การอนุมัติการก่อสร้างของออสเตรเลียปรับลดลง 1.1% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนพฤษภาคม ต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ประเมินว่าจะเพิ่มขึ้น 1% ผลลัพธ์ดังกล่าวสวนทางความคาดหวังว่ากิจกรรมการขออนุญาตจะฟื้นตัว และชี้ว่าท่อส่งงาน (pipeline) ในระยะใกล้สำหรับการก่อสร้างที่อยู่อาศัยและโครงการก่อสร้างอื่น ๆ มีแนวโน้มอ่อนแรงลง
เมื่อพิจารณาเป็นรายเดือน ช่องว่างระหว่างการคาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้นกับตัวเลขจริงที่ลดลง สะท้อนแรงส่งของการอนุมัติที่อ่อนตัวลง โดยทั่วไปใบอนุญาตมักส่งผ่านไปสู่การเริ่มก่อสร้างด้วยระยะเวลาหน่วง ดังนั้นผลในเดือนพฤษภาคมจึงบ่งชี้ว่าควรระมัดระวังต่อกิจกรรมก่อสร้างในช่วงถัดไป
การอนุมัติการก่อสร้าง อัตราดอกเบี้ย และแนวโน้มเศรษฐกิจ
การปรับลดลงอย่างไม่คาดคิด 1.1% ของใบอนุญาตก่อสร้างในเดือนพฤษภาคม บ่งชี้การชะลอตัวของภาคส่วนสำคัญของเศรษฐกิจออสเตรเลีย นี่เป็นดัชนีชี้นำ (leading indicator) และเรามองว่าเป็นสัญญาณเบื้องต้นว่าอัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับสูงเริ่มส่งผลกระทบต่ออุปสงค์ภายในประเทศ ช่วงสัปดาห์ข้างหน้าจะมีความสำคัญอย่างยิ่งในการประเมินว่านี่เป็นเพียงตัวเลขที่ผันผวนครั้งเดียว หรือเป็นจุดเริ่มต้นของการชะลอตัวที่มีนัยสำคัญมากขึ้น
ข้อมูลที่อยู่อาศัยที่อ่อนแอนี้ยิ่งทำให้ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ตัดสินใจได้ยากขึ้น โดยเฉพาะเมื่อเงินเฟ้อยังทรงตัวในระดับสูงราว 3.8% ในไตรมาสแรก เราเชื่อว่าข้อมูลจุดนี้เพียงจุดเดียวจะลดความน่าจะเป็นซึ่งเดิมก็ต่ำอยู่แล้วของการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม และอาจทำให้ตลาดเริ่มสะท้อนการปรับลดดอกเบี้ยเร็วขึ้น ขณะนี้เรากำลังติดตามสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยเงินสดระหว่างธนาคารอายุ 30 วัน (30-day interbank cash rate futures) อย่างใกล้ชิด เพื่อดูว่ามุมมองเชิงผ่อนคลาย (dovish) จะก่อตัวขึ้นก่อนการประชุม RBA ครั้งถัดไปหรือไม่
ปฏิกิริยาตลาดและนัยต่อการลงทุน
จากปัจจัยดังกล่าว เรามองว่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียมีโอกาสเผชิญแรงกดดัน อุปสรรคภายในประเทศนี้ยังซ้ำเติมด้วยราคาสินแร่เหล็กที่อ่อนตัวลง ซึ่งล่าสุดลดลงมาใกล้ 105 ดอลลาร์ต่อตัน ท่ามกลางความกังวลต่ออุปสงค์ทั่วโลก การซื้อออปชันแบบพุท (put options) ในคู่ AUD/USD จึงดูเป็นกลยุทธ์ที่รอบคอบเพื่อวางตำแหน่งรับความเสี่ยงต่อการอ่อนค่าของสกุลเงินในช่วงเดือนข้างหน้า
ดัชนี S&P/ASX 200 ก็มีความเปราะบางเช่นกัน โดยเฉพาะกลุ่มธนาคารและวัสดุ (materials) ธนาคารมีความเชื่อมโยงกับตลาดที่อยู่อาศัยสูง และการชะลอตัวของการก่อสร้างอาจเป็นสัญญาณว่าความเสี่ยงด้านเครดิตเพิ่มขึ้นและการเติบโตของสินเชื่อชะลอลง คล้ายกับภาวะที่ตลาดปรับตัวต่ำกว่ากลุ่ม (underperformance) ในช่วงการชะลอตัวของตลาดที่อยู่อาศัยปี 2017-2019 เรากำลังพิจารณาใช้พุทเพื่อป้องกันความเสี่ยง (protective puts) บนกองทุน ETF กลุ่มการเงินรายใหญ่เป็นเครื่องมือเฮดจ์ความเสี่ยงเฉพาะภาคส่วนนี้
ต่อจากนี้ ตลาดจะจับตาข้อมูล CPI ไตรมาส 2 ซึ่งมีกำหนดประกาศในช่วงปลายเดือนนี้ โดยเป็นข้อมูลสำคัญต่อการกำหนดกรอบการสื่อสารของ RBA และมีแนวโน้มเป็นตัวเร่งสำคัญต่อทิศทางตลาด จนกว่าจะถึงตอนนั้น เราคาดว่าความผันผวนในสินทรัพย์ออสเตรเลียจะเพิ่มขึ้น ขณะที่นักลงทุนชั่งน้ำหนักระหว่างการเติบโตที่ชะลอลงกับเงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับสูง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
