การปรับขึ้นอย่างแข็งแกร่งของตลาดหุ้นไต้หวันในปี 2026 เกิดขึ้นควบคู่กับกระแสเงินไหลออกสุทธิของนักลงทุนสถาบันมูลค่า 1.73 พันล้านดอลลาร์สหรัฐตั้งแต่ต้นปี โดยภูมิภาคอเมริกาเป็นผู้ขายสุทธิ 4.33 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กองทุนบำเหน็จบำนาญสหรัฐฯ และเฮดจ์ฟันด์คิดเป็นเกือบ 75% ของแรงขายจากภูมิภาคดังกล่าว ขณะที่กระแสเงินจาก APAC และ EMEA ช่วยถ่วงดุล ภาวะการซื้อขายในเงินดอลลาร์ไต้หวัน (TWD) ยังคงซบเซา และถูกอธิบายว่าได้รับแรงขับเคลื่อนจากการปรับพอร์ตเป็นระยะมากกว่าความต้องการซื้อขายเชิงทิศทางที่เกี่ยวข้องกับตลาดหุ้น แม้ค่าเงินยังคงถูกประเมินว่า “ต่ำกว่าปัจจัยพื้นฐาน” อย่างมีนัยสำคัญ
รูปแบบกระแสเงินยังสะท้อน “การหมุนเวียนรายอุตสาหกรรม” มากกว่าการถอนการลงทุนทั้งตลาด การขายในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์รวมอยู่ที่ -5.59 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ถูกชดเชยด้วยแรงซื้อในกลุ่มเทคโนโลยีฮาร์ดแวร์ +3.74 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รวมถึงการเพิ่มน้ำหนักในกลุ่มสินค้าอุตสาหกรรม (Capital Goods) +232 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกลุ่มธนาคาร +132 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อแยกตามประเภทนักลงทุน กองทุนบำเหน็จบำนาญขาย -3.12 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และเฮดจ์ฟันด์ขาย -1.78 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่บัญชีภาครัฐและหน่วยงาน (government and agency accounts) ซื้อ 906 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ปริมาณซื้อขาย TWD ในตลาดสปอต ซึ่งโดยปกติมักเคลื่อนไหวสอดคล้องกับการซื้อหุ้นมากกว่า ยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 1 ปี
ความแตกต่างระหว่างหุ้นและค่าเงิน: กลยุทธ์เพื่อสร้างผลตอบแทนเหนือดัชนี
เรากำลังเห็นความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างตลาดหุ้นไต้หวันกับค่าเงิน ซึ่งสามารถนำมาใช้ประโยชน์ได้ ดัชนี TAIEX ปรับขึ้นกว่า 22% ตั้งแต่ต้นปี หนุนโดยกระแส AI ฮาร์ดแวร์ทั่วโลก แต่เงินดอลลาร์ไต้หวันยังคงอ่อนค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ เราควรพิจารณาซื้อฟิวเจอร์สดัชนี TAIEX ควบคู่กับการป้องกันความเสี่ยงด้านค่าเงิน
เมื่อ TWD ถูกประเมินว่าต่ำกว่าปัจจัยพื้นฐาน และซื้อขายใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 2 ปีบริเวณ 32.5 ต่อดอลลาร์สหรัฐ เราสามารถปกป้องกำไรจากหุ้นจากความเสี่ยงที่ค่าเงินอ่อนค่าได้ โดยซื้อออปชัน USD/TWD แบบคอล (call) หรือใช้สัญญาฟอร์เวิร์ดเพื่อชอร์ต TWD วิธีนี้ช่วยแยก “ธีมลงทุน” ให้เน้นไปที่ความแข็งแกร่งต่อเนื่องของภาคเทคโนโลยีและการผลิตของไต้หวัน
การหมุนเวียนรายอุตสาหกรรมและโอกาสในตราสารอนุพันธ์
ข้อมูลกระแสเงินชี้ให้เห็นการหมุนออกจากเซมิคอนดักเตอร์ไปยังเทคโนโลยีฮาร์ดแวร์และธนาคารโดยเฉพาะ สะท้อนโอกาสทำ “เพียร์เทรด” (pairs trade) โดยซื้อออปชันคอลบน ETF กลุ่มเทคโนโลยีฮาร์ดแวร์ พร้อมกับซื้อออปชันพุต (put) บน ETF กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ กลยุทธ์นี้ช่วยให้สร้างผลตอบแทนจากการเปลี่ยนแปลงของผลการดำเนินงานเชิงสัมพัทธ์ภายในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีโดยรวม
ท้ายที่สุด เมื่อปริมาณซื้อขายสปอตของ TWD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 1 ปี ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) จึงอยู่ในระดับต่ำ ทำให้ออปชันมีราคาถูก เป็นช่วงเวลาที่เหมาะในการซื้อออปชันคอล TWD แบบระยะยาวและนอกเงิน (long-dated, out-of-the-money) เพื่อเป็นการเดิมพันต้นทุนต่ำต่อโอกาสการฟื้นตัว การเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางหรือการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐอาจเป็นตัวเร่งให้ค่าเงินที่ถูกประเมินต่ำกว่าปัจจัยพื้นฐานปรับขึ้นอย่างรวดเร็วได้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
