูงสุด เรามองวาสภาพแวดล้อมดอกเบี้ย “สูงนาน” (higher for longer) มีแนวโน้มอยู่ต่อไปอีกระยะ ด้วยข้อมูลเงินเฟ้อ Core PCE ล่าสุดที่ยังค้างอยู่ที่ 2.8% ซึ่งสูงกว่าเป้าหมาย 2% อย่างมีนัยสำคัญ ความคาดหวังของตลาดต่อการลดดอกเบี้ยก่อนไตรมาส 4 อาจมองโลกในแง่ดีเกินไป ดังนั้นควรพิจารณาขายออปชัน Call แบบนอกเงิน (out-of-the-money) บนสัญญาฟิวเจอร์ส SOFR เดือนกันยายน ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์หากเฟดคงดอกเบี้ยตามที่ส่งสัญญาณไว้
ถ้อยแถลงครั้งนี้ไม่มีความ “เซอร์ไพรส์” ใหม่ ซึ่งน่าจะช่วยจำกัดความผันผวนของตลาดในระยะใกล้ ดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) ซื้อขายในกรอบค่อนข้างจำกัดระหว่าง 13–16 และท่าทีของเฟดที่คาดเดาได้เช่นนี้ไม่น่าทำให้ความผันผวนพุ่งแรง สภาพแวดล้อมดังกล่าวเอื้อต่อการขายพรีเมียม จึงอาจพิจารณาใช้กลยุทธ์สแตรงเกิลระยะสั้น (short-dated strangles) บน SPX โดยคาดว่าดัชนีจะเคลื่อนไหวในกรอบ
ความมุ่งมั่นของเฟดต่อการคุมเข้มนโยบาย โดยเฉพาะในช่วงที่ธนาคารกลางอื่นเริ่มพิจารณาลดดอกเบี้ย ควรยังหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐกับยุโรปทำให้การถือดอลลาร์น่าสนใจกว่า และแนวโน้มนี้มีโอกาสต่อเนื่องตลอดช่วงฤดูร้อน ดังนั้นเรามองว่ามีคุณค่าในการซื้อออปชัน Call บน ETF ดัชนีดอลลาร์ เช่น UUP เพื่อวางสถานะรับโอกาสดอลลาร์แข็งค่าต่อเมื่อเทียบกับตะกร้าเงินสกุลต่างประเทศ
กลยุทธ์ตลาดหุ้นท่ามกลางดอกเบี้ยสูงและเศรษฐกิจทรงตัว
แม้ดอกเบี้ยสูงอาจเป็นแรงกดดันต่อหุ้น แต่ภาพเชิงบวกต่อเศรษฐกิจสหรัฐและตลาดแรงงานที่ทรงตัวช่วยเป็น “ฐานรองรับ” ได้ รายงานการจ้างงานเดือนมิถุนายนสะท้อนการเพิ่มขึ้นของการจ้างงานอีก 185,000 ตำแหน่ง และอัตราว่างงานทรงตัวในระดับต่ำที่ 4.0% ตอกย้ำว่าความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอยรุนแรงยังไม่ใกล้เข้ามา ซึ่งชี้ว่าแนวทางถือสถานะหุ้นแบบ “เป็นกลาง” (neutral) อาจเหมาะสม โดยกลยุทธ์อย่างไอรอนคอนดอร์ (iron condors) บน Nasdaq 100 สามารถใช้เพื่อทำกำไรจากการเคลื่อนไหวของราคาที่แกว่งตัวในกรอบ (sideways) ได้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
