กรรมการบอร์ดธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) อายาโนะ ซาโตะ ระบุว่า การคลี่คลายความตึงเครียดในตะวันออกกลางเป็นปัจจัยหนุนต่อเศรษฐกิจ แต่แนวโน้มยังคงไม่แน่นอน โดยกล่าวว่า ธนาคารกลางจะจับตาว่าพัฒนาการต่างๆ จะส่งผลต่อการเติบโตและราคาในญี่ปุ่นอย่างไร พร้อมประเมินด้วยว่าเงินเฟ้อปัจจุบันสะท้อนแรงกดดันชั่วคราวจากต้นทุน หรือเป็นแนวโน้มที่ยั่งยืนมากขึ้นที่ขับเคลื่อนโดยอุปสงค์ ซาโตะยังชี้ด้วยว่า บริษัทต่างๆ มีพฤติกรรมกำหนดค่าจ้างและราคาที่ “เชิงรุก” มากขึ้น ซึ่งอาจขยายผลกระทบเชิงเงินเฟ้อจากการอ่อนค่าของเงินเยนเมื่อเทียบกับวัฏจักรในอดีต
ด้านอัตราแลกเปลี่ยน เขาปฏิเสธที่จะแสดงความเห็นต่อระดับราคาเฉพาะเจาะจง แต่ระบุว่าความผันผวนระยะสั้นเป็นสิ่งไม่พึงประสงค์ และการเคลื่อนไหวควรสะท้อนปัจจัยพื้นฐาน เขาอธิบายว่าเงินเยนอ่อนช่วยภาคส่งออก แต่ทำให้ต้นทุนการนำเข้าสูงขึ้นและบีบรายได้จริงของครัวเรือน พร้อมกล่าวว่านโยบายการคลังและการเงินควรทำหน้าที่ของตน โดยนโยบายการเงินมุ่งที่เงินเฟ้อ และนโยบายการคลังรับมือผลกระทบต่อครัวเรือนและภาคธุรกิจ ตลาดตอบสนองในทันทีค่อนข้างจำกัด โดย USD/JPY ล่าสุดเพิ่มขึ้น 0.22% อยู่ราว 162.30 ขณะที่ BoJ ตั้งเป้าเงินเฟ้อประมาณ 2% เริ่มใช้นโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณและเชิงคุณภาพ (QQE) ในปี 2013 นำอัตราดอกเบี้ยติดลบและการควบคุมอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีในปี 2016 และปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม 2024
เงินเยนอ่อนค่าและความเสี่ยงการแทรกแซงที่เพิ่มขึ้น
เรามองว่าความเห็นจากกรรมการบอร์ดคนใหม่เป็น “สัญญาณเตือน” ที่ชัดเจนต่อการอ่อนค่าของเงินเยน โดยเมื่อ USD/JPY ยังคงดื้อดึงซื้อขายใกล้ระดับ 162.30 ความเสี่ยงของการแทรกแซงค่าเงินโดยตรงในช่วงสัปดาห์ข้างหน้าได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้นเราจึงพิจารณาซื้อออปชัน JPY call อายุสั้น เพื่อวางสถานะรับโอกาสที่เงินเยนอาจแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วและฉับพลัน
มุมมองนี้ได้รับแรงหนุนเพิ่มเติมจากข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Tokyo Core CPI) ล่าสุดสำหรับเดือนมิถุนายน 2026 ซึ่งออกมาที่ 2.4% ยืนเหนือเป้าหมายของ BoJ ต่อเนื่องมากกว่าสองปี ข้อสังเกตเรื่องบริษัทปรับขึ้นค่าจ้างอย่างจริงจังก็มีนัยสำคัญเช่นกัน โดยเฉพาะหลังการเจรจาค่าจ้างฤดูใบไม้ผลิ (Shunto) ปี 2026 ได้ข้อสรุปให้ปรับขึ้นเฉลี่ย 4.8% ซึ่งสูงสุดในรอบกว่าสามทศวรรษ ในอดีต ทางการญี่ปุ่นมักมีความอดทนต่ำต่อการเคลื่อนไหวที่รวดเร็วและเป็นไปทางเดียว ดังที่เห็นจากการแทรกแซงที่ถูกสงสัยในปี 2024 เมื่อเงินเยนอ่อนหลุดระดับ 160 เป็นครั้งแรก
แนวโน้มนโยบายและนัยต่อตลาดหุ้น
นอกเหนือจากการแทรกแซงโดยตรง การเน้นย้ำเงินเฟ้อที่ยั่งยืนและขับเคลื่อนโดยอุปสงค์ บ่งชี้ว่าเส้นทางนโยบายมีแนวโน้ม “เข้มงวด” มากขึ้น ตลาดยังคงสะท้อนการคุมเข้มที่ค่อยเป็นค่อยไปอย่างมาก จึงเป็นโอกาสสำหรับผู้ที่คาดว่าจะมี “เซอร์ไพรส์” นโยบาย ซึ่งชี้ว่ามีความน่าสนใจในการใช้อินเทอเรสต์เรตสวอป เพื่อเดิมพันว่า BoJ อาจถูกบังคับให้ขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุกมากกว่าที่ตลาดประเมินไว้ในปัจจุบัน
เงินเยนที่แข็งค่าขึ้น ไม่ว่าจะมาจากการแทรกแซงหรือการเปลี่ยนทิศทางนโยบาย จะเป็นแรงกดดันต่อดัชนี Nikkei 225 ที่พึ่งพาหุ้นส่งออกสูง โดยประมาณการกำไรของผู้ส่งออกรายใหญ่จำนวนมากตั้งอยู่บนสมมติฐานเงินเยนที่อ่อนกว่านี้มาก เราจึงพิจารณาซื้อออปชัน put บน Nikkei เพื่อเป็นวิธีที่คุ้มต้นทุนในการป้องกันความเสี่ยงพอร์ตหุ้นจากความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นดังกล่าว
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
