โมเมนตัมการส่งออกของเกาหลีใต้ในเดือนมิ.ย. คาดว่าจะยังแข็งแกร่ง โดยการเติบโตเทียบปีก่อน (y/y) อยู่ในช่วง 50–60% หลังตัวเลขเบื้องต้นสำหรับ 20 วันแรกของเดือนชี้ว่าการส่งออกเพิ่มขึ้น 60.4% y/y ขณะที่ดุลการค้าคาดว่าจะดีขึ้น โดยดุลเกินดุลขยายตัวเป็นมากกว่า 3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ จากเดิม 2.7 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากอุปสงค์เซมิคอนดักเตอร์ที่เชื่อมโยงกับ AI และราคาชิปหน่วยความจำที่ปรับสูงขึ้นหนุนการส่งออก ช่วยชดเชยต้นทุนการนำเข้าพลังงานที่สูงขึ้น
เงินเฟ้อคาดว่าจะแข็งตัวขึ้นเช่นกัน โดย CPI ทั่วไปคาดว่าจะเพิ่มเป็น 3.4% y/y จาก 3.1% ในเดือนก่อนหน้า ทำให้อยู่เหนือระดับ 3% ต่อเนื่องเป็นเดือนที่สอง ขณะที่ CPI พื้นฐาน (core) ก็มีแนวโน้มขยับขึ้น ภายใต้ฉากทัศน์ดังกล่าว เส้นทางนโยบายคาดว่า ธนาคารกลางเกาหลี (BOK) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 bps จำนวน 2 ครั้งภายในไตรมาส 4
มุมมองนโยบายการเงินและกลยุทธ์ค่าเงิน
จากข้อมูลการส่งออกและเงินเฟ้อที่แข็งแกร่ง เรามองว่าเป็นสัญญาณชัดเจนว่า BOK จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เมื่อเงินเฟ้อคาดแตะ 3.4% ธนาคารกลางมีเหตุผลมากพอที่จะดำเนินการ โดยมีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ย 2 ครั้งก่อนสิ้นปี สภาพแวดล้อมการคุมเข้มนโยบายนี้สร้างโอกาสเฉพาะในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ย
เรามองว่าเงินวอนเกาหลีใต้มีโอกาสแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบดอลลาร์สหรัฐ เมื่อ BOK ขึ้นดอกเบี้ย ผลตอบแทนที่สูงขึ้นจะดึงดูดเงินทุนต่างชาติ หนุนค่าเงินจากกรอบล่าสุดบริเวณ 1,350 เราเคยเห็นรูปแบบคล้ายกันในวัฏจักรการคุมเข้มปี 2021-2022 ซึ่งสนับสนุนกลยุทธ์ถือ Long วอนผ่านฟิวเจอร์สค่าเงินหรือออปชันคอล
สำหรับอัตราดอกเบี้ย ทิศทางที่เป็นไปได้มากที่สุดคืออัตราผลตอบแทน (yield) ปรับสูงขึ้น ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเกาหลีอายุ 3 ปีปรับขึ้นมาอยู่ที่ 3.5% แล้วในเดือนนี้ และเราคาดว่าจะขยับขึ้นต่อเนื่องเมื่อการขึ้นดอกเบี้ยถูกสะท้อนในราคา กลยุทธ์ขาย (short) ฟิวเจอร์ส Korean Treasury Bond (KTB) จึงน่าสนใจเพื่อใช้ประโยชน์จากราคาพันธบัตรที่มีแนวโน้มลดลง
นัยต่อหุ้นและโอกาสรายอุตสาหกรรม
ตลาดหุ้นมีภาพที่ซับซ้อนมากกว่าและต้องใช้แนวทางแบบเจาะจง แม้อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจเป็นแรงกดดันต่อภาพรวมตลาด แต่กระแสเซมิคอนดักเตอร์ที่ขับเคลื่อนโดย AI เป็นแรงหนุนสำคัญต่อหุ้นเทคโนโลยีบางกลุ่ม โดย KOSPI 200 ปรับขึ้นทะลุ 2,900 แล้วจากแรงหนุนการส่งออกที่แข็งแกร่ง
ดังนั้นควรโฟกัสความแตกต่างระหว่างกลุ่มเทคกับตลาดโดยรวม เราเห็นโอกาสในกลยุทธ์ซื้อออปชันคอลของหุ้นเซมิคอนดักเตอร์รายใหญ่หรือ ETF ที่เกี่ยวข้องเพื่อเกาะกระแสโมเมนตัมการส่งออก ขณะเดียวกัน การซื้อออปชันพุทบนดัชนี KOSPI 200 อาจเป็นเครื่องมือเฮดจ์ที่มีประโยชน์เพื่อลดความเสี่ยงจากผลกระทบทั่วทั้งตลาดของต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
