การใช้จ่ายด้านการก่อสร้างของสหรัฐเพิ่มขึ้น 0.1% เมื่อเทียบรายเดือน (MoM) ในเดือนพฤษภาคม ต่ำกว่าที่ตลาดคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2% โดยข้อมูลดังกล่าวสะท้อนว่าอัตราการเติบโตแบบต่อเนื่อง (sequential growth) ชะลอลงกว่าที่ประเมินไว้
ตามมุมมองฉันทามติ (consensus) ผลต่างจากคาดอยู่ที่ 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับประมาณการ รายงานครั้งนี้เน้นตัวเลข MoM ของเดือนพฤษภาคม และไม่ได้ให้รายละเอียดเพิ่มเติมในตัวเลขพาดหัว
นัยต่อเศรษฐกิจมหภาคและแนวโน้มนโยบายการเงิน
การใช้จ่ายด้านการก่อสร้างเดือนพฤษภาคมที่ออกมาต่ำกว่าคาด ตอกย้ำภาพเศรษฐกิจที่กำลัง “เย็นลง” เรามองว่านี่ไม่ใช่สัญญาณของภาวะถดถอยรุนแรง แต่เป็นอีกหนึ่งข้อมูลที่ชี้ว่านโยบายการเงินแบบตึงตัวกำลังส่งผล Soft reading นี้ เมื่อประกอบกับการชะลอลงล่าสุดของดัชนี PMI ภาคการผลิต บ่งชี้ว่าโมเมนตัมการเติบโตกำลังผ่อนแรงลง
เรามองว่าข้อมูลนี้เพิ่มโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นปี โดย CME FedWatch Tool ขณะนี้ชี้โอกาส 70% ของการลดดอกเบี้ยภายในประชุมเดือนกันยายน เพิ่มขึ้นจาก 55% เมื่อสองสัปดาห์ก่อน นักเทรดควรติดตามออปชันบนสัญญาฟิวเจอร์ส Fed Funds เพื่อวางสถานะรองรับความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนนโยบายดังกล่าว
ผลกระทบรายกลุ่มอุตสาหกรรม กลยุทธ์ตลาด และความผันผวน
สำหรับรายอุตสาหกรรม ตัวเลขนี้เป็นแรงกดดัน (headwind) ต่อหุ้นกลุ่มวัสดุก่อสร้างและอุตสาหกรรม โดยเมื่อพิจารณาว่าฟิวเจอร์สไม้แปรรูป (lumber futures) ปรับตัวลงแล้ว 8% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา เราจึงระมัดระวังต่อบริษัทที่เป็นผู้จัดหาวัตถุดิบ/สินค้าให้กับอุตสาหกรรมก่อสร้าง เรากำลังพิจารณาซื้อพุต (puts) บน ETF ที่ติดตามกลุ่มผู้สร้างบ้าน (homebuilding) อย่าง XHB เพื่อเป็นกลยุทธ์ฝั่งลบแบบเจาะจง
เศรษฐกิจสหรัฐที่ชะลอลงควบคู่กับโอกาสของดอกเบี้ยที่ต่ำลง อาจกดดันค่าเงินดอลลาร์สหรัฐให้อ่อนค่า เราเห็นโอกาสในตราสารอนุพันธ์อัตราแลกเปลี่ยน โดยเฉพาะกลยุทธ์ที่เดิมพันฝั่งตรงข้ามดอลลาร์เมื่อเทียบกับสกุลเงินที่ธนาคารกลางยังคงมีท่าทีเข้มงวด (hawkish) ในเชิงประวัติศาสตร์ ดัชนีดอลลาร์ (DXY) มักอ่อนค่าลงในช่วง 3 เดือนก่อนการลดดอกเบี้ยครั้งแรกของวัฏจักร
สภาพแวดล้อมที่การเติบโตชะลอ แต่มีโอกาสผ่อนคลายนโยบาย สร้างความไม่แน่นอน ซึ่งมักนำไปสู่ความผันผวนของตลาดที่สูงขึ้น ดัชนี VIX แม้ปัจจุบันยังอยู่ในระดับต่ำที่ 13.5 แต่อาจเกิดการพุ่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญหากมีข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอออกมาเพิ่มเติมในอนาคต เรามองว่าออปชันคอล (call options) บน VIX เป็นวิธีป้องกันความเสี่ยง (hedge) ที่มีต้นทุนไม่สูง สำหรับพอร์ตหุ้นในวงกว้าง เพื่อลดความเสี่ยงจากการปรับตัวลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
