เงินเฟ้อยูโรโซนชะลอลงสู่ 2.8% ในเดือนมิถุนายน โดยมีปัจจัยหนุนหลักจากราคาพลังงานที่ลดลง ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation) อ่อนตัวลงมาอยู่ที่ 2.4% ด้าน Commerzbank คาดว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะทรงตัวใกล้ระดับ 3% ในช่วงหลายเดือนข้างหน้าและตลอดครึ่งหลังของปี โดยธนาคารมองตัวเลขเดือนมิถุนายนเป็นเพียงการปรับย้อนบางส่วนหลังจากเดือนก่อนหน้าปรับขึ้นแรง มากกว่าจะเป็นสัญญาณว่าความกดดันด้านราคาพื้นฐานกำลังคลายตัวลง
ราคาพลังงานถูกคาดหมายว่าจะลดลงเล็กน้อย แต่บริษัทต่าง ๆ น่าจะยังทยอยส่งผ่านต้นทุนพลังงานที่ยังอยู่ในระดับสูงไปยังผู้บริโภค โดยต้นทุนดังกล่าวยังสูงกว่าระดับก่อนสงครามอิหร่าน ปัจจัยนี้จะเพิ่ม “ผลกระทบเงินเฟ้อทางอ้อม” ที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จับตาอยู่ และสมมติฐานฐานของธนาคารมองว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในการประชุมเดือนกันยายน บทความนี้จัดทำโดยใช้เครื่องมือ AI และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ โดยระบุแหล่งที่มาจากทีม FXStreet Insights
แนวโน้มสำหรับนโยบาย ECB และการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย
เรามองว่าการปรับลดลงล่าสุดของเงินเฟ้อยูโรโซนสู่ 2.8% เป็นเพียงการผ่อนคลายชั่วคราว ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงของแนวโน้มพื้นฐาน ตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐานซึ่งหักหมวดพลังงานที่ผันผวนออกไป ยังคงดื้อดึงอยู่เหนือเป้าหมายของ ECB สะท้อนแรงกดดันด้านราคาที่ยังคงอยู่ ดังนั้นเราคาดว่า ECB จะเดินหน้าปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในการประชุมเดือนกันยายน
ภายใต้มุมมองดังกล่าว เราจึงวางสถานะเพื่อรับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่สูงขึ้นในช่วงสองเดือนข้างหน้า โดย Overnight Index Swaps (OIS) ได้สะท้อนความน่าจะเป็นมากกว่า 70% แล้วสำหรับการขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดฐาน (bps) ในเดือนกันยายน ซึ่งเรามองว่ามีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอีก เราเชื่อว่าออปชันที่ได้ประโยชน์จากการปรับขึ้นของฟิวเจอร์ส EURIBOR ยังมีความน่าสนใจก่อนการประชุมดังกล่าว
การวางกลยุทธ์ท่ามกลางแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยังยืดเยื้อ
ท่าทีเชิงเข้มงวด (hawkish) ของ ECB ควรช่วยหนุนค่าเงินยูโรต่อเนื่อง ผลสำรวจล่าสุดจากสถาบันวิจัยเศรษฐกิจ ZEW ระบุว่าขวัญกำลังใจของนักลงทุนในเยอรมนีปรับดีขึ้นเหนือคาด สะท้อนความยืดหยุ่นบางส่วนที่อาจช่วยเสริมเหตุผลให้ ECB คุมเข้มนโยบายการเงิน เราชอบกลยุทธ์อย่างการซื้อคอลออปชันบนคู่เงิน EUR/USD โดยคาดว่ายูโรจะแข็งค่าตามความได้เปรียบด้านอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น
สำหรับตลาดหุ้น ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นน่าจะเป็นแรงกดดันต่อกำไรของภาคธุรกิจ เราจึงระมัดระวังต่อดัชนีหุ้นยุโรป และมองว่ามีโอกาสที่ความผันผวนจะเพิ่มขึ้น เรากำลังพิจารณาซื้อพุตออปชันบน Euro Stoxx 50 เพื่อเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงต่อการปรับฐานของตลาด
สถานการณ์นี้ให้ความรู้สึกคล้ายกับวัฏจักรปี 2022-2023 ซึ่งตลาดในช่วงแรกเฉลิมฉลองกับการชะลอลงของเงินเฟ้อทั่วไป แต่กลับถูกทำให้ประหลาดใจโดยความมุ่งมั่นของธนาคารกลางในการต่อสู้กับเงินเฟ้อพื้นฐานที่เหนียวตัว ประวัติศาสตร์ชี้ว่า “ผลกระทบรอบสอง” จากต้นทุนพลังงานสูงและการเติบโตของค่าจ้างสามารถทำให้เงินเฟ้ออยู่ในระดับสูงได้นานกว่าที่คาด เราจึงวางสถานะรับมือกับตลาดที่ขณะนี้อาจกำลังประเมินความเสี่ยงของอัตราดอกเบี้ย “สูงนานกว่าคาด” (higher for longer) ในยุโรปต่ำเกินไป
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
