เงินเฟ้อพื้นฐานของอินโดนีเซียเร่งขึ้นสู่ 2.76% เมื่อเทียบรายปีในเดือนมิถุนายน สูงกว่าคาดการณ์ที่ 2.6% สะท้อนแรงกดดันด้านราคาพื้นฐานที่ตึงตัวกว่าที่ตลาดประเมินไว้สำหรับเดือนดังกล่าว
ตัวเลขเดือนมิถุนายนสูงกว่าคาด 0.16 จุดเปอร์เซ็นต์ ข้อมูลดังกล่าวยิ่งตอกย้ำโฟกัสระยะสั้นต่อภาวะอุปสงค์ในประเทศและการปรับเทียบนโยบายของธนาคารกลางอินโดนีเซีย (Bank Indonesia) ขณะที่ทิศทางราคาโดยรวมยังถูกจับตาอย่างใกล้ชิด
นัยต่อแนวนโยบายธนาคารกลางอินโดนีเซียและค่าเงินรูเปียห์
ตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐานเดือนมิถุนายนที่ 2.76% ซึ่งสูงกว่าคาด ถือเป็นพัฒนาการสำคัญ ข้อมูลนี้บ่งชี้อย่างชัดเจนว่า Bank Indonesia มีแนวโน้มคงท่าที “เข้มงวด” (hawkish) ในการประชุมที่จะมาถึง เรามองว่าความเป็นไปได้ของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้แทบถูกตัดออกไป
จากปัจจัยดังกล่าว เรามองหากลยุทธ์ที่เอื้อต่อการแข็งค่าของรูเปียห์อินโดนีเซีย ค่าเงินได้ตอบสนองต่อข่าวแล้ว และเรามองว่ายังมีโอกาสแข็งค่าต่อหากตลาดลดความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ย เรากำลังพิจารณาซื้อออปชันซื้อ (call) บน IDR หรือเปิดสถานะชอร์ตสัญญาฟิวเจอร์ส USD/IDR ที่ครบกำหนดในไตรมาสหน้า
ผลกระทบต่อตลาดพันธบัตรและบริบทเชิงประวัติศาสตร์
ความประหลาดใจด้านเงินเฟ้อนี้ยังกระทบตลาดพันธบัตร โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีดีดขึ้นเหนือ 7.2% ในช่วงการซื้อขายแรก เรามองว่าเป็นโอกาสในการเริ่มต้นกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยขาขึ้น เช่น ใช้อัตราแลกเปลี่ยนดอกเบี้ย (interest rate swaps) ในฝั่ง “จ่ายอัตราคงที่” (pay fixed) แนวโน้มนี้มีโอกาสดำเนินต่อเนื่องเมื่อผู้เล่นตลาดปรับราคาเพื่อสะท้อนนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้นของธนาคารกลาง
ในเชิงประวัติศาสตร์ Bank Indonesia ไม่ลังเลที่จะดำเนินการ ดังที่เห็นได้จากวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุกในช่วงปี 2022-2023 เพื่อรับมือแรงกดดันลักษณะใกล้เคียงกัน แม้มุมมองต่อปัจจัยภายในประเทศของเรายังคง “เข้มงวด” แต่ยังต้องติดตามปัจจัยต่างประเทศด้วย โดยความเสี่ยงหลักที่อาจลดทอนความเด็ดขาดของ BI คือการเปลี่ยนท่าทีไปในทาง “ผ่อนคลายอย่างผิดคาด” (dovish) ของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed)
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
