สหรัฐฯ และอิหร่านตกลง “พัก” การโจมตีตอบโต้กันล่วงหน้าก่อนกลับมาเปิดโต๊ะเจรจาอีกครั้งในสัปดาห์นี้ว่าด้วยช่องแคบฮอร์มุซและประเด็นที่เกี่ยวข้อง หลังการโจมตีตอบโต้หลายวันทำให้การสงบศึกชั่วคราวตึงเครียดมากขึ้น การหารือทางเทคนิคจะเดินหน้าต่อเกี่ยวกับบันทึกความเข้าใจ (MOU) ที่บรรลุในเดือนนี้ และทั้งสองฝ่ายกำลังถอยคนละก้าวในระยะสั้น ส่งผลให้การเดินเรือสามารถดำเนินได้คล่องตัวขึ้น เหตุปะทะรอบล่าสุดเริ่มจากการโจมตีของอิหร่านต่อเรือคอนเทนเนอร์ ก่อนที่สหรัฐฯ จะตอบโต้ และเกิดการแลกโจมตีต่อเนื่องที่รวมถึงการโจมตีเรือด้วย
ตลาดตอบสนองอย่างระมัดระวังเมื่อความตึงเครียดผ่อนคลาย โดยเบรนท์เพิ่มขึ้น 0.903% สู่ 72.64 และ WTI เพิ่มขึ้น 1.228% สู่ 70.08 ขณะที่น้ำมันดิบโอมานพุ่ง 3.847% สู่ 66.69; ตรงกันข้าม น้ำมันดิบดูไบลดลง 0.575% สู่ 79.214 ธนาคารระบุว่า การกลับสู่ภาวะปกติของตลาดพลังงานกำลังกดทอนความอ่อนไหวของเงินเฟ้อต่อพัฒนาการในอ่าวเปอร์เซีย แม้แรงกดดันด้านราคาที่ขับเคลื่อนโดยน้ำมันจะผ่อนคลายลงแล้วก็ตาม พร้อมกันนี้ยังชี้ถึงข้อจำกัดด้านอุปทานฝั่งการผลิตที่เริ่มก่อตัวจากวัฏจักรการลงทุนปัญญาประดิษฐ์ (AI) ทั่วโลก โดยยกโครงการรัฐ-เอกชนของเกาหลีใต้ขนาด ₩1.350qn (ราว 1 ล้านล้านดอลลาร์) สำหรับอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์เป็นหลักฐานถึงขนาดของงบลงทุนที่จำเป็น และระบุว่าเวที Sintra อาจเป็นพื้นที่ที่ประธานเฟด เควิน วอร์ช และผู้กำหนดนโยบายการเงินรายอื่น ๆ จะย้ำจุดยืนเข้มงวดต่อเงินเฟ้ออีกครั้ง
ผลของการลดระดับความตึงเครียดต่อ ตลาดน้ำมันและความผันผวน
เรามองว่าข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านช่วยลด “พรีเมียมความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์” ที่ถูกสะท้อนอยู่ในราคาน้ำมันดิบได้ชั่วคราว โดยมีน้ำมันราว 21 ล้านบาร์เรลไหลผ่านช่องแคบฮอร์มุซต่อวัน คิดเป็นประมาณ 20% ของการบริโภคทั่วโลก การลดระดับความตึงเครียดครั้งนี้จึงลดความเสี่ยงเฉพาะหน้าของช็อกอุปทานครั้งใหญ่ลงอย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนว่าในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า กลยุทธ์ขายออปชันคอลแบบ out-of-the-money ของเบรนท์และ WTI อาจได้ผล เพราะความกลัวต่อการดีดขึ้นของราคาแบบฉับพลันเริ่มลดลง
สถานการณ์นี้แตกต่างอย่างชัดเจนกับเหตุการณ์ในอดีต เช่น การโจมตีในภูมิภาคปี 2019 ที่ทำให้สัญญาฟิวเจอร์สเบรนท์พุ่งเกือบ 20% ภายในวันเดียว การสงบศึกครั้งนี้บ่งชี้ว่าความผันผวนของตลาดน้ำมันควรลดลง ทำให้การถือสถานะ “ชอร์ตความผันผวน” ในตลาดออปชันดูน่าสนใจมากขึ้น เราจะติดตามอย่างใกล้ชิดว่าการเจรจาจะสะดุดหรือไม่ ซึ่งจะเป็นสัญญาณให้รีบปิด/ลดสถานะเหล่านี้อย่างรวดเร็ว
ความเสี่ยงเงินเฟ้อเชิงโครงสร้างและแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย
อย่างไรก็ดี ความโล่งใจด้านพลังงานดูจะเป็นเพียงสิ่งเบี่ยงเบนความสนใจจากแรงขับเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อกว่า เราให้น้ำหนักกับข้อจำกัดด้านอุปทานใหม่ ๆ ที่เกิดจากวัฏจักรการลงทุน AI ซึ่งสะท้อนจากข้อมูลล่าสุดที่ชี้ว่าดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) สำหรับเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูงเพิ่มขึ้นมากกว่า 15% เมื่อเทียบรายปี นี่บ่งชี้ว่าแหล่งเงินเฟ้อเชิงโครงสร้างรูปแบบใหม่กำลังก่อตัว ซึ่งธนาคารกลางไม่สามารถมองข้ามได้
แรงกดดันด้านราคาที่ซ่อนอยู่ดังกล่าวหมายความว่า “ช่วงผ่อนคลาย” สำหรับธนาคารกลางจะอยู่ได้ไม่นาน ตอกย้ำมุมมองของเราว่าอัตราดอกเบี้ยจะ “สูงนาน” (higher for longer) การประเมินราคาของตลาดที่ขณะนี้สะท้อนโอกาสเกือบ 50% ที่เฟดจะลดดอกเบี้ยภายในเดือนธันวาคม ดูจะมองโลกในแง่ดีมากขึ้นเรื่อย ๆ เราเชื่อว่ายังมีโอกาสในฟิวเจอร์สและออปชันของ Secured Overnight Financing Rate (SOFR) ที่เดิมพันว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไปจนถึงสิ้นปี
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
