นอร์เดียระบุว่า ข้อมูลเงินเฟ้อเดือนมิถุนายนของยูโรโซนที่อ่อนตัวลงช่วยลดโอกาสที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะปรับขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งเร็วสุดในเดือนกรกฎาคม แต่ยังย้ำว่าผู้กำหนดนโยบายยังไม่มีหลักฐานมากพอที่จะประกาศว่าเงินเฟ้อถูกพิชิตแล้ว เนื่องจากผลกระทบ “รอบสอง” ยังคงไม่แน่นอน ธนาคารยังชี้ถึงความเสี่ยงด้านการสื่อสารของ ECB หลังการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน โดยมองว่าการผ่อนคลายท่าทีเร็วเกินไปอาจเชิญแรงวิจารณ์
แรงกำหนดราคาของตลาดได้คลายความคาดหวังต่อวัฏจักรการคุมเข้มลงไปมากแล้ว โดยขณะนี้ตลาดกำหนดราคาไว้ว่าในปีนี้จะขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มได้ไม่ถึง 1 ครั้งเต็ม และมีเพียงช่วงหลังประกาศหยุดยิงเดือนเมษายนเท่านั้นที่ตลาดกำหนดราคา “จำนวนครั้ง” ของการขึ้นดอกเบี้ยน้อยกว่าภายในกรอบเวลาเดียวกัน นอร์เดียเสริมว่า ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อของครัวเรือนก็ผ่อนคลายลงเช่นกัน แม้จะเป็นหลัก ๆ ในระยะใกล้
เงินเฟ้อเดือนมิถุนายนที่อ่อนตัวลง ลดความเสี่ยงการขึ้นดอกเบี้ยในทันที
ข้อมูลเงินเฟ้อเบื้องต้น (flash) ล่าสุดของเดือนมิถุนายนออกมาต่ำกว่าที่คาดที่ 2.1% ซึ่งช่วยผ่อนคลายความกังวลเงินเฟ้อในระยะสั้น และลดความเสี่ยงของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ ECB อีกครั้งในการประชุมเดือนกรกฎาคมลงอย่างมีนัยสำคัญ เราเชื่อว่าทางเลือกที่เป็นไปได้มากที่สุดในตอนนี้คือ “คงอัตราดอกเบี้ย”
อย่างไรก็ดี ยังเร็วเกินไปมากที่ ECB จะประกาศชัยชนะ โดยเฉพาะเมื่อเงินเฟ้อพื้นฐาน (core) ยังเหนียวตัวที่ 2.7% และข้อมูลการเติบโตของค่าจ้างไตรมาส 2 ยังไม่ออกมา ธนาคารกลางจะลังเลที่จะส่งสัญญาณว่าวัฏจักรการคุมเข้มยุติลงแล้ว เพราะเสี่ยงถูกวิจารณ์ สิ่งนี้ทำให้บรรยากาศก่อนแถลงการณ์นโยบายครั้งถัดไปตึงเครียดมากขึ้น
การวางสถานะของตลาด และโอกาสสำหรับเทรดเดอร์ตราสารอนุพันธ์
จากมุมมองของเรา ตลาดได้ “ตัดราคา” ความคาดหวังการคุมเข้มในปีนี้ออกไปเกือบหมดแล้ว เราเห็นว่าตลาดกำหนดราคาไว้ต่ำกว่าการขึ้นดอกเบี้ยเต็ม 25 จุดฐาน (bps) 1 ครั้ง สำหรับช่วงเวลาที่เหลือของปี 2026 ระดับความผ่อนคลาย (dovishness) ในลักษณะนี้เคยเห็นเพียงช่วงสั้น ๆ ระหว่างภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวปลายปี 2024
การวางสถานะของตลาดเช่นนี้หมายความว่า “ดีลเอกฉันท์” ของตลาดคือ ECB จะคงดอกเบี้ยไว้ สำหรับเทรดเดอร์อนุพันธ์ นี่สะท้อนว่าอัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยง (risk-reward) ไม่ได้อยู่ที่การเดิมพันง่าย ๆ ว่าจะ “พัก” แล้วอีกต่อไป โอกาสอาจอยู่ที่การวางสถานะรับ “เหตุเซอร์ไพรส์” ผ่านออปชัน
ดังนั้น เรามองว่ามีคุณค่าในการพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์หากความผันผวนมีโอกาสเพิ่มขึ้น การซื้อสตรัดเดิล (straddles) หรือสตรางเกิล (strangles) บนฟิวเจอร์สยูริบอร์ (EURIBOR) ระยะสั้น อาจเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการเล่นกับความไม่แน่นอน โดยสถานะดังกล่าวจะได้กำไรทั้งจากการขึ้นดอกเบี้ยแบบเซอร์ไพรส์ หรือจากการส่งสัญญาณที่เข้มงวดกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญซึ่งตลาดยังไม่ได้กำหนดราคาไว้ในปัจจุบัน
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
