จีนขยายระบอบควบคุมการส่งออกให้ครอบคลุมหน่วยงานญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น โดยเพิ่ม 20 องค์กรเข้าไปในบัญชีรายชื่อ และนำอีก 20 องค์กรเข้าสู่การติดตามที่เข้มงวดยิ่งขึ้น กฎดังกล่าวห้ามการส่งออกจากจีนที่มีการใช้งานได้ทั้งเชิงพาณิชย์หรือทางทหารไปยังบริษัทที่ถูกขึ้นบัญชีดำ และยังจำกัดซัพพลายเออร์ต่างประเทศไม่ให้จัดหาเทคโนโลยี “ใช้ได้สองทาง” (dual-use) ที่มีต้นกำเนิดจากจีนให้กับบริษัทญี่ปุ่น เป้าหมายรวมถึงสถาบันที่เกี่ยวข้องกับกลาโหม หน่วยงานในเครือมิตซูบิชิ Mitsui E and S และ Japan Nuclear Fuel ซึ่งเป็นความเคลื่อนไหวที่เพิ่มความเสี่ยงของซัพพลายเชนต่อแร่หายาก (rare earths) และการผลิตด้านกลาโหม
ยอดขายเชิงพาณิชย์ของญี่ปุ่นในเดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 52.549 ล้านล้านเยน เพิ่มขึ้น 5.0% เมื่อเทียบรายปี และเพิ่มขึ้น 1.4% เมื่อเทียบรายเดือนบนฐานปรับฤดูกาล ยอดขายส่งเพิ่มขึ้น 4.9% เป็น 39.102 ล้านล้านเยน ขณะที่ยอดค้าปลีกเพิ่มขึ้น 5.3% เป็น 13.447 ล้านล้านเยน โดยในหมวดค้าส่ง กลุ่มวัสดุแร่และโลหะรวมถึงเครื่องจักรปรับเพิ่มขึ้น ขณะที่กลุ่มเวชภัณฑ์ลดลง ตลาดโดยรวมทรงตัว โดยดัชนีนิกเกอิเพิ่มขึ้น 0.15% ที่ 69,468 ค่าเงิน USD/JPY อยู่ที่ 161.86 (+0.075%) และอัตราผลตอบแทน JGB อายุ 10 ปีอยู่ที่ 2.64% (+1.9bp) ข้อมูลกระแสเงินทุนชี้ว่าเงินไหลเข้าใน USD และ NZD ขณะที่ไหลออกจาก CAD, JPY และ NOK และฝั่ง JPY มีสถานะการถือครองพลิกเป็นติดลบ
การวางสถานะตลาดและโอกาสการกลับทิศของเงินเยน
เรามองเห็นความไม่สอดคล้องอย่างมีนัยสำคัญระหว่างการวางสถานะเชิงลบต่อเงินเยนของตลาดกับปัจจัยพื้นฐานที่ยังเอื้อสนับสนุน ผู้เล่นยังคงขายเยน ดัน USD/JPY เข้าใกล้ 162 แม้ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์และข้อมูลเศรษฐกิจภายในประเทศที่แข็งแกร่งส่งสัญญาณเตือน เทรดที่แออัดนี้กำลังมองข้ามแรงกดดันที่ก่อตัวขึ้นต่อความเป็นไปได้ของการกลับทิศ
การตัดสินใจของจีนในการขยายบัญชีควบคุมการส่งออกให้รวมบริษัทญี่ปุ่นมากขึ้น เพิ่มความเสี่ยงซัพพลายเชนอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะแร่หายาก เราเคยเห็นสถานการณ์คล้ายกันในปี 2010 เมื่อจีนจำกัดการส่งออกแร่หายาก ส่งผลให้ตลาดช็อกครั้งใหญ่และเงินเยนแข็งค่า ความตึงเครียดในปัจจุบันที่เกี่ยวข้องกับการผลิตด้านกลาโหมอาจกระตุ้นการปรับลดความเสี่ยง (risk-off) ลักษณะเดียวกัน ซึ่งเป็นผลบวกต่อเงินเยนได้ไม่ยาก
ข้อมูลยอดขายเชิงพาณิชย์ญี่ปุ่นที่แข็งแกร่ง โดยเพิ่มขึ้น 5.0% เมื่อเทียบรายปีในเดือนพฤษภาคม เพิ่มแรงกดดันต่อธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ให้ดำเนินการ เมื่ออัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของญี่ปุ่นทรงตัวเหนือเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางต่อเนื่องมากกว่า 2 ปีแล้ว เหตุผลในการเข้าแทรกแซงเพื่อพยุงค่าเงินยิ่งมีน้ำหนักมากขึ้น กระทรวงการคลังญี่ปุ่น (MOF) ในอดีตมักเข้าดำเนินการปกป้องเงินเยนบริเวณระดับดังกล่าว โดยเด่นชัดในปี 2022 และ 2024
กลยุทธ์ความผันผวนและการบริหารความเสี่ยงสำหรับ USD/JPY
ภายใต้ภาพดังกล่าว เราวางสถานะรับโอกาสที่ความผันผวนจะเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราเชื่อว่าการซื้อออปชัน เช่น กลยุทธ์สตราดเดิล (straddle) แบบ at-the-money บน USD/JPY เป็นแนวทางที่เหมาะสมเพื่อทำกำไรจากการแกว่งตัวรุนแรงของราคาไม่ว่าจะไปทางใดทางหนึ่ง ช่วยให้สามารถได้ประโยชน์ทั้งจากการแข็งค่าของเยนแบบฉับพลันที่ขับเคลื่อนด้วยความเสี่ยง หรือจากการไต่ขึ้นช่วงสุดท้ายที่อาจเป็นการ “เร่งปลาย” ของคู่เงิน
สำหรับผู้ที่ถือสถานะ Long USD/JPY อยู่แล้วเพื่อรับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย เราแนะนำให้เฮดจ์ความเสี่ยงดังกล่าว การไหลออกของ JPY อย่างต่อเนื่องสะท้อนว่าเป็นเทรดที่แออัดมาก ทำให้มีความเสี่ยงต่อการคลายสถานะอย่างรวดเร็ว การซื้อพุท (put) ของ USD/JPY ที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money) ในต้นทุนที่ไม่แพง เป็นวิธีคุ้มค่าในการป้องกันความเสี่ยงจากการกลับทิศอย่างฉับพลัน
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
